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央行周四开展1000亿元逆回购 连续四日净投放

http://www.100ppi.com  2018-07-19 14:07:19 中国证券报·中证网 王姣

生意社07月19日讯

  中证网讯(记者王姣)周四(7月19日),央行进行700亿元7天期、300亿元14天期逆回购操作,当日有300亿元逆回购到期,净投放700亿元,为连续四日净投放。市场人士指出,在平稳度过半年末关口后,7月税期高峰,资金面也过得毫无压力。而税期扰动被认为是7月流动性面临的最大考验,后续市场资金面恢复平稳偏松应无悬念。往后看,预计货币市场将保持中性适度,短期内资金利率波动较小。    

  受益于央行连续实施净投放,资金面平稳度过税期高峰。18日银行间市场上,债券质押式回购利率整体走低,隔夜品种DR001跌近8BP至2.48%,7天期回购利率DR007跌近2BP至2.66%。跨月的14天期回购利率上涨6BP至2.96%。    

  据市场人士透露,18日资金面总体较为宽松,相较前日有所宽松。早盘开始,有大量隔夜、7天融出,隔夜需求相对较大,融出价格较前日稍有下降,隔夜、7天成交活跃。14天期限跨月,18日14天卖盘众多,而需求相对较少,报价多于3.4%附近。21天报价在3.50%-3.70%区间,1个月期限卖盘较多,融出报价在3.50%。其它期限成交寥寥。  

  “18日上午收盘以前,资金宽松,各期限有盈余。午盘以后,市场延续宽松,之后市场出现减点成交。直至收盘,市场维持宽裕状态。”上述市场人士表示。  

  市场机构认为,未来资金面保持宽松没有太大悬念,但也不会过松,更大概率呈现平稳偏松的局面。  

  申万宏源证券表示,上半年政策组合呈现“宽货币+紧信用”格局,金融市场资金面与实体融资利率呈现分化,金融市场资金面利率中枢显著回落,而实体融资呈“量缩价升”,再融资压力逐步凸显。建议关注下半年政策组合的边际变化,预计年内货币政策进一步超预期宽松引导资金面中枢再度向下的可能性不大,而“紧信用”政策格局有望边际放松。  

  兴业研究徐寒飞在最新研报中称,在下半年美联储预期还有两次加息,但央行下调政策利率的可能性仍很小。更多的还是延续上半年的操作方式,增加基础货币投放以及做好资金运用方向的引导。  

  徐寒飞认为,未来流动性的宽松更多通过总量调控而非价格信号释放。对于债市看,流动性宽松预期推动的效应从上半年持续至今,边际效用已经明显弱化。债市的走强单靠流动性单边宽松或空间有限。  

  “下半年在货币政策保持宽松的背景下,货币和财政组合值得期待。”中信证券固收首席明明进一步指出,在货币政策方面,如果美国下半年两次加息,中国央行很可能继续放弃跟随,有可能仅跟随一次,形式大于实质意义。另一方面,历史上极少数单纯运用货币政策或财政政策多数是两者结合,财政政策和货币政策不能割裂来看。财政政策通过财政拨款等方式下放到企业进行基建投资,同时企业也与银行有着密切联系,因而积极的财政政策也可以造成流动性的上升。与货币政策不同的是,积极的财政政策多投放的流动性不再是央行扩表或法定准备金,而是来自财政池。在运用货币政策调节经济的时候,可以参考财政政策一起发力,共同发挥逆周期调控稳定内需的作用。

  (文章来源:中国证券报·中证网,作者:王姣)

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