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生意社:大宗商品上行周期开启 能源炼化板块齐发力

http://www.100ppi.com  2021年02月26日 10:39:28  生意社 (薛金磊)
生意社02月26日讯

  春节过后,大宗商品市场迎来了超级上涨周期,以原油为源头的能源、化工、塑料,以及金属等多板块轮番上涨,一方面,全球疫情影响逐渐减弱,感染以及死亡人数大幅下降,为经济快速复苏扫清了障碍。一方面,拜登政府1.9万亿的经济刺激措施落地在即,美联储货币政策大概率继续宽松,市场通胀预期下,市场迎来商品周期。

  大宗商品多点齐发,原油首当其冲,功不可没。自春节前,进入2月份以后,国际原油期货持续上涨,截止到2月25日,WTI、布伦特原油涨幅均超20%,目前国际油价已经行至近13个月的新高。油价连续飙涨,宏观层面有美元贬值的压力,以及美国政府经济措施的刺激。微观层面,供应端:石油输出国组织及其盟友(OPEC+)持续不遗余力的限产政策以及美国商业原油库存连续数周下降,这些都为油价上涨铺平了道路。需求端,一方面受疫情背景下,疫苗接种推进,经济复苏预期持续升温影响。

  油价的上涨带动了能源板块回暖,尤其是炼化板块直接受益,据生意社监测,2月1日-25日时间段内,燃料油(14.35%)、柴油(14.94%)、汽油(15.32%)、石脑油(14.62%)、沥青(17.26%)、石油焦(17.15%)涨幅凸出。

  生意社监测,2月25日地炼指数为810点,较月初上升了88点,较周期内最高点1127点(2012-03-27)下降了28.13%,较2016年08月03日最低点497点上涨了62.98%。(注:周期指2011-12-01至今)

  受美国极寒天气影响,炼厂开工率急速下降,2月15日当周美国原油日产量减少110万桶,为历史最大降幅,加剧了短期能源供应短缺。成本端强劲驱动下,沥青、燃油、石油焦等产品持续发力。

  沥青本就供需压力不大,虽是冬季需求淡季,但国内炼厂沥青开工率阶段性将跌至低位水平,沥青自身供需面矛盾暂时不突出。这位价格上涨提供了先决条件。但随着近期沥青开工率提升,而沥青需求仍未彻底摆脱弱势,炼厂及社会库存均可能持续累积,生意社认为,后期沥青可能上涨遇阻。

  国际油价持续攀升给燃料油带来成本支撑,另外,伴随着全球航运需求回暖,燃料油预期升温,未来船舶燃料需求增长前景给燃料油带来上涨预期。生意社预计燃料油近期易涨难跌。

  国内成品油调价已然“七连涨”落地,国际原油成本拉动,美国和中国库存均出现下降。成本和供应都趋向利好。另外,需求也在启动,原本各地提倡就地过年,国内疫情控制效果非常好,终端市场消费情况远好于预期。

  柴油方面,春节后,各地陆续开工,工程、基建、运输等行业柴油需求不断走高,加上近期原油价格大涨,终端单位补货、囤货需求增加,市场需求向好。国际原油价格大涨、终端需求提升共同拉升国内成品油价格上行。  

  春节前开始,山东地炼企业降负荷生产,截止2月22日常减压装置平均开工负荷由节前73%左右降至为70%左右,炼厂开工负荷下滑,国内成品油市场供应稍有减少,对成品油价格上行起到助推作用。生意社认为,国内成品油市场看涨热情或将减退,同时节后炼厂开工率也将陆续回升,市场供需紧张的情况得到缓解,预计近期成品油价格涨势减缓。

  (文章来源:生意社,作者:薛金磊)

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