走势分析

　　生意社监测数据显示，11月铜价大幅上扬，月初铜价为51528.33元/吨，月末铜价大幅上涨至57491.67元/吨，整体涨幅为11.57%，同比上涨21.47%。铜价在经历了4个月的高位横盘整理后，于11月下旬开始快速拉升至近7年新高。铜具有较强金属属性，近期美国大选风险逐渐弱化后，伴随着新冠疫苗进展和海外财政刺激的乐观预期，令铜价上涨不止。

　　据生意社期现图显示，11月铜现货价格基本都是略高于期货价格的。主力合约是两个月后的预期价格，表明市场预期价格没那么看好，但是价格非常接近，说明也不必过份悲观，铜价短期仍比较强势。

　　国内宏观向好

　　国内疫情控制取得关键性胜利，经济稳步复苏，各项经济数据显著好转。中国10月规模以上工业增加值同比增加6.9%，预期增加6.5%，加上中国加入RECP组织，出口增速大于20%的行业有铜及其制品，数据向好点燃做多情绪。

　　供应仍比较紧张

　　铜精矿方面，智利总统9月11日决定延长自3月18日起生效的国家紧急状态法，从9月15日起再延长90天。目前看对生产影响还是相对有限，但对运输等的潜在威胁仍在。而且随着铜价反弹和疫情影响发酵，智利方面三季度末以来不断有矿山罢工，其中，伦丁矿业旗下位于智利北部Candelaria铜矿的一个工会已经接受其提出的为期35个月的集体劳资协议，此前这些工会工人持续进行了逾一个月的罢工，目前该矿五个工会均与其就新薪资合同达成一致。秘鲁方面虽然生产在稳步恢复，但据了解，直到目前其运输环节仍受到较大的影响。而且2021年海外矿山增量有限，尤其是在上半年，铜精矿可能维持偏紧的供应格局，对铜价产生支撑作用。

　　下游市场乐观

　　汽车方面：10月汽车产销分别完成255.2万辆和257.3万辆，环比分别增长0.9%和0.1%，同比分别增长11.0%和12.5%。截至11月，汽车产销已连续7个月呈现增长，其中销量已连续6个月增速保持在10%以上。1-10月，汽车产销分别完成1951.9万辆和1969.9万辆，同比分别下降4.6%和4.7%，降幅较1-9月分别继续收窄2.1和2.2个百分点。

　　家电方面：国家统计局数据显示，1-10月，全国房地产开发投资116556亿元，同比增长6.3%，增速比1-9月份提高0.7个百分点。房地产开发景气指数方面，10月房地产开发景气指数为100.5，比8月提高0.08点。

　　家电方面：10月我国电冰箱产量为879.6万台，同比增长25.8%，1-10月我国电冰箱累计产量为7371.1万台，同比增长4个百分点。10月我国空调产量为1448.9万台，同比增长0.2%。

　　房地产方面，国家统计局数据显示，1-10月，全国房地产开发投资116556亿元，同比增长6.3%，增速比1-9月份提高0.7个百分点。房地产开发景气指数方面，10月房地产开发景气指数为100.5，比8月提高0.08点。

　　总体来说，我国汽车市场和家电市场改善明显，房地产也延续了良好的表现。而且最近商务部开会强调，明年是“十四五”开局之年，稳定和扩大汽车消费，提振家电家具消费。汽车行业和家电行业有政策的支持，预计表现也将继续向好，铜需求将继续得到提振。

　　库存低位

　　上海期货交易所，铜库存自9月以来腰斩至10万吨下方96766吨，创下2014年12月以来的最低点。LME仓库铜库存减少对铜价构成支撑，自10月中旬以来铜库存减少逾15%至153, 175吨。截至11月27日铜库存150775吨，日减1250吨。

　　综合以上情况看，宏观面持续向好和基本面良好表现共振，而且今年春节放假较晚，企业开工时间较长。进入四季度，汽车迎来消费旺季。生意社铜分析师认为，预计铜价短期仍震荡上行为主。

　　相关上市企业：江西铜业(600362)、铜陵有色(000630)、云南铜业(000878)。

　　(文章来源：生意社)