据数据统计，长假期间LME金属普遍下跌，其中铜-7.72%、铝-4%、铅-4.48%、锌-6.24%、镍-5.78%、锡-3.61%。铜跌幅最大，锡跌幅最小。假期外盘金属大幅下跌，但有色金属供需基本面短期变化不大，主要因为疫情恐慌情绪占主导。为防范疫情蔓延，国家出台了推迟节后复工措施，会使一季度经济增速放缓。2月3日节后首个交易日，除了黄金白银，大家由于避险情绪小涨外，其他金属全线下跌。

　　整体影响因素：

　　一、原料供应、仓储配送受影响

　　国内冶炼企业春节期间并未停止生产，按照计划保持正常生产，受到疫情的影响不大。但是由于特殊时期，部分地区实施交通管控，物流运输资源吃紧，冶炼企业的原料供应和仓储配送会受到影响。

　　二、下游消费和终端消费影响较大

　　下游开工普遍推迟到2月10号以后，有色金属各行业下游的开工情况看，短期需求会减少。尤其在湖北地区，湖北地区是我国空调和汽车的重要生产地之一，终端制造业空调、汽车占比较大，下游需求影响较大。另外，湖北人口5900多万，约占我国总人口的4.21%，对有色金属终端消费短期影响较大。

　　三、金属库存增加

　　目前LME铜库存18万吨，沪铜库存13.4万吨，均属于偏低水平，目前库存压力并不大。LME铝库存128.8万吨，LME铝总体库存近期回升。国内铝社会库存近期保持在60万吨，处于低位。受到企业产能投放放缓影响，金属库存或增加。

　　单个产品影响各有不同：

　　铜：国内铜冶炼企业开工相对正常，但下游厂商受疫情影响延迟开工，需求减弱导致铜价走低。进口方面，节前积累的精铜、废铜节后集中报关进口，短时间存在库存快速增加，贸易商积极抛货，现货贴水扩大的压力。下游主要消费地华东、华南、华北等省几乎都宣布企业复工不得早于2月9日，与企业和工地在元宵节以后复工的传统一致，乐观假设疫情得到较好控制，实际复工节奏也会较慢。终端需求方面，全年的需求影响不大，但存在短期影响，需求推迟。总体来看，节后进口增加较快，需求按乐观预期是较正常年份推迟一到两周，总库存较往年仍处偏低水平，在二季度仍然有可能因废铜进口受限而较快进入去库存周期，因而铜价进一步下跌空间已经不大。

　　铝：受疫情影响，国内铝加工企业普遍延迟开工，需求端收到较大打击。炼厂生产特点决定了其产能春节期间保持稳定，去年11、12月炼厂新产能启动加快节奏，一季度累库速度会加快，估计到3月，国内社会库存可能增加40万吨至90万吨，与过去几年平均累库量相当。下游消费方面，与铜类似，房地产竣工面积、基建、汽车及大家电等消费将维持回升势头，但铝材平均月出口量在40-50万吨，出口订单推迟及物流放缓影响较大。另外虽然电解铝厂有较高的冶炼利润，但当铝价跌至13800元以下后，华北氧化铝厂将面临全面亏损，成本支撑开始体现。

　　锌：2月3日锌价大跌。锌冶炼企业大多正常生产，或有人员值班，部分企业在2月10日复工。但由于运输受限，货物发货困难；原材料方面，冶炼大多有1-2月的库存，原料供应稳定，受物流运输影响，成品堆积厂区情况时有发生。下游方面，镀锌厂大多2月10日上班，锌锭销售情况较差，锌锭社会库存增加较多。外盘方面，春节期间LME锌价下跌150美元/吨左右，跌幅高达6.24%，对国内锌市利空压力较大。

　　镍：新冠疫情带来的镍下游需求疲软，严重打击春季反弹行情，有跌停风险，疫情若在3月前得到有效控制，春季反弹行情仍可期待，但本周将持续偏弱运行。

　　铅：2月3日节后首个交易日，上周五收盘伦铅上行，尾盘涨幅2.71%，收于1877美元/吨。今日沪铅开盘补跌，受疫情影响现货铅市场报价走低，较节前下跌700元/吨左右，下游主要用户铅蓄电池行业，多数开工延迟至10日以后，交通方面多数省市暂停外运，整体现货市场有价无市。

　　钴：2月3日国内金属钴价大幅下跌，宏观经济环境不佳，国内钴市行情震荡下跌，国际钴价大幅上涨，对国内钴市有一定利好，总体钴市供求环境利空，继嘉能可钴矿停产后，ERG计划暂停旗下赞比亚Chambishi Metals铜钴精炼厂的生产，全球金属钴供给预期下跌，新能源汽车销量连月下滑，汽车销售延续下滑趋势，客户采购积极性一般，疫情期间，物流受限，出货困难，运输困难，下游客户停产待工，下游采购减少，总体后市钴市利好利空参半，现在钴价大跌并不能反映市场真实供需，是现阶段特殊时期的避险心理导致，从供需来看，后市钴价仍有上升空间。

　　贵金属:节后贵金属现货价格大幅上移。据生意社数据显示，2月3日国内黄金现货价格356.84元/克，较节前报价(1月23日)348.10元/克，涨幅为2.51%。3日贵金属避险需求提升，主要源于资本市场对中国市场担忧的情绪发酵。1.国内投机市场自由落体下滑，国内内投机属性较强的股市和期货市场，受市场情绪影响剧烈，避险情绪高涨，贵金属市场坚挺预期强化。2.2020春节假期国内外市场趋同反馈。2020春节假期国内外市场趋同反馈，截止1月31日COMEX黄金价格周期内上涨1.95%，COMEX白银价格周期内上涨1.72%，节后，国内贵金属市场补涨需求旺盛。

　　后市预测：

　　此次疫情，一方面导致下游复工推迟，节后累库期延长，旺季到来推迟；另一方面，是对宏观经济的担忧导致对有色金属的定价降低。一季度有色金属运行区间下移，如果疫情能较快控制，金属价格进一步下跌空间不大，价格可能逐步走稳，酝酿回升。如果控制效果不明显，严格的人员管控将被迫延长，对下游生产恢复、对宏观经济的信心都将造成打击，形成新的下跌。疫情能否控制住，就看未来的两三周，及2月底。

　　(文章来源：生意社)