新湖早盘提示（农产品版块）

油脂：★☆☆(国内外供需无实质变化 高位运行持续)

上周五，BMD毛棕盘面在夜盘基础上回落，日线仍在历史最高区间内，5月合约下跌3.44%，报收6710林吉特/吨。印尼出口限制政策加码、MPOB2月数据消化后，市场情绪有所平缓。上周五，GAPKI数据显示印尼1月棕榈油产量及库存高于预期。按照目前出口预估，印尼棕榈油库存或将快速累积。按照官方表态，印尼棕榈油出口限制政策至少持续至开斋节之前，库存若累积过快，谨防印尼出口限制政策提前退出。3月，国际葵油供给阶段大幅减少暂时看不到改善迹象、印尼限制棕榈油出口政策加码开始实施、马来西亚棕榈油预计继续低产低库，国际植物油供需紧张不改。国内方面，上周五国内油脂在夜盘基础上走弱，夜盘跌幅加剧。周末，乌俄谈判有一定进口，油脂资金心态有所谨慎。国内棕榈油进口目前持续无利润、无买船，国内维持超低库存、超高现货基差。国内豆油库存历史同期最低水平徘徊、高现货基差维持。3-4月国内进口大豆到港量偏少。目前储备豆油开始轮出，进口储备大豆第一批拍卖公告也已发布，关注后续拍卖频率，国内近端豆油供需紧张将有所缓和。综合国际及国内植物油基本面，至少在3月国内外油脂仍将高位运行，除非乌俄局势意外迅速改观。操作上，空仓者观望，不做空，大回调寻找短多机会。

花生：★☆☆(套保利润进一步缩窄下方支撑预计较强)

上周五，国内花生期货延续弱势运行。4月合约下跌0.22%，报收8312元/吨。近期，国内主要油厂收购量与收购价格较为稳定，价格维持在7000-7400元/吨。换算成盘面，持仓成本约8000~8100元/吨，盘面套保利润进一步缩窄。油厂维持着较好的收购积极性，指标相对宽松，整体到货量增加，开机率上调。当前国内油料与商品米行情分化明显。食品端受消费影响，走货速度放缓。油料需求转好支撑花生米价格。操作上，继续观望，下方区间支撑若持稳，短多操作。

纸浆：★☆☆(国外供应有限，价格高位震荡)

(国外供应有限，价格高位震荡)国外企业减产，运输受阻，11月全球针叶浆发运量下降。期货仓单高位。近期生活用纸价格持稳，文化纸价格持稳。下游开工方面，生活纸开工下降，双胶纸开工上升，铜版纸开工维持。近期青岛、常熟、高栏、天津和保定地区木浆总库存下降。国外供应有限，价格高位震荡。

豆粕；★☆☆；(高位震荡)

隔夜美豆5月收于1679.5，跌0.4%。因为阿根廷和巴西出现一些急需的降雨，稳定作物状况。美国农业部称，美国私人出口商报告向中国销售了26.4万吨大豆，2022/23年度交货。俄乌冲突造成化肥供应中断后，巴西宣布了一项国家化肥计划，努力降低对进口化肥的依赖。目前巴西85%的化肥需求依赖进口，巴西希望到2050年将这一比例降到45%。巴西是全球第四大化肥消费国。中储粮通过竞价交易会销售了近6万吨国储豆油，占到计划销售量的84%，此举旨在提高国内市场供应。中储粮还计划周一竞价销售1090万蒲式耳大豆。俄乌双方开始了边打边谈，局面陷入胶着，乌方近期似乎有服软妥协的迹象，俄方也给出了台阶，原油从130位置大幅下挫。但是俄乌局势应该没那么容易解决，原油也很难回到100下方。全球通胀压力没有减弱的迹象，农产板块持续高位运行，但原油涨势过猛的话，欧美无法承受，可能出台进一步措施，宏观层面仍然非常动荡，目前宏观层面对于美豆的影响急剧飙升；国内3月底之前豆粕现货依然紧张；俄乌战争导致葵粕、菜粕等杂粕供应可能出现断档；国内下游养殖亏损加剧，但生猪远月盘面逐渐给出较好套保机会，生猪产能的去化依然不会太顺利。操作上，蛋白粕继续维持偏多思路，注意局势动荡风险。

生猪；★☆☆；(中线继续下跌)

近期生猪期现货联动下跌。猪价是国内闭环运行，国内饲料原料价格受国际大豆、玉米价格的暴涨影响而大涨，饲料成本大涨对于养殖户的影响是加重养殖亏损，但是是否导致生猪存栏加速去化仍需观察，春节过后的一两个月是猪价的季节性低谷期，理论上养殖户都有这个思想准备。目前猪价离10元/公斤的前低尚有一定距离，现货价格可能仍有下行空间，2季度会出现第二个周期性低点。操作上，不看好近期生猪期价的反弹，未来可能继续探底。