新湖早盘提示（农产品版块）

油脂：★★☆(原油大涨马棕飙涨 成本端主导强势延续)

两国第一阶段谈判没有实质进展，战事再度开始。乌俄两国葵油贸易的中断，周边油脂的上涨，令BMD毛棕盘面昨天再度飙涨。昨天马棕5月合约上涨7.3%，报收6749林吉特/吨。夜盘，国际原油飙涨，BMD毛棕及CBOT豆油盘面继续走强，不断创出新的历史高点。近期，主要需求国尤其是印度，开始转向采购国际豆油以填补3-4月的乌葵油进口中断影响。此外，按照目前产量及出口预估，2月马棕库存或降至130万吨附近，同比持平，逼近历史同期最低库存水平。3月，印尼出口限制影响预计持续，马棕仍可能环比降库，关注马来外劳政策边际变化。上周据悉3.2万名外劳引进计划开始，目前处于雇主申请登记阶段。但外劳需要分批多次引进且需要一定时间，预计至少4月前马来种植园外劳短缺难见明显缓解。因此，从国际棕油供需库存及国际葵油贸易受影响角度看，国际植物油价格偏强持续。国内方面，昨天棕榈油继续大幅领涨油脂板块，4、5月合约盘面一度涨停中短期。国内进口利润继续倒挂，买船少见，进口不及刚需。外盘成本端持续上涨、盘面商业买盘、投机多头等，均推高国内盘面。豆棕5月合约价差昨天继续创历史新低，P59再创历史纪录最高位。昨晚，交易所开始出台措施，今日开始限制棕榈油持仓，抑制投机，但外盘成本端不断走高，国内油脂只能被动跟涨。中期，关注乌俄局势，印尼出口限制政策，马来劳工政策，国内进口利润及买船。操作上，剩余多单持有。

花生：★☆☆(收购增加贸易建库 需求支撑暂震荡)

昨天，国内花生米期货日线暂时震荡，4月合约下跌0.05%，报收8358元/吨。国内鲁花、益海等油厂近期已经开始油料米的收购，价格区间7000-7400元/吨，42%含油率，对盘面标的价约7300-7700元/吨，盘面仍升水现价。近期，国内油厂到货量增加，消化产区库存，对于花生价格有一定的支撑。部分贸易商备货意愿增加，但终端需求整体欠佳。进入下周预计鲁花油厂陆续开机，花生采购力度将继续增加，花生价格或震荡。操作上，暂观望。

纸浆：★☆☆(国外供应有限，价格高位震荡)

国外企业减产，运输受阻，11月全球针叶浆发运量下降。期货仓单高位。近期生活用纸价格持稳，文化纸价格持稳。下游开工方面，生活纸开工上升，双胶纸开工上升，铜版纸开工维持。近期青岛、常熟、高栏、天津和保定地区木浆总库存增加。国外供应有限，价格高位震荡。

豆粕；★☆☆；(高位震荡)

隔夜美豆继续上涨，5月合约收于1688，再度冲击1700。交易商称，乌克兰是全球头号葵花油出口国，俄乌冲突令人担忧黑海地区的葵花油出口前景，加上国际原油飙升，共同提振全球植物油价格大涨，进而带动大豆市场人气。美国农业部称，美国私人出口商报告向中国销售26.4万吨大豆，2022/23年度交货，这也使得过去三个工作日的销售总量达到113.9万吨，其中86万吨在2022/23年度交货。中国或未知目的地近来积极购进美豆，可能是因为南美恶劣天气造成大豆产量急剧下滑。美国农业部的参赞报告显示，预计本年度阿根廷大豆产量为4100万吨，比近来官方预测值低400万吨，比上年减少350万吨。美国农业部在2月份供需报告中预计本年度巴西大豆产量为1.34亿吨，低于1月份预测的1.39亿吨。阿根廷大豆产量预测数据在4500万吨，低于上月预测的4650万吨。南美产量调整的方向是利多的，但调整的幅度略低于市场预期。部分机构预期巴西产量将降至1.25亿吨，因为南部地区的严重干旱，所以市场预期接下来美农可能需进一步调整南美大豆产量数据。近期美豆出口销售量增加，与南美大豆产量预测数据大幅下调有关。中国近期也增加了美豆采购。我们认为，美农2月报告数据调整保守，当前美豆价格所反应的南美同比减产幅度2000万吨高出美农的预估，若未来减产幅度继续较2000万吨上调的话，美盘将继续向1700以上挺近，若未来减产幅度不再继续上调，那么1600这个价格已经反应到位，接下来也许市场对于南美的天气炒作会做一个了结，热点进行切换，市场会交易美豆种植面积预期。但是宏观形势的紧张可能使得原油及油脂油料比较抗跌。对于国内来说，春节过后需求面是真空期，如果美豆涨不动了，连粕的回调势头可能会比较猛烈。

生猪；★☆☆；(中线继续下跌)

生猪现货价有所企稳，期货价格也暂缓跌势，小幅反弹。猪价是国内闭环运行，国内饲料原料价格受国际大豆、玉米价格的暴涨影响而大涨，饲料成本大涨对于养殖户的影响是加重养殖亏损，但是是否导致生猪存栏加速去化仍需观察，春节过后的一两个月是猪价的季节性低谷期，理论上养殖户都有这个思想准备。目前猪价离10元/公斤的前低尚有一定距离，现货价格可能仍有下行空间，2季度会出现第二个周期性低点。操作上，不看好近期生猪期价的反弹，未来可能继续探底。