目前宏观背景偏空，新冠新毒株，国际原油等均令投资者望而却步，以美豆为主的全球油料市场均受影响，美豆主力再次向1200美分回调，短期预计维持弱势。

　　主要逻辑：

　　1、基本面上，对于棕榈油，马棕11月欲反季节增产，但增幅有限；船运机构的出口高频数据向好，ITS给出的11月环比增幅为13.8%；综合来看，马棕11月欲继续累库至184万吨左右，低于近五年均值220万吨。国内棕榈油第47周库存回升明显，主要因需求走淡，但进口利润未能持续打开导致供应有限，预计年底仅能达到紧平衡状态。

　　对于豆油，节前低库存格局持续，一方面，供应方面较为充足，大豆到港量走向宽裕，港口拥堵情况好转，油厂周度压榨量将维持190万吨的高位；另一方面，需求端走强，随春节临近且近期疫情有复发迹象，后期将会迎来备货高峰期；且三大油脂中豆油比价能力最强，将替代部分其他油脂弹性需求。目前来看，因价格下挫，下游买性不浓，双节备货欲推迟。节后基本面面临走弱，豆油将进入累库阶段。

　　对于菜油，因菜油价格高企，国内仅维持刚需，预计后期去库进程可能无法像前期顺畅。

　　2、盘面表现上，油脂再次下挫，马盘下降3.9%，Y01临近9000关口，P01跌幅近3%，菜油表现相对抗跌。油脂转势迹象逐渐显现。一方面，市场对新型毒株防控表示担忧，恐慌情绪升温，原油价格再次下行，带动油脂走弱；另一方面，油脂面临现实与预期的强弱转换，产地棕榈油复产预期增强，关注12月MPOB月报数据能否进行验证。

　　市场研判：

　　01合约重心下移，建议暂且观望；05空单可考虑逢高布局。

　　(文章来源：中州期货)