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PTA 采取短多长空策略

http://www.100ppi.com  2020年11月16日 09:58  期货日报 (中泰化学)
生意社11月16日讯

  2020—2022年,国内PTA市场预计有3000万吨/年的产能投产,单2020年就有840万吨/年。供给放量,而终端需求不佳,供大于求格局加剧。国际原油价格因疫情影响而大幅下挫,成本塌陷同样对PTA市场形成利空。在上述因素的综合作用下,PTA期价今年多次创出历史新低。

  近期国际油价重拾涨势

  9月以来,西欧各国的新增新冠肺炎病例再次上升,英、法、德、西四国重新执行封国政策,意大利迫于压力,近期也表示会推出“软封国”政策。这种做法有助于控制疫情,但对成品油消费产生了负面影响,10月以来国际原油价格走弱。不过,近期美国辉瑞公司宣布其疫苗有效性达到90%,很大程度上改善了原油需求前景,国际油价重拾涨势,这也是近期PTA价格反弹的主要原因。

  除了疫苗,美国大选结果明朗,降低了市场的不确定性,拜登团队倾向于加大控制疫情的力度,也有助于缓解疫情对美国经济的冲击。整体来看,国际原油市场在弱现实和强预期的博弈下前进,短期存在反弹动力,但高度有限。

  PX方面,受国际原油价格上涨的提振,PX价格也小幅抬升。目前,国内PX装置开工率为85.87%,亚洲平均开工率为75.93%,装置运行基本稳定。需要注意,近期PX与石脑油的裂解差在78美元/吨附近,处于较低水平。基于对原油价格反弹的判断,可以得出PX价格将保持坚挺。

  目前PTA现货价格为3125元/吨,成本在3300元/吨,行业平均亏损175元/吨。此外,PTA平均加工费在415元/吨,同样处于极低水平。在成本不进一步塌陷的前提下,PTA已经形成了价格底部。

  终端需求将季节性转弱

  受疫情影响,上半年国内纺织、服装生产基本停滞,但国内这部分需求并没有消失,而是推迟释放。与此同时,东南亚以及印度疫情严重,当地纺织生产受限,这部分订单也回流至国内,使得四季度国内终端纺织表现好于往年同期。截至11月13日,国内终端织造行业开工率为82%,较去年同期上升9个百分点。终端织造表现良好,聚酯需求随之转暖,这也加大了市场对PTA的需求。但是,随着春节的临近,终端织造季节性走弱在所难免,需求端对PTA的支撑作用将逐渐减弱。

  后市预测

  综上所述,目前国内PTA加工费用处于低位,行业整体亏损,在国际原油市场上涨的环境下,成本端对PTA价格形成一定支撑,其阶段性底部已经形成。但是,国内产能集中投放,终端需求也将随季节转弱,PTA价格的长期下跌趋势很难改变。因此,操作上,可采取短多长空的策略。

  (文章来源:期货日报,作者:中泰化学)

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