25日马盘大跌超过4%，因新冠肺炎有全球化扩散趋势。中国的疫情算是控制住了，国内需求(豆油)看似终于等到了最差的这一天(这也是豆油下跌空间有限的原因)，但是国际需求再次雪上加霜！那今天分析一下马盘价格的暴跌属于情理之中还是恐慌情绪所致。

　　目前国内新冠疫情已经出现高峰拐点，包括最严重的疫区湖北省，均出现见顶回落之势，国内复工指日可待，油脂的餐饮需求目前虽依然很弱，但大概率二季度以后将逐渐回归正常。而目前海外正处于扩散阶段。当前形势最严重的当属韩国(已确诊1146例)，其次是意大利(已确诊323例)，再其次是日本(已确诊170例)。

　　下面主要看一下这三个国家的油脂相关数据：

　　韩国人口5100万，年植物油消费量100万吨，其中豆油为消费最大的品种年均50万吨，棕榈油食用量达到30万吨，其余为菜籽油等其他品种。

　　日本人口1.2亿，年植物油消费量230万吨，其中菜油为消费最大的品种年均100万吨，其余为豆油及棕榈油，其中棕榈油食用量为70万吨。以上数据可以看出韩国和日本年度总棕榈油食用消费量约100万吨。

　　当前韩国参照中国防控力度比较大，而日本防控力度一般。即使按照疫情最严重的情况去估算(如需求下降10%)，产地的总体出口需求受影响的程度也会相当有限。

　　除了食用需求，受疫情影响最大的偏向于工业需求，这也是马盘跌跌不休的主要原因。

　　2019年因低度棕榈油以及棕榈油制生物柴油相对于柴油价格更具有价格优势，全球生柴产量增幅可观，不但印尼和马来国内生柴消费激增，该两国的生柴出口势头也比较猛，主要的生柴买家为欧盟和中国，这极大的利好于自去年下半年以来产地的去库。目前疫情带来的需求下降预期导致国际原油价格跌破50美金每桶，POGO价差继续扩大，生柴价格优势全无，19-20年马来和印尼的生柴预期出口量将会继续下调。

　　另外，受疫情的影响，2020年全球经济增速下滑，柴油消费预期增速将下降，欧盟地区作为生柴最大的消费国，若疫情扩散速度较严重的情况下，生柴消费也将下降，作为仅次于菜籽油的核心原料，棕榈油的进口量也将有下降的预期,这意味着印度、中国以及欧盟三大主销国家进口均将呈现显著下滑趋势。(印度转至买豆葵油、中国大概率降80万吨，欧盟小幅下降)。

　　未来疫情的最新情况、以上几个地区的政府控制力度以及国际原油价格的走势需谨慎跟踪。

　　如果疫情稳住，那么需求担忧才将会缓解，届时价格才会反弹，从而市场才会转至交易产地的产量以及低库存；若扩散程度较快情况转严重，那么棕榈油的价格将维持疲软。

　　疫情算是今年油脂市场出乎意料打乱节奏的重大因素，也是往年前所未有的，需求第一次成为分析体系里的重中之重！

　　想抄底的同志们，暂时推荐一个字：等~~~

　　(文章来源：银河期货)