原油在2020年1月份之后出现时间拐点再次走弱，但走弱预期大幅高于预期，截至目前原油跌幅已经高达16美金之多，并跌破2019年下半年起涨点50.6美元/桶。

　　本轮下行虽然伴随时间拐点的出现但跌幅明显大于预期，接下来我们梳理下本轮原油出现如此大幅下跌的原因何在？

　　1、美伊问题的发展态势

　　伊拉克当地时间1月3日凌晨，据伊拉克安全部门发布的声明，巴格达国际机场附近遭到3枚导弹袭击，致7人死亡。美国国防部承认美国总统特朗普亲自下令美军击毙伊朗指挥官。而据伊拉克国家电视台称，伊朗伊斯兰革命卫队苏雷曼尼少将和伊拉克人民动员部队指挥官Muhandis于巴格达国际机场空袭中丧生；1月4日美伊冲突有所升级，1月4日伊朗总统鲁哈尼表示，美军空袭致死苏莱曼尼是美国针对伊朗犯下的“严重罪行”，美国为此将面临长期后果。伊朗革命卫队指挥官阿布哈姆扎也在1月4日表示，美国在中东的35个重要目标都将是伊朗的可能攻击对象。

　　随后有消息称，美军驻扎在地位于巴格达北方的巴拉德空军基地遭到火箭攻击，但没有造成人员伤亡；1月5日火箭弹再度空袭巴格达美国“绿区”特朗普推特威胁。半岛电视台援引伊拉克军方消息称，1月5日，巴格达遭到6枚“喀秋莎”火箭弹袭击，3枚落入“绿区”，3枚落入底格里斯河南岸的贾德里亚地区。其中有一枚火箭弹击中一处民房，4人受伤。当天的袭击总计造成6人受伤；1月6日特朗普再度威胁伊朗美国或将实时报复，伊朗国家电视台报道称，伊朗准备悬赏8000万美元刺杀特朗普，“伊朗有8000万居民，将募集8000万美元，奖励刺杀特朗普的人，每个伊朗人出资1美元来支付这笔悬赏金”；1月8日，美国总统特朗普发表了“鸽派”声明表示，只要他还是美国总统，就永远不会允许伊朗获得核武器。没有美国人在昨晚的袭击中受到伤害，军事基地也只受到了极小的损失。美国已经准备好拥抱和平；1月10日，美国总统特朗普批准美国对伊朗实施了新的制裁，以回应美军驻伊拉克基地遭遇伊朗导弹袭击；同日，伊拉克看守政府总理阿卜杜勒-迈赫迪同美国国务卿蓬佩奥通电话，要求美国派遣代表团到伊拉克。对此美国国务院发表声明称，任何访问伊拉克的美国代表团都不会讨论撤军问题，美军在伊拉克的存在是“长期性的”。至此，在短短的一周时间里，美伊双方经历了从剑拔弩张到默契收手的过程。

　　2、裂解差价

　　裂解价差可以反映炼油厂商的利润，也可以反映油市的供需变化。价差变大要么表示市场对石油产品的需求增加，导致炼成品价格上升；要么反映作为原材料的原油价格有所下降。相反，价差收窄可能预示着精炼产品的需求减弱，或者原油价格上涨。当前的价差收窄，坐实需求疲软的观点。

　　3、欧佩克影响力减弱

　　12月欧佩克大会，二手资料显示，欧佩克12月原油产出减少16.1万桶/日，至2944万桶/日，11月修正为2960.6万桶。因经济前景改善，月报上调欧佩克2020年原油增速需求预期至122万桶/日，但将2020年欧佩克原油需求预期下调10万桶/日，至2950万桶/日。月报还将非欧佩克2020年原油供应增速预期上调18万桶/日至235万桶/日，指出美国、巴西、加拿大、澳大利亚、挪威及圭亚那是2020年全球产量增长的主要驱动力。月报预计2020年美国原油产量将增长98万桶/日至平均1318万桶/日，其中页岩油产量预计将同比增加96万桶/日至平均861万桶/日，主要集中在二叠纪盆地。月报指出，除了美国页岩油外，市场仍将面临来自非欧佩克国家的供应增长威胁。

　　数据显示，1月欧佩克13个成员国原油总产量为2835万桶/日，环比大幅减少64万桶/日。目前欧佩克总体减产执行率为133%，数字上较去年12月158%的执行率有所下降，但实为2020年一季度减产配额加大所致。

　　4、疫情影响

　　由于新型冠状病毒肺炎疫情的发酵，全球原油需求层面出现了极为悲观的论调。从需求的角度而言，在疫情尚未出现明显拐点之前，投资者对于原油的需求预期就会一直悲观下去，疫情持续的时间越长，悲观的情绪也就越浓重，原油市场的风险也就越大。

　　(文章来源：忆续财经)