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油脂：主线逻辑未改棕榈依然强势

https://www.100ppi.com 2020年01月13日 14:01 中信建投期货

　　上周(1月6日-11日)油脂整体稳中有升，MPOB及USDA月报临近，市场谨慎情绪增长，多头炒作热情暂时受到抑制。此外，有关印度将限制棕榈油进口的传言纷纷扰扰，一度令产地报价回落，但随着官方公告的落地，盘面表现却呈现利空出尽之势。随着周五MPOB偏多报告兑现，快于预期的马棕去库存速度再度提升市场多头氛围。

　　但值得关注的是，近期产地报价涨幅不及连盘，伴随着本周人民币的升值，棕榈油进口利润正在悄然改善。若加上三四百元/吨的基差，已经距离给出进口利润不太远了，前两日国内已经零星出现一些买船。若在印度采购短期回避后，产地报价不能维持坚挺，国内买船的增长或对后期棕榈油基差及盘面上升动能有所压制。但棕榈油减产的主线逻辑并未改变，依然支撑棕榈油的做多基础，回调仍是买入机会。

　　豆油方面，近三周超高水平的压榨量令豆油库存小幅回升，但高压榨量也同时伴随着豆粕库存的回升。据悉，华南地区油厂普遍呈现豆粕出库难的现象，豆粕胀库压力令其豆油基差表现强势。市场预计春节后国内大豆压榨难以维持高位，继续利好豆油去库存，基差及盘面提前抢跑，预计强势难改。

【大宗商品公式定价原理】

生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：
1、指定日期的结算价
2、指定周期的平均结算价
定价公式：结算价 = 生意社基准价×K＋C
K：调整系数，包括账期成本等因素。
C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。

　　(文章来源：中信建投期货)