1月铝价上涨7.97%

1月铝价表现依旧强劲，近期还是小幅回落。据生意社商品行情分析系统，截止2026年1月28日国内铝锭华东市场均价24265元/吨，较1月1日市场均价22473.33元/吨，上涨7.97%；较月内高点（1.14）市场均价24673.33元/吨，下跌1.65%

2026年1月铝价延续了2025年的强势劲头，1月上旬强势上冲，屡创新高，核心源于供给刚性约束、需求结构性增长、宏观与资金面共振三大主因，叠加低库存与成本抬升的助推，形成 “易涨难跌” 格局。但是，铝价创新高时不宜盲目追高，核心在于淡季累库、下游负反馈、宏观政策变数、供给弹性与资金获利了结等多重压力叠加，价格高位脆弱性上升，回调风险显著大于追高收益。具体原因如下：

1.基本面：淡季累库 + 下游接货乏力，负反馈加剧

春节前下游加工企业陆续放假，传统消费淡季叠加高价抑制采购意愿，铝锭社库持续累积（截至1月28日国内社库约79.6万吨，较上周累库2.8万吨，接近 80万吨，高于去年同期），现货对期货合约贴水走阔，凸显下游观望情绪。

铝棒加工费转负、中小加工厂减产 / 停产，终端需求传导不畅，房地产疲软、汽车订单透支，传统领域需求难撑高价，仅新能源等新兴需求独木难支。

2.供给端：潜在增量与复产预期，缺口或收窄

国内电解铝产能接近4500万吨政策天花板，但印尼新增产能若落地快于预期、欧洲电价回落推动部分铝厂复产，将增加全球供给，缩小供需缺口。

环保政策边际调整、海外地缘政治缓和可能释放闲置产能，供给紧张并非绝对刚性，高价反而刺激企业加速复产/扩产计划。

3.宏观面：政策转向与经济复苏不确定性，压制金属价格

美联储降息预期若延后或力度不及预期，美元走强将直接压制工业金属价格，全球经济复苏节奏放缓会拖累制造业用铝需求。

国内经济弱复苏、房地产企稳不及预期，增量政策难出，难以支撑铝价持续冲高，若宏观情绪降温，资金流出将引发现货价格阶段性回落。

4.资金与情绪：高位获利盘了结，波动风险加大

铝价创新高后，前期投机资金获利离场意愿增强，市场情绪易受板块行情联动影响。

5. 成本与估值：价格偏离基本面，回调性价比更高

电解铝含税成本约16200元/吨，虽有成本支撑，但当前价格已大幅偏离成本，高位回调空间大于上涨空间，铝锭厂家套保需求抬升。

全球显性库存虽低，但结构性短缺难以支撑价格无限上涨，若库存累积超预期，将打破 “易涨难跌” 格局。

综上，铝价高位背后是 “供应强预期” 与 “需求弱现实” 的博弈，短期累库、下游负反馈、宏观变数等因素均指向回调风险，追高囤货性价比极低。

　　(文章来源：生意社)