期货：

图1：2022 年11月至今天然橡胶期货主力合约走势图

现货：

图2：2022 年至今天然橡胶现货商品指数走势图

图3：2022年近三个月天然橡胶行情周K柱状图

商品行情：生意社（100ppi.com）监测显示，继上月底天胶行情跌至年度最低点11170元/吨之后，11月天然乳胶现货价格震荡反弹4.94%；其中，1日主报11530元/吨，之后一路震荡上调直至19日的12040元/吨，而后急速下跌至21日的11670元/吨，22日急速反弹、收复前一日大部分跌幅，23日至月底持续小幅震荡，30日主报12100元/吨，月度最大振幅为5.2%。

产业因素：从产业面看，橡胶已进入季节性减产，对进口胶的依赖加大；其中，云南地区西双版纳勐腊等地已大面积停割，海南产区也已部分停割，国产供应端供应压力减小，替代指标胶流入，国产胶水价格反弹；东南亚泰国、越南等产区进入新胶生产季，无降雨等恶劣天气情况下，产量会迅速放大，乳胶现货价格持续低位，泰国胶农同时受农用物资价格高企等的影响，苦不堪言。我国主港口进口胶陆续到港，库存持续增加，社会库存进入累库周期，现货流通充裕，国内进口胶价格持续低位。从需求面看，下游轮胎企业检修周期结束后开工恢复，但轮胎成品库存压力大，海内外需求低迷，轮胎出口延续多月同比负增长，橡胶采购趋势尚无实质性改善。期货盘受仓单低位和资金驱动，带动行情反弹，现货胶行情随盘震荡，市场对后市信心总体不足。

宏观：

图4：2022年近三月国际原油主流价格走势图

11月，国际原油跌幅近10%。其中，1日美国WTI原油期货主力合约结算价报86.53美元/桶左右，布伦特原油期货主力合约结算价报92.81美元/桶；29日，国际原油期货收涨：美国WTI原油期货主力合约结算价报78.20美元/桶，布伦特原油期货主力合约结算价报84.25美元/桶。石油输出国组织及其盟友（OPEC+）的减产的消息仍在发酵，另外，头号石油进口国需求预期压力缓解，油价得到提振。

行业热点：

1、欧洲汽车制造商协会（ACEA）最新公布的数据显示，10月欧盟乘用车销量增长12.2%至745,855辆，继续呈上升趋势，9月为增长9.6%。2022年前10个月，欧盟乘用车累计销量为753万辆，但仍处于负值区域(-8.1%)，因为最近的改善不足以抵消今年1至7月的累计损失。

2、据LMC Automotive最新发布的报告显示，2022年10月全球轻型车销量同比增10%至710万辆，年初至今的累计销量在去年同期的疲软基础上仍旧下降了约1%；经季节调整年化销量为8600万辆，与上月持平。

3、据国家统计局最新公布的数据显示，2022年10月中国橡胶轮胎外胎产量为7321.6万条，同比微降0.2%。1-10月橡胶轮胎外胎产量较上年同期降3.7%至7.12867亿条。

4、ANRPC最新发布的10月报告预测，10月全球天胶产量料增5.1%至143.5万吨，较上月增加3.2%；天胶消费量料增1.2%至130.1万吨，较上月增加2.8%。全球经济衰退的担忧加剧，经济和借贷成本上升,预计今年全球天然橡胶需求增长将放缓。

5、据中国海关总署11月7日公布的数据显示，2022年10月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计64.3万吨，较2021年同期的51.2万吨增加25.6%。1-10月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计586.1万吨，较2021年同期的547.5万吨增加7.1%。

6、据工业和信息化部官网消息，《关于巩固回升向好趋势加力振作工业经济的通知》(以下简称《通知》)，其中提出进一步扩大汽车消费，落实好2.0升及以下排量乘用车阶段性减半征收购置税、新能源汽车免征购置税延续等优惠政策，启动公共领域车辆全面电动化城市试点。分析认为此举将促进新能源汽车消费，从而加大对原料的需求。

7、据泰国11月24日消息，目前橡胶价格持续下跌，而胶农因连续下雨无法割胶，导致进入市场的新鲜乳胶非常少，但价格却背道而驰，同时化肥价格却非常高，农民陷入严重的困境。当地呼吁橡胶局加快建设浓缩乳胶工厂用于储存，以等待价格上涨出售机会。

8、截至2022年10月泰国天然橡胶、混合胶合计出口410.2万吨，同比增9%；合计出口中国215.3万吨，同比增9%。

9、ANRPC最新发布的10月报告预测，10月全球天胶产量料增5.1%至143.5万吨，较上月增加3.2%；天胶消费量料增1.2%至130.1万吨，较上月增加2.8%。报告指出，在美联储于2022年11月初再次加息75个基点以对抗通胀之后，经济和借贷成本上升，可能会受到抑制。预计今年全球天然橡胶需求增长将放缓，但全球天然橡胶需求预计将增长。

10、据国家统计局最新公布的数据显示，2022年10月中国橡胶轮胎外胎产量为7321.6万条，同比微降0.2%。1-10月橡胶轮胎外胎产量较上年同期降3.7%至7.12867亿条。

11、中汽协10日公布的最新数据显示，10月，我国汽车产销分别达到259.9万辆和250.5万辆，环比下降2.7%和4%，同比增长11.1%和6.9%。1-10月，汽车产销分别达到2224.2万辆和2197.5万辆，同比增长7.9%和4.6%，增速较1-9月分别扩大0.5和0.3个百分点。其中，10月，乘用车产销分别完成233.4万辆和223.1万辆，环比下降3.1%和4.3%，同比增长16.9%和10.7%。

12、据中国海关总署11月7日公布的数据显示，2022年10月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计64.3万吨，较2021年同期的51.2万吨增加25.6%。1-10月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计586.1万吨，较2021年同期的547.5万吨增加7.1%。

图5：2020-2022年天然橡胶年度现货行情走势对比图

后市预测：从往年对比图看，2022年天然橡胶四季度行情远不如往年。当前，根据天然橡胶的产出规律，国产胶陆续停割，产量缩减预期利好作用逐步显现，但东南亚产区步入新胶产出旺季，我国主要港口进口胶量持续增加，社会库存开始累库，短期看，胶价位于低位区间，易受刺激震荡反弹，但在现货量尚宽松，经济下滑预期及公共卫生事件加大影响下，订单需求情况改善不佳，天然橡胶短期持续大幅上涨动力不足；中期来看，季节性利好促动，供应缩持续紧的情况下，价格自会进入年度价格上涨期。

　　(文章来源：生意社)