自俄乌冲突爆发以来，油价在供应收紧的预期下，持续高位震荡。4月份基本仍是震荡上升的逻辑，据生意社监测，截至到4月28日，4月份WTI原油涨幅超5%。整个4月份大部分交易日油价在100美元上方波动。

未来油价将何去何从？

原油未来有来自宏观层面的压力

首先，宏观层面来看，美国3月通胀率跃升至8.5%，创40年新高，而且几乎没有放缓的迹象。考虑通胀水平的持续走高，美联储加息的步伐可能会继续加快。此前，联储释放的信号也相对鹰派，预计5、6、7三个月可能都会每月加息50个基点。美联储大幅加息预期会对风险资本市场带来打压，同时收缩预期导致能源需求前景疲软，原油未来有来自宏观层面的压力。

疫情导致的需求前景短期悲观

后疫情时代，西方国家已经放开了限制，欧美经济体仍是处于复苏周期中。但亚洲一些国家和地区仍受到疫情冲击的影响，根据渣打银行数据，疫情相关限制措施可能会使中国4月石油需求减少至少110万桶/日，但这大概只是短期的冲击，到7月中国的需求降幅预计为7.8万桶/日。疫情的影响或可能延续到二季度末，下半年随着疫情普遍得到控制，市场需求会持续恢复。石油需求短期内或有压力，但中期来看，市场预期仍未改变。

供应预期收紧仍是高油价的主要推手

俄乌冲突持续演变，短期内结束战争的可能性不大。西方针对俄罗斯的制裁持续加码，自从美国对俄罗斯实施石油禁运以来，欧盟成员国对俄罗斯是否实施石油禁运成了市场最关注的问题。考虑到欧盟成员国对俄罗斯石油及天然气的依赖度较高，寻求其他国家或能源的完美替代几乎不可能，所以欧盟对俄罗斯石油禁运一直摇摆不定。从目前原油基本面看，俄乌地缘冲突仍在持续扰动市场的背景下，关键还是看后期欧盟对俄罗斯全面石油禁令能否通过，特别是德国态度由前期的反对到现在的支持渐进式，这或使得禁令落地的可能性较大。这会加剧未来石油供应收紧的预期。同时，对油价形成较强有力的支撑。

另外，其他供应面因素看，石油输出国组织(OPEC)一直延续渐进式小幅增产政策，这会平抑原油供应收紧效果不大。5月5日或召开欧佩克月度会议，考虑到OPEC同俄罗斯盟友利益捆绑，政策转向的可能性较小，市场普遍预期6月延续小幅增产可能性大。

综合来看，生意社原油分析师认为，短期内，油市受干扰的因素偏多，近期(5月5日)有来自美联储议息会议决议，如果加息力度符合市场此前预期，由于消息的提前释放，油价可能反应不是很大，如果加息力度大于市场预期，短期油价有承压风险。另外，还要看OPEC的月度会议。同时，需要关注中国疫情走向，短期内会形成利空扰动，大概率疫情在二季度末得到普遍控制，未来这会对油价带来支撑。另外，最关键的是俄罗斯石油在未来受制裁大幅下降的预期，这将是油价上涨的主要推动力。

　　(文章来源：生意社)