瑞达期货：巴西出口节奏偏慢，豆类偏强运行

　　外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五上涨，豆粕下跌。CBOT3月大豆期货上涨2.3美分，报每蒲式耳1377.25美分，3月豆粕合约上涨-1.6美元，报每短吨424.3美元;3月豆油合约上涨0美分，报每磅46.89美分。

　　盘面走势：①A2105收盘报5,878，较上一交易日-0.27%，成交量159,786手，持仓量79,351手，-4,479；A5-9月价差269；②B2104收盘报4,432，较上一交易日3.89%，成交量24,473手，持仓量18,617手，1,614；③M2105收盘报3,505，较上一交易日1.04%，成交量1,445,592手，持仓量1,358,290手，14,417手，江苏现货与M2105基差195，与M2109基差160，M5-9月价差-35；④Y2105合约收盘报8,390，较上一交易日2.12%，成交量501,232手，持仓量485,338手，20,846，Y5-9月价差718。

　　消息：1、截止2月19日，巴西马托格罗索州农业经济研究所( Imea )公布的数据显示，马托格罗索州2020/21年度大豆收割完成34.51%，前一周为22.26%，但仍落后于往年，因播种较晚且降雨使收割困难。2、布宜诺斯艾利斯谷物交易所上周大豆预估维持不变，为4600万吨，但罗萨里奥交易所将大豆预估提高200万吨至4900万吨。美国农业部将其阿根廷大豆预估维持在4800万吨。

　　市场报价：国产大豆价格5820。江苏张家港地区油厂豆粕价格：3700，20。天津地区经销商报价，一级豆油9080。张家港经销商报价9270。广州贸易商报价9500。(单位：元/吨)

　　仓单库存：豆一仓单10316手，-17手；豆二仓单1000手，0手。豆粕仓单22599手，0。豆油仓单4136手,0手。截至2月5日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存44.99万吨，较上周的41.84万吨增加了3.15万吨，增幅在7.53%，较去年同期的35.6万吨增加了26.37%。截至2月5日当周，国内豆油商业库存总量83.66万吨，较上周的80.455万吨增加了3.205万吨，增幅在3.98%。

　　主力持仓：豆一2105合约前20名多头48075，-1084，空头51194，-737，净持仓-3119；豆二2104合约前20名多头13712，1246，空头13063，327，净持仓649。豆粕2105前20名多头933651，3855，空头991886，4372，净持仓-58235。豆油2105合约前20名多头315460，12154，空头360045，10179，净持仓-44585。(单位：手)

　　观点总结：豆一：南方优质大豆货源渐少，贸易商上量困难，挺价心理增强，加上随着基层余粮逐步消耗，农户惜售情绪渐涨，导致市场大豆流通量减少，且全球通胀持续，粮价普遍上涨，以及港口进口分销豆减少，使国产大豆使用份额增加，均给大豆市场带来利好。但是节后下游蛋白厂库存尚未消耗完，采购积极性不高，叠加大豆价格处于同期高位，大多采购主体观望情绪浓烈，给国产大豆带来不利。综合而言，短期利好占据优势，大豆价格或震荡偏强运行。

　　豆二：巴西方面，截止2月19日，巴西马托格罗索州农业经济研究所( Imea )公布的数据显示，马托格罗索州2020/21年度大豆收割完成34.51%，前一周为22.26%，但仍落后于往年，因播种较晚且降雨使收割困难。巴西近期降雨，影响巴西的收获进度，对盘面形成一定的支撑。阿根廷方面，受近期的降雨影响，阿根廷大豆的生长情况有所好转。交易所将阿根廷2020/2021年度的阿根廷产量提高4900万吨，之前预计为4700万吨。近期的降雨对产量形成转折点，消除了市场对于2018年旱灾重演的担忧，对盘面形成一定的压制。所以总体来看，美豆形成高位震荡的走势，对国内盘面的影响有限，预计豆二仍维持高位震荡的走势，盘中顺势操作为主。

　　豆粕：美豆方面，总体仍以消化库存为主，虽然出口有所回落，不过压榨量表现良好，再加上巴西收割进度偏慢，可能会延长美豆的出口时间窗口，利好美豆走势。南美方面，受天气影响，巴西的出口较往年偏慢，另外，受降雨影响，部分地区的大豆质量受到影响，可能会对产量有所冲击。不过近期的降雨缓解了阿根廷的产量危机，对市场价格有所压制。从豆粕基本面来看，春节过后，下游消费还未完全恢复，且市场正在经历节后一段时间的需求淡季，可能会对价格有所打击。另外，近期买油卖粕的操作，也对粕价不利。短期粕价或维持震荡走势，盘中顺势操作为主。

　　豆油：美豆方面，总体仍以消化库存为主，虽然出口有所回落，不过压榨量表现良好，再加上巴西收割进度偏慢，可能会延长美豆的出口时间窗口，利好美豆走势。南美方面，受天气影响，巴西的出口较往年偏慢，另外，受降雨影响，部分地区的大豆质量受到影响，可能会对产量有所冲击。不过近期的降雨缓解了阿根廷的产量危机，对市场价格有所压制。从油脂基本面来看，春节期间，各油厂开机率有所回落，不过下游提货量也有限，油脂库存小幅提升，不过总体油脂的库存压力并不大，再加上宏观面上，美国经济刺激计划，利空美元，利好大宗商品，对油价有所支撑。综合来看，近期豆油预计保持偏强震荡走势，偏多思路对待。

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　　(文章来源：瑞达期货)