期货：豆粕2105周五震荡回落，收3212(跌21)，总减仓0.3万余手，成交量减少。前二十名资金流向：多头分散增减调仓、个别集中减仓，持仓量稍降，筹码集中度微调；空头分散调仓，持仓量稍增，集中度微调。美国农业部11月供需报告下调大豆单产，大豆延续强势新高；豆粕远月升水近月，拉涨后高位承压洗盘加大，行情回踩支撑区，短期或承压震荡下探20日均线附近，关注3200关口资金集中流向和市场情绪变化影响，防范短线增减仓洗盘。

　　策略分析：美国农业部11月供需报告美豆降库存超预期，美豆供应压力进一步减弱，供需、天气及市场情绪因素交替影响行情。供给方面，巴西近期旱情持续，或造成大豆减产，南美天气炒作未完；中国继续积极采购美豆，到港量高位。需求方面，豆粕库存季节性走低，猪价回落但目前养殖利润下补栏仍积极，四季度养殖消费旺季，生猪养殖大周期恢复确定，中长期刺激豆粕需求增加。操作上参考：中期看涨趋势不变，行情回调重要支撑区可布局中长线多单，大幅拉涨后可减仓或短空对冲。

　　行情策略：豆粕2105短期或承压震荡波动，注意多空资金积极性、消息影响及市场预期变化。短线操作：观望，若行情下探3170-3200区企稳可考虑试多，若行情上冲3260附近及上方承压可考虑减多平多。波段操作：低位中线持多15%资金仓位或回落3170附近及下方布局中线多单。短线关键位：3200、3250。

　　市场消息：农业部：10月份能繁母猪存栏3950万头，连续13个月增长，比去年同期增长32%；生猪存栏3.87亿头，连续9个月增长，比去年同期增长27%；目前生猪产能已经恢复到2017年年末的88%左右，照此趋势，明年二季度，全国生猪存栏将基本恢复到正常年份的水平。USDA供需报告将美豆单产从10月预估的51.9蒲式耳/英亩下调至50.7蒲式耳/英亩，产量从42.68亿蒲下调至41.7蒲式耳。发改委：国家发展改革委下达中央预算内投资45.5亿元，加强对畜禽养殖场的环境治理等基础设施建设扶持力度，支持生猪生产加快恢复，促进农业可持续发展。美豆出口对华出口仍保持增长，销售总量和未装船量均处于历史同期最高水平。进口大豆压榨利润环比走低，但仍有利润，中国抓紧采购美豆，四季度进口大豆预报量环比上调。

　　(文章来源：招金期货，作者：农产品事业部孙经理)