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生意社:下半年钢价或“先涨后跌” 峰值或“金九银十”

http://www.100ppi.com  2020年07月08日 08:43:58  生意社 (何杭生)
生意社07月08日讯

  2020年已经过半,国内钢铁行业整体走出“深V”走势,虽然7月初的钢价水平依旧未能回归2020年初,但在“原料高坚挺,需求稳增长,经济强刺激”的三大利好因素下,国内因突发疫情带来的萎靡利空行情,基本已经被消耗殆尽。而2020下半年的钢价走势,更多的关注的是上半年的投资在下半年是否落地,原料矿价是否依旧坚挺,以及国际市场需求是否复苏。

  截至7月7日,生意社钢铁指数为935点,较周期内最高点1065点(2017-12-05)下降了12.21%,较2015年12月20日最低点493点上涨了89.66%。(注:周期指2011-12-01至今)。较2020年1月初仅下降0.74%。上半年最大振幅为-9.91%,显示了综合钢价水平至少下跌了十分之一。

  生意社钢铁分析师何杭生认为,国内的钢铁行业市场基本已经回归正常水平,基本面的供需博弈或是判断下半年钢价水平的主要依据。那么,就以当前的时间节点来看,做出如下预判:

  1,全球公共卫生事件影响下,中国市场的完美复苏,或是下半年全球的贸易中心。那么原料铁矿石供应或会持续稳定增加,以拟补其他市场需求的减少。所以进口矿价会下调。

  相比于澳洲,巴西市场的公告卫生事件依旧存在诸多不确定性,但是巴西淡水河谷公司首席财务官表示,淡水河谷预计2020下半年将为市场带来大量产量,该公司的目标是2020年生产3.1-3.3亿吨铁矿石。为了达到这个目标,淡水河谷或在下半年加大产量。

  而据MDIC发布的数据显示,2020年6月,巴西对中国铁矿石出口量为2277.7万吨,同比增加595.3万吨,增幅为35%,环比增加52%,为778.5万吨;上半年出口量为9844.9万吨,同比增加1098万吨,增幅为13%。数据同时显示,对中国的铁矿石出口量占巴西总出口的比例在6月份进一步上升至75.8%,比2019年同期的56.7%提高了19.1个百分点,比5月份的69.5%提高了6.3个百分点。2020年上半年,对中国的比例为67.7%,比去年同期的53.8%提高了13.9个百分点。

  另据生意社数据,截至7月3日,全国45个主要港口库存在10808.75万吨,周环比增27.65万吨,连增2周,但增速放缓,创下一个半月以来新高,但库存量持平于2016年同期。由此或可遇见,稳定需求下的矿石库存,在未来国际矿山产量增加下,开始缓慢回升,利空矿价。

  2,国内钢厂在上半年加班加点,复工复产,开工率一直居高不下,产量已经接近峰值,钢价涨势明显放缓。预计在3季度高温淡季市场下,例行检修,支撑钢价;而4季度则在需求高峰过后,顺势减产降库,继续稳定价格入冬。

  据国家统计局数据显示,5月份,全国粗钢产量9227万吨,同比增长4.2%,增速同比回落5.8个百分点;钢材产量增长6.2%,回落5.3个百分点。1-5月,全国粗钢产量41175万吨,同比增长1.9%,增速同比回落8.3个百分点;钢材产量48819万吨,同比增长1.2%,回落10个百分点。由图可见,钢厂开工率不减带来的就是产量的持续走高,5月产量创下5年新高,基本接近了峰值。

  据生意社数据显示,截至7月3日,247家钢厂高炉开工率91.02%,周环比降0.78%,同比增5.21%;高炉炼铁产能利用率93.35%,周环比0.07%,同比增6.54%。显示了短期洪涝和雨季条件下,下游需求放缓,成交下降,价格下跌,钢厂减产意愿开始逐步增加。

  另外,随着钢厂盈利率的持续高位,行业边际成本向下游终端打压,市场成交压力略有显现,预计未来终端压价会愈发明显,进而会倒推钢厂减产挺价。截至7月3日,钢厂盈利率93.51%,周环比降1.73%,同比降1.73%,结束16周连升行情,但依旧创下历史第三高水平。

  3,2020年下半年,新基建市场带动老基建投资继续加码;房地产市场投资增速或继续放缓;家电线上市场继续稳增长;而汽车,船舶或因全球公共卫生事件影响下而有新的增长点;机械行业市场则因目前的洪涝灾后重建、以及旧城改造亦有新机遇。因此总体而言,下半年需求继续小幅稳定增长为主,支撑钢价。

  据中物联钢铁物流专业委员会调查及最新发布报告,2020年6月国内钢铁行业PMI指数为49.3%,较上月下降1.6个百分点,前期钢铁行业加快回升的势头有所放缓。今年2月受疫情影响该指数一度创下近年来新低,3月开始市场供需有所增长,行业运行趋于回升。

  分项指数显示,5月钢铁生产保持回升,市场需求趋于回暖,带动企业和社会加快去库存,原材料价格明显上升,企业就业活动基本稳定。市场虽然进入传统淡季,但基础建设投资加快带动了建筑钢材市场,大型用钢企业加速复工复产,国内钢市需求趋于回暖,新订单指数为52.9%,较4月上升13个百分点。国际公共卫生事件尚无明显改善,外部需求未有明显恢复,新出口订单指数为31.9%,连续3月低于40%。

  综合来看,钢铁主要下游行业表现继续分化,但总体而言,2020年全年钢材需求量预计整体小幅增长,达到8.9亿吨,同比增长2%,而下半年需求或会比上半年较高。

  4,目前中国宏观经济论坛(CMF)多位宏观经济专家认为,中国经济正从疫情冲击之中开始深度复苏,年底经济有望恢复到疫情前的水平。且在国家实行“六稳”和“六保”策略,实施积极有为的财政政策,减税降负,降息降准等政策红利下,预计下半年国内经济或继续保持稳定增长。

  2020年6月,生意社大宗商品供需指数(BCI)为0.18,均涨幅为1.07%,反映6月制造业经济较上月呈扩张状态,经济平稳运行。

  而纵观近48个月的BCI数据,0.18的数值,基本处于近2年以来的高位水平,且长时间的经济水平较弱,或在此次全球公共卫生事件下,开始反转复苏,重现2016年连续8月向阳的壮丽市场。

  因此综上所述,何杭生认为,下半年钢价整体还有上涨空间,走势预判:7月稳中小跌,8月窄幅震荡,峰值或在“金九银十”,11月高位震荡,12月再稳中小跌。其中,进口矿现货价下半年高点或在900元/湿吨,螺纹现货下半年高点或在3800元/吨。

  (文章来源:生意社,作者:何杭生)

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