期货：棉花2009周五续跌，收11855(跌120)，总减仓9千余手，成交量减少。前十名资金流向：多头部分集中增减换仓，集中度降低；空头分散增减仓，持仓集中度降低、仍远超多头。当前棉花需求回升及宽松政策推升期现货涨价预期，库存供需矛盾逐步好转，期货逐步走估值修复性震荡上涨走势。短期原油暴跌带动商品恐慌情绪，棉花承压下探支撑区，多空均大幅减仓，关键位支撑增强，或有修复性强震荡波动，注意市场成交、政策预期等变化，防范资金集中异动。

　　现货：当前棉花、棉纱现货价格指数弱调，趋同期货。国外美棉正常播种，印度MSP收购进度较快；巴基斯坦植棉面积减少，虫害、天气因素影响引发注意；新疆棉苗期天气影响将加大。国内需求增加，欧美重启经济，提振棉花需求预期，下游纱线价格上调。厂家及棉商维稳挺价，期货影响现货市场心态。

　　简要策略：棉花2009或有修复性强震荡波动，注意市场成交、政策预期等变化，防范资金集中异动。波段操作：持多10%资金仓位，跌破11800减仓，若回踩11600-11800区企稳可逐步试多，若上冲12000-12300区承压可平多。短线操作：持多10%资金仓位，跌破11830平仓，若回踩11700-11800区企稳可逐步试多，若上冲12000-12200区承压可平多考虑试空。短期关键位11800、12000。

　　策略分析：当前各国货币财政双宽松、大放水支持经济，对冲新冠肺炎疫情对经济冲击影响。欧美重启经济推升市场需求预期，原油延续涨势；但美国等地疫情延续，存扩大隐忧。国内加强宏观调控，强力宽松政策稳定经济增长。当前棉花库存消费比仍处于历史高位，需求回升及宽松政策推升期现货涨价预期，期货预计逐步走估值修复性震荡上涨走势，防短期洗盘。中长周期布局战略：以低估低价区逐步布局中长线多单为宜，注意关键位资金情绪及主动性。

　　提示：美21州新确诊病例上升、单日新增超2.1万，巴西超3万，疫情二次爆发担忧情绪加重，欧美股市、原油暴跌。美国财长：哪怕疫情卷土重来也不应再停工，本月将对经济注入万亿美元。5月社融新增3.19万亿，创同期历史新高；M2增速和新增人民币贷款均小幅低于预期。美联储FOMC会议维持利率不变，至少维持当前购债力度，鲍威尔承诺使用所有工具，称经济前景极不确定。水利部：148条河流发生超过警戒水位以上的洪水，防汛形势很严峻。5月份汽车销量同比增长14.5%，挖掘机销量同比增近70%。政府工作报告：集中精力抓好“六稳”、“六保”；今年赤字率拟按3.6%以上安排，发行1万亿元抗疫特别国债；积极财政政策要更加积极有为，稳健货币政策要更加灵活适度，就业优先政策要全面强化。

　　(文章来源：招金期货，作者：农产品事业部王经理)