美柴油裂解价差再创新低，原油远端涨幅大于近端

　　昨日EIA库存报告略好于API数据，布伦特原油收盘上涨3.37%。虽然美国当周API数据显示原油库存意外录得增加，但沙特王储和俄罗斯方面的通话、以及俄罗斯表明有意愿延长减产，外盘原油日内走高。晚间公布的EIA原油库存增幅略低于API数字，EIA汽油库存下降，而昨日API汽油库存增加，炼厂开工率增加1.9%。

　　原油库存增加的主要原因是，美湾炼厂前期采购的沙特原油持续到货，美湾地区原油库存持续增加，而炼厂开工恢复相对缓慢，预计短期内难以消化大量的沙特原油船货，而目前BW价差在2美元以下，处于近年来的低位，出口经济性较差，美油出口套利窗口依处于关闭状态，，预计短期美湾去库难度要大于中西部地区。美柴油裂解价差大幅回落，柴油跟涨原油乏力。昨日HOBR柴油裂解价差回落1.31至4.25，再创历史新低。柴油需求下跌部分可能是因为密西西比河附近洪水导致农业种植受到了影响。美国复工后汽、柴油需求提振有限，可能与居家办公成为一种趋势有关。后续原油需震荡盘整，等待全球复工进一步增强，来推动汽柴油消费，提振裂解利润，原油才有新动力再上新台阶。

　　从月差上看，近期原油远端涨幅大于近端，导致月差重新走弱，尤其是2020年12月合约以后涨幅逐步加大，显示市场对明年供需关系相对近端乐观。CONTANGO月差再度扩大后，囤油套利需求或增加。我们看到中东至远东运费昨日增加0.41至2.22，EFS下降0.07至-0.76。昨日布伦特在34-35附近受到较强支撑。总体来看，近期多空分歧加大，震荡盘整尚未结束。

　　行业要闻：1、EIA报告：除却战略储备的商业原油库存增加792.8万桶至5.344亿桶，增加1.5%。上周美国国内原油产量减少10万桶至1140万桶/日。除却战略储备的商业原油上周进口720万桶/日，较前一周增加200.3万桶/日。美国上周原油出口减少6.3万桶/日至317.6万桶/日。

　　2、俄罗斯和沙特同意就减产问题密切协调。

　　①克里姆林宫在声明中表示，俄罗斯总统普京和沙特王储穆罕默德•本•萨勒曼周三通电话，双方同意能源部之间就OPEC+协议密切协调，双方领导人确认了共同履行4月达成的OPEC+减产协议的重要性。

　　②OPEC+定于6月9至10日举行会议，不过稍早有知情人士透露，俄罗斯希望从7月开始放松石油减产力度，与4月达成的OPEC+协议的条款相符；俄罗斯和沙特上一次未能就市场行为达成共识的后果是一场毁灭性的价格战，导致油价跌至历史低位。

　　③原油价格从近三个月高位回落，因投资者权衡两周后OPEC+成员国开会时俄罗斯是否会同意延长减产。

　　3、本月美国油价飙升了逾75%，但页岩油供应却没有显现出快速反弹的迹象。

　　①这也暴露了页岩油行业的一大缺陷：旧页岩油田的产量正以闪电般的速度下降。此前开采商们还能通过不断钻探以维持产量稳定，但在新冠疫情爆发后，全球需求不振，开采商们为了削减开支砍掉了数万个岗位，一些公司甚至因此破产，钻探活动也触及历史低点。

　　②这种现象主要是由页岩油的地质特点造成的。跟产量长期稳定的老式油井不一样，页岩油井的喷发时间相当短暂。为了弥补旧油井的产量下降，页岩油企业只能不断钻探新油井。

　　③私募股权公司C6 Capital Holdings LLC的创始人兼首席执行官马克罗萨诺(MarkRossano)就指出：页岩油企业们以前所未有的速度关闭了钻井平台，因为之前油市崩盘耗尽了设备租赁和雇工所需的资金。未来，尽管油价开始上涨，但管理层依然不太愿意重新启动钻井平台，因为他们担心石油储备再度过剩引发另一场崩盘。

　　④数据公司ShaleProfile Analytics的数据显示，如果没有新的钻探活动，美国页岩油田的石油产量今年可能会骤降三分之一以上，至500万桶/日以下。这将大幅削减美国在世界能源市场的影响力。

　　(文章来源：宏源研究，作者：超凡)