生意社（100ppi.com）数据显示，4月29日天然橡胶商品指数为28.43，较昨日下降了0.12点，较周期内最高点100.00点（2011-09-01）下降了71.57%，较2020年04月02日最低点27.28点上涨了4.22%。(注：周期指2011-09-01至今)

　　如上图所示，天然橡胶自2020年1月初至4月，整体呈现小幅冲高后持续震荡，下行中间有小V型反弹，五一假期马来临，当前行情变动较小。生意社监测的华东地区天然橡胶（标一）数据显示，18-19年宝岛全乳4月1日市场主流报价9294元/吨左右，30日主流报价9600元/吨，月涨幅3.29%；其中，本月最高价出现在20日的9810元/吨，最低点出现在2日的9200元/吨，月最大振幅6.63%。整体而言，2020年3月18日沪胶主力合约破万，30日沪胶盘中最低价9115元/吨再次刷新价格新低，尽快4月小幅涨3%多点，但沪胶本月总体仍处在10年以来的价格最低区间。

　　因素分析：

　　供应：我国：产区割胶推迟，天气干旱、虫病、需求不好及低位胶价等因素，对割胶影响很大，当前我国产胶地区并未大批量开割，即使有开割的，量也很少，开割意愿并不强，新胶产量也未对当前行情有影响，普遍认为国内开割将推迟到5月中下旬。东南亚产胶国：疫情依然在恶化，且当前处于停割期，延迟开割可能性较大。泰国：决定再延长紧急状态法令至5月底，据称泰国内天胶生产和运输较为正常。马来西亚：槟城港重新开启，利于泰国南部橡胶出口。印度：当前形势严峻，且宣布停用中国产试剂盒。柬埔寨：据橡胶总局报告显示，2020年第一季度每吨橡胶的价格平均为1420美元。前3月该国橡胶出口额达7534万美元，柬埔寨的橡胶主要出口到中国、越南、新加坡、马来西亚等国家。

　　库存：数据显示，截至4月26日，上期所天然橡胶库存239690吨，仓单235210 吨，较上周分别减少1109吨和1740吨；从交易所橡胶库存压力来看，全乳胶RU库存持稳，压力相对较小，20号胶NR库存攀升，压力逐渐增加。数据显示，青岛保税区内库存小幅增加，区外橡胶贸易库存已超80万吨，创出有统计数据以来的新高。下游工厂的天胶库存量约15-60天不等，厂家采购意愿不强。

　　进出口：海关数据显示，2020年3月中国进口天然及合成橡胶(含胶乳)合计60.2万吨，同比增长3.6%。2020年1-3月中国进口天然及合成橡胶(含胶乳)共计165.9万吨，较2019年同期的157.1万吨增长5.6%。

　　需求：轮胎方面，国家统计局数据显示，中国3月外胎产量为7140.4万条，同比下降7.8%。1-3月累计生产外胎15205.9万条，同比下降19.4%，其主要影响因为为一季度疫情对我国的影响。自2020年3月中下旬至今，国外疫情严峻的形势导致欧美市场半钢胎和全钢胎皆受到影响，我国海外订单遭取消或延迟发货，国内轮胎出口需求大幅下滑，导致国内轮胎厂家生产受到严重影响。数据显示，截至4月23日当周，国内半钢胎厂家开工率为58.08%，环比下跌1.64%，同比下跌7.63%；全钢胎厂家开工率为64.76%，环比上涨0.72%，同比下跌6.40%，需求端羸弱导致橡胶整体消费依然疲软。汽车方面，2020年1-3月份我国汽车累计产销347.4万辆和367.2万辆，同比下降45.2%和42.4%；其中，3月我国汽车销量为143万辆，同比下滑43.3%，较2月80%的跌幅已有明显上涨。随着海外疫情的形势愈发严峻，HS Markit下调了对全球汽车销量的预测，该机构预计今年全球新车销量将同比下降22%至7030万辆，世界最大汽车市场中国今年的新车销量将下降15.5%至2100万辆。盖世汽车研究院预测，2020年第二季度我国乘用车零售预计比2019年第二季度下降13%。当前，中国已有十几个城市出台了鼓励购车的激励措施，以推动汽车市场尽快重回正轨。有机构预计，在全球央行新一轮货币宽松潮和各类政策刺激下，二季度国内汽车销售市场及国外主要汽车销售市场将有所回暖。

　　替代品：本月20日美国原油期货崩跌，一度出现负值，特殊形势下全球需求萎缩、库容告急，投资者的悲观情绪严重。受此影响，国内期货市场化工商品大幅下行，沪胶跌势明显，沪胶主力2009合约收盘下跌3.2%，至每吨9800元；上期能源主力期胶2006合约下滑3.1%，至每吨8045元。但随后原油的回涨，又引发化工产品及橡胶价格的反弹。其中，原油为丁二烯的上游，同时又是合成橡胶的上游，而合成橡胶可作为天然橡胶的部分替代品，丁二烯的涨跌，决定了轮胎厂对合成橡胶的采购与使用情况，尤其是本月国际原油罕见的走势，对橡胶的影响直接且明显。

　　后市预测：

　　生意社分析认为，从国内外开割情况看，目前产量可能为今年当中的最小量时期。从下游情况看，有可能接下来的几个月，国外某些国家会不顾疫情强制“恢复经济”。当前特殊时期，未来经济情况尤不可知，疫情控制情况成为决定需求的最直接要素。后市，如若汽车消费形势改观，需求拉动，天胶行情回暖；但如若强制性恢复，需求并未真正拉动消费，加之后期开割，产量及库存双料增加，那么天胶行情恐怕较难翻身。

　　(文章来源：生意社)