原油短期有望反弹，原油CONTANGO月差有望缩小。

　　昨日原油探底回升，WTI原油在短暂跌破20美元后收盘重新站上20。我们昨日早报提示原油此位置不宜追空，短期有望反弹。目前在WTI原油绝对值较低的情况下，反弹2美元就10%，我们短期认为原油反弹幅度将超过10%。未来WTI前端反弹幅度有望高于后端，月差有望缩小，EFS-6.58。昨日SC2006-Brent06价差大幅走阔，截至昨日SC内外盘价差最高达为8.8美元/桶。

　　行业要闻：1、美银美林全球研究：将2020年和2021年布伦特原油价格预期下调至37美元/桶和45美元/桶；将2020年和2021年WTI原油价格预期下调至32美元/桶和42美元/桶。沙特和俄罗斯将油价推低至30美元/桶以下几乎没有什么好处，可能在2020年第三季度达成部分协议。按季度计算，预计全球石油消费量将出现纪录以来最大降幅。

　　2、高盛：估计全球约有10亿桶的闲置储油能力。尽管WTI原油可以继续走低，布伦特原油可能维持在20美元/桶的现金成本附近。预计供应链上游，原油供应能力可能至多减少500万桶/日。相信当前的石油危机将使能源行业最终实现其迫切需要的重组。通勤和航空公司对全球石油的需求量约为160万桶/日，而且可能永远无法恢复到以前的水平。预计本周原油需求下降2600万桶/日。大宗商品贸易商托克(Trafigura)经济学家：如果原油需求减少3000万桶/日，全球原油储量将在1个月后达到储存能力极限。

　　3、华尔街投行Raymond James：油价可能会跌至10美元/桶水平，可能在2021年才会稳定在30美元/桶，这个水平依然较低，这种情况将拖累能源股。投资者应暂时避免购买这些已经贬值的股票，但要准备好在第二季度进行投资，并关注“高质量的且价值可能会达到前所未有高度”的股票。

　　4、交易商们指出，在基准布伦特原油对迪拜价差跌至逾每桶4.5美元的宽贴水后，在亚洲乌拉尔原油更有吸引力。乌拉尔原油以布伦特定价，在亚洲销售的竞争的中东原油通常以迪拜价格定价。欧洲市场的一位交易商指出，即使海运需要支付较高的运费，但是目前看这也是一笔很好的交易。来自波罗的海港口的乌拉尔原油的交易价目前为每桶对即期布伦特贴水3.5-4.0美元。乌拉尔市场的一位交易商指出，目前在欧洲销售乌拉尔原油非常困难，而中国是一个比较理想的目的市场。乌拉尔原油到中国的交付期最多需要两个月，当远期价格高于即期价格时，远距离运输还是比较经济的。两位交易商也指出，中国炼油商们对乌拉尔原油的需求受到抗压性好的柴油和燃料油裂解价差的提振。这两种产品的裂解价差受到疫情的影响略小于汽油和航煤。一位交易商指出，汽油和航煤的裂解价差表现非常糟糕，但是柴油的裂解价差相对较好，预期随着夏季的来临，柴油将反弹。

　　(文章来源：宏源研究，作者：超凡)