4月中旬，油脂以9天连涨近14%的态势震惊了市场，但这一轮连续攀升在近日似乎要戛然而止了。继棕榈上一交易日续刷完9年新高直线崩跌后，隔夜夜盘三大油脂再度全线走弱。

　　是什么原因导致原本强势油脂“突然变脸”？后市我们又该如何看待呢？

　　1、经济学界前瞻：印尼棕榈油3月供需数据较2月环比大幅增加

　　据彭博调查数据，经济学界对印尼棕榈油协会(GAPKI)3月棕榈油供需前瞻存在着明显偏空的预测。

　　经济学家们对3月棕榈油出口量的预期平均值为260万吨，较上月同期的199万吨环比增加了30.65%。

　　预计3月棕榈油产量为385万吨，较上月同期的338万吨环比增加了13.9%。

　　预计3月棕榈油库存为372万吨，较上月同期的404万吨，环比减少了7.92%。

　　毫无疑问，市场对尚未公布的供应数据持普遍偏空观点，是空头爆发的一大重要因素。

　　2、油厂挺粕意愿强烈

　　除开市场对油脂后市供应剧增的担忧，油厂本身挺粕的思路对油脂也存在着一定的压制。

　　众所周知，当前油厂大豆的压榨利润持续处于亏损状态，油厂急需在豆粕、豆油两大品种中找一个进行炒作。

　　一边是需求持续向好且库存走低的豆粕，另一边是受替代品(棕榈)产出旺季冲击的豆油。两相对比下，挺粕抑油的思路其实就很好理解了。

　　综上，当前油脂的境遇可谓是“内忧外患”。无论是市场的供应预期还是国内资本的利益方向，都存在着向空头转向的契机。与此同时，部分机构也开始了对油脂后市偏空思路的渲染。

　　在最新的研报中，中信期货提到：

　　供应方面，马棕增产周期料开启，但4月截止目前增产幅度不及预期；豆油，巴西大豆收获进度环比加速，国内大豆到港量逐渐上升，后期库存或将呈季节性回升。菜油，库存仍处低位，且上半年到港量增幅有限。

　　需求方面，据天下粮仓数据，近期在价格不断反弹同时，国内下游购销谨慎观望为主，交投表现清淡；另印度疫情引发市场担忧。

　　综上，印度疫情引发市场对油脂后市需求担忧，叠加马棕增产方向不变，令油脂价格在缺乏基本面支撑下高位回落。中长期基本面上，今年棕油产量恢复性增长预期不变，南美大豆到港量至5月底前边际将呈递增，及中储粮油脂销售持续，叠加国内下游需求呈边际走弱趋势等，预计国内供需长期趋于宽松仍为主旋律。

　　综合宏观面、基本面、资金面等因素，预计油脂价格虽短期仍存支撑，但中长期上轴心料将下移，叠加节日临近，料盘面波动将加剧，故建议近期以观望为宜，节后再择机逢高轻仓布空。后期继续关注马棕产量、国内下游成交情况。

　　(文章来源：同花顺期货)