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豆类全线上行 棕榈油领涨油脂

http://www.100ppi.com  2021年04月19日 08:29  宝城期货
生意社04月19日讯

  近期市场发布的两份重磅报告对市场影响相对偏空,尤其是马来西亚MPOB报告中棕榈油库存达到146万吨,环比增加11%,远超市场预期,美农报告也将巴西大豆调增了200万吨,棕榈油主力下跌。但国内外油脂供需结构存在时空错配,外盘美豆油和国际原油期货价格大幅上涨掩盖了报告影响,大豆压榨利润和棕榈油进口利润持续恶化,油厂大豆压榨量继续下降,4月棕榈油进口量偏低,国内油脂总库存持续下降至历史地位,基本面偏多因素犹在,棕榈油期价反弹。不过巴西大豆丰产,正在集中上市,3、4月装船运输量屡刷记录,随着大豆大量到港,豆油产量增加,棕榈油也进入季节性生产旺季,马棕库存将进一步增加,国内外油脂市场保持较强联动性,库存压力传导至国内棕榈油盘面,上行阻力逐步增加。

  (一)棕榈油进入生产旺季累库幅度超出预期

  4月12日马来西亚棕榈油局(MPOB)公布的月度报告显示,3月份棕榈油产量142万吨,月环比增加28.34%,为六个月来首次增长,产量增加原因在于此前的2月份因节假日偏多,工作日相对较少,时至3月份基本恢复正常,当月也没有灾害性天气。2020年下半年产地降水偏好,预计2季度马来棕榈油季节性增产幅度大概率高于历史同期,西马南方棕油协会(SPPOMA)发布的数据显示,4月1日-10日马来西亚棕榈油产量比3月同期增5.5%。

  棕榈油产量的关注点除了气候便是劳动力问题,马来西亚森那美种植园正在与马来西亚政府合作,以一种受控的、安全的方式实施返工计划。4月8日,森那美从孟加拉国接回100多名外籍劳工。未来边境对棕榈行业工人的开放或是招聘外籍劳工的新政策,将成为产量恢复的重点。

  出口方面MPOB公布的数据为118万吨,增加31.83%,为自1月以来的最高水平,且出口增幅超过各大机构预测值,其中印度装运230167吨,月环比增加88994吨,欧盟进口157862吨,较2月108076吨进口量增加49786吨,而中国方面则因进口利润不佳,进口量有所下降,3月装运72721吨棕榈油,月环比下降11234吨。据船运调查机构lTS调查数据显示,马来西亚4月1-15日棕榈油产品出口量为58.5万吨,较3月1-15日50.7万吨出口量增长15.38%。目前印度油脂库存仍处低位,截至3月底,棕榈油港口库存下滑至可怜的17万吨。随着进口利润的回升,且豆棕价差高位,斋月节来临之前预计印度棕榈油需求仍有有利支撑。

  库存方面,马来西亚截至3月末的棕榈油库存较2月增加10.72%至145万吨,增幅高于市场预期,且库存水平增加至四个月来最高位。4月马棕供需继续恢复,预计库存持续增加。

  (二)巴西大豆产量调增装船运输屡创新高

  本年度巴西大豆迎来丰产,各机构均预估巴西大豆产量在1.3亿吨以上,4月份的USDA报告将巴西大豆产量调增200万吨,达到1.36亿吨,阿根廷大豆产量维持4750万吨不变。巴西国家商品供应公司3月预计,2020/21年度巴西大豆产量将达到创纪录的1.35亿吨,AgRural最新预测2020/21年度巴西大豆产量为1.33亿吨,下半月将再次评估最新产量数据。

  巴西大豆收割进度加快,农业咨询机构AgRural称,截至4月8日,巴西大豆收获完成85%,上周为78%,去年同期为89%。与上一季相比,南里奥格兰德州的收割时间仍然较晚,其他地区的收割工作几乎已经完成。阿根廷大豆收割大幕也已开启,南美大豆整体乐观的产量前景正在缓解市场对美豆库存告急的担忧,对于稳定全球大豆供应具有重要作用。

  巴西大豆装船运输量连创新高,日装船运输量达到近百万吨,巴西对外贸易秘书处(Secex)最新公布的数据显示,截至4月11日,巴西累计装出大豆578.5万吨,大豆日均装运量为96.42万吨/日,较去年同期的74.27万吨/日增加29.81%。巴西全国谷物出口商协会(ANEC)表示,4月份巴西大豆出口量可能高达1715万吨,高于一周前预测的1630万吨,高于3月份的1490万吨,也高于上年同期的1428万吨。

  海关总署公布的数据显示,3月份中国进口大豆777.12万吨,同比增幅高达81.65%;1-3月累计进口大豆2117.8万吨,同比增幅为19.04%,中国3月份单月进口大豆数量刷新历史同期新高。

  (三)油脂库存处在历史低点

  国内部分油厂大豆到港延迟,导致开机顺延,加上局部豆粕)胀库停机,油厂开机率继续下降,且降幅高于预期,截至4月9日当周全国各地油厂大豆压榨总量135.5万吨较上周下降19万吨吨,降幅12.32%,大豆压榨开机率为38.22%,较上周的43.58%降幅5.36%。目前美湾大豆4月船期盘面毛利润亏损248元/吨,巴西大豆4-5月船期毛榨利72-94元/吨左右,扣除150-180元/吨加工费,亏损80-100元/吨左右。随着进口大豆陆续到港及本周豆粕成交改善,压榨量将低位回升,预计本周油厂压榨量预计在158万吨左右。

  油厂开机率下降,豆油产出量减少,豆油库存也继续下降,截至4月9日,国内豆油商业库存总量59.25万吨,较上周同期62.26万吨降3.01万吨,降幅为4.83%,较上个月同期74.83万吨降15.58万吨,降幅为20.82%,较去年同期的102.77万吨降43.52万吨,降幅为42.35%,库存已经跌至2016年以来历史低点。

  由于棕榈油到船增加,食用棕榈油库存止降回升,截至4月9日,全国港口食用棕榈油总库存46万吨,较前一周42万吨增加4万吨,较上月同期的56.03万吨降9.99万吨,降幅17.83%,较去年同期64.31万吨降18.27万吨,降幅28.41%。4月份马来西亚棕榈油进口利润倒挂严重,张家港港口马棕利润亏损874元/吨,广州港进口利润是-812元/吨,本月棕榈油整体进口量不多,预计短期食用棕油库存维持低位。

  (四)后市展望

  目前国内豆油、棕油库存均不多,上周国内油厂大豆压榨总量进一步降至136万吨豆油库存也进一步降至59万吨周比降幅4.8%,港口食用棕油仍处46万吨低位,况且目前进口大豆盘面压榨利润和棕榈油进口利润亏损严重,国内基本面偏多犹在,马来棕榈油出口环比增幅扩大,给国内棕榈油带来利多支持。

  不过巴西大豆丰产成定局,出口能力大幅提升,预计4-6月中国进口大豆到港总量将升至2700万吨,届时国内大豆供应将更加宽松,油厂压榨量提升后豆油库存偏低状况将获得改善。加上国家表态食用油总体供应充足,中储粮网豆油及菜油拍卖重新启动,以及东南亚棕榈油季节性增产周期来临,均压制市场做多情绪,短线棕榈油上涨动力也受限。

  (文章来源:宝城期货)

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