大宗商品涨跌榜-生意社

油脂现货整体仍维持对盘面升水状态

https://www.100ppi.com 2021年04月06日 14:08 华泰期货

　　4月国内进口大豆到港压力不大，油厂压榨开机不高，豆油供应偏紧；受中加关系影响，菜籽进口仍受限制，菜油进口供应有限；棕榈近期到港较少，进口供应同样偏紧。

　　高价对下游渠道和终端采购需求抑制较为明显，同时随着性价比的下降，饲料用油需求也开始下降，但4月份收储政策的持续仍将对整体油脂表现消费起到支撑。

　　目前国内三大油脂商业库存均处于低位，合计库存仅133万吨，国内当前库存异常紧张，根据供需推算4月库存很难出现明显改善。

　　目前三大油脂现货基差虽较前期有所走弱，但整体仍维持对盘面升水状态，在当下库存紧张以及油脂进口利润大幅倒挂的情况下，油脂现货基差仍将维持强势。

　　目前国内油脂进口利润明显倒挂，未来油脂进口利润存在修复需求，国内价格走势将强于国外。

　　东南亚棕榈油进入增产增库周期，在产地高价且主要进口国进口利润倒挂的情况下，产地需要靠价格下跌来吸引需求，同时南美大豆集中收获上市短期可缓解国际豆油紧张局面，国际油脂价格存在下跌压力。

　　策略：

　　单边中性，套利方面关注09及01合约豆棕价差扩大机会

　　风险：

　　东南亚棕榈油增库压力不及预期

【大宗商品公式定价原理】

生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：
1、指定日期的结算价
2、指定周期的平均结算价
定价公式：结算价 = 生意社基准价×K＋C
K：调整系数，包括账期成本等因素。
C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。

　　(文章来源：华泰期货)

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