四季度新糖总产量预计不及去年同期，对糖价有所利好，但进口量持续提升，后期进口量数据预计依旧不小，在整体供应量增多的压力下，糖价顺畅上涨难度较大。近几日期货价格反弹，但现货成交并没有很好的提升，现货价格仅跟随期货企稳，没有明显上涨。在现货成交没有放量以及后市供应量不小的情况下，期货价格上涨压力仍较大。但是当前基差已处于低位，期现货价差接近平水，内外价差也处于历史低位，国内糖价下方空间也有限。预计后市糖价企稳，呈区间震荡走势，在春节备货来临之际，糖价存在上涨机会。

　　截至11月20日，云南共开榨糖厂2家，较去年增加1家；截至11月25日，广西共有29家糖厂开榨，同比减少13家，开榨糖厂设计累计日产能达到27.75万吨/日。由于11月份广西开榨的糖厂数不及去年同期，当前生产数据也少于去年。据天下粮仓数据，自11月5日南方产区开始生产，开榨迄今(数据截至11月20日)共压榨甘蔗35万吨甘蔗，较去年同期78.66万吨减少43.66万吨，减幅55.5%；累计产糖3.36万吨，较去年同期8.33万吨减少4.97万吨，减幅59.66%。其中广西共压榨甘蔗30.8万吨(去年为66.11万吨)，产糖2.86万吨(去年为7.17万吨)；云南共压榨甘蔗4.2万吨(去年为2.25万吨)，产糖0.5万吨(去年为0.29万吨)；广东、海南还未开榨。

　　据国际糖业协会ISO最新预估，20/21年度全球食糖预计产不足需，或短缺350万吨，大幅高于前一次预期的72.4万吨，ISO预计20/21榨季全球糖产量为1.711亿吨，低于此前预测的1.735亿吨，其中泰国预估从870万吨下调至820万吨，印度从3150万吨下调至3100万吨，欧盟从1680万吨下调至1630万吨。预计全球食糖消费为1.746亿吨，略高于此前预测的1.742亿吨，同比增长2.9%。

　　(文章来源：广发期货)