中加两国贸易摩擦还在继续，截止2月中旬，沿海地区进口菜籽库存大幅下降，库存总量为13.4万吨，同比减少78%左右，处于历史低位。同时，沿海地区菜粕库存为22000吨，处于5年低位。

　　据天下粮仓统计，2月份，共两船合计12万吨澳洲菜籽和两船合计12万吨加拿大菜籽到港，预计贸易摩擦短期内不会得到明显好转，菜籽进口还将继续保持低位。??

　　目前菜粕需求端即将进入旺季，菜粕主要用于水产养殖，而水产养殖旺季往往集中在4月之后，预计等疫情控制之后，菜粕需求会得到放大。

　　相比工业品而言，油料品种基本面偏强，国内大豆豆粕库存目前处于历史低位，而且3月大豆到港量较小，供给偏紧此前支撑油料抗跌。在美联储紧急降息并重启QE，且中国央行定向降准的利好激励下，多头资金流入油脂油料市场推升期价，不过美联储举动反而让市场恐慌情绪加剧，A顾重挫，油脂油料独木难支午后走跌。

　　国内蛋白粕市场整体呈现宽幅震荡态势，且因宏观面、基本面主题频繁切换，盘面交易逻辑也在持续转换中。周中前半段，市场整体处于宏观恐慌情绪的影响中，国内双粕整体均走出一段较明显的下跌回吐行情，但跌幅较其他商品更浅。

　　随着宏观影响在盘面逐步体现，市场关注焦点再度转向产业逻辑，受近期大豆到港预期下调影响，国内油厂开机率大幅下滑，华南地区现货供应偏紧，基差持续走强，未来一周，华南地区整体有停机计划，更增加了现货供应的紧张情绪。在此期间，油厂主推远期合同，低位基差叠加下游追涨情绪强烈，周内基差成交大幅放量。

　　相对于豆粕的坚挺态势，美豆则受影响严重，毫无疑问当前美豆已跌破基本面底部，并在逐步透支宏观风险因素，对比历史原油与美豆走势表现，二者相关性也一定程度反应其资产配置中的金融属性，相较于历史美豆受原油下跌拖累的行情中，当前美豆基本面实际更显弱势，总体来看，在国际疫情逐步扩散以及宏观风险仍未得出明确结论背景下，美豆下方空间仍然存在。

　　菜粕减仓的情况下出现了弱势回调的走势，日线来看期价依旧在震荡区间，但是重心开始下移。继续关注下40日均线的支撑作用。如果没有下破的话不建议过分看空。日内依托此支撑试多为主。

　　(文章来源：美尔雅期货)