供需错配，短期蛋价承压

　　对于短期的鸡蛋市场来说，面临最主要的困局是来自饲料等受物流限制运不进来而造成的原材料短缺，以及成品鲜蛋受物流限制运不出去的被迫累库。这也造成了目前市场上产区价格低、销区价格高的局面。从供应来说，由于活禽市场、屠宰产的关闭，打乱了养殖户淘鸡的节奏，待淘老鸡被迫延养，增加短期供应压力；从库存来看，鸡天天产蛋，却无法顺畅地运输到销区，产区的养殖户被迫积累库存，进一步压制了价格；从需求来看，下游受到疫情影响，整体需求低迷，但居民仍有采购鸡蛋摄取蛋白质的需要，所以价格虽较产区偏高，但与往年相比，整体价格处于低位。

　　回顾2003年鸡蛋市场上半年的行情，一方面，受到非典疫情蔓延的影响，全国停工，交通运输不畅，消费需求下降。另一方面，2002年蛋鸡补栏增加，带来2003年鸡蛋供应增长，双重因素导致2003年上半年鸡蛋现货价格大幅跳水，6月现货价格触底，较2001―2005年上半年鸡蛋均价(4.5元/公斤)下跌20%，反映了疫情带来消费下降对现货价格影响较为显著。

　　受到新冠疫情迅速蔓延的影响，全国学校、企业推迟开工，居民流动性大幅减弱，餐饮行业受到冲击，鸡蛋现货均价跌至2.3元/斤，比春节前下跌超30%，市场一度对2020年上半年消费预期极度悲观，节后主力合约开盘跌停。另一方面，受到非洲猪瘟的影响，出于蛋白替代效应，带动了鸡蛋价格在2019年下半年持续走高，养殖行业利润高企，刺激大量养殖户及养殖企业积极补栏，在未有疫情的影响下，鸡蛋供应已出现明显增加，据估算，12月底在产蛋鸡的存栏量较往年同期增加6%―8%。

　　一般来说，鸡蛋现货价格受季节性影响春节后会不同程度的下跌，2012―2019年间最大跌幅也仅为0.68元/斤。但今年受疫情影响，鸡蛋跌幅大幅超预期，节后芝华鸡蛋价格指数跌至2.5元/斤，比节前大幅下跌1.2元/斤，东北部分地区蛋价甚至跌破2元大关，而湖北省受疫情影响，部分地区贸易商仍处于停收状态。

　　长期来看，蛋价有望企稳向好

　　2005合约之后的盘面价格纷纷走高，这意味着市场对于5月份及之后的预期日渐向好。据期货日报记者了解，这主要是受到疫情解除后需求恢复和春季补栏受损的影响。

　　在当下市场低迷期的悲观情绪下，养殖户的补栏情绪受到影响。据了解，一年当中有两次补栏的高峰期，一次是春雏，一次是秋雏，春雏的补栏时间在春节过后。春节过后资金回笼，加上年前淘鸡空出栏位，导致这个时间段成为集中补栏的时间。

　　高养殖利润刺激下，春节前蛋鸡种鸡场排单量较多，本来预计2020年开春后蛋鸡补栏量仍将有大幅增加，但受到疫情影响，蛋鸡春季补栏积极性受到严重打压，下半年鸡蛋供应可能受到影响，相对偏紧。

　　多地活禽交易市场关闭，禁止跨省活禽运送，同时由于交通不畅，湖北、山东等多地养殖企业饲料库存短缺，肉鸡养殖企业甚至活埋鸡苗以减少预期损失，客观条件也制约了养殖企业短期的补栏能力。此外，值得注意的是，湖南邵阳市等多地发现H5N1亚型高致病性禽流感疫情，带来养殖补栏的恐慌情绪，多重因素打击春季养殖户的蛋鸡补栏积极性，预计2020年春季蛋鸡补栏量难有预期的大幅增长。

　　部分地区孵化场开始出现填埋鸡苗的情况。这一波补栏对下半年的行情会形成较为明显的影响。据估算，这一两个月会影响到10%以上的供给。

　　多地存在扑杀鸡苗的情况，饲料原料供应存在延时或不到位情况，同时活禽运输受限，养殖场无法及时的进行老鸡淘汰和鸡苗上栏的轮换，预计上述几个方面均将会直接影响5月份以后的鸡蛋供应。从需求方面来看，对比SARS时期的历史经验，新型肺炎疫情大概率会随着温度升高逐渐消退(全国大部分地区气温在5月份以后走高)，随着鸡蛋需求的恢复，前期因疫情而销毁鸡苗所导致的供给端存栏减少，供需矛盾届时会明显放大，鸡蛋可能迎来一波报复性反弹。

　　鸡蛋消费渠道主要为居民日常饮食，另外近期产销区之间运输通畅度不比以前，导致需求不振，产区库存消耗缓慢，进而压制近期的现货价格。远月合约较强的逻辑是随着5月份国内气温升高，疫情消退，市场恢复正常秩序后，因当前疫情导致的鸡苗补栏缺失，将直接影响3―4个月后开产蛋鸡的存栏数量，令市场对于远月产生供应减少的预期，因此表现出偏强走势。此外仍需注意的是，非洲猪瘟的影响仍然存在。节后蛋鸡补栏情绪低迷，养殖户观望情绪较浓，且肉禽的亏损导致未来鸡肉出栏量会相应减少，叠加非洲猪瘟下的猪肉缺口，市场在这种预期下导致远月合约相对强势。

　　(文章来源：期货日报)