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短期油脂走势受疫情担忧情绪压制

https://www.100ppi.com 2020年02月04日 08:09 中信建投

　　2月3日豆油、棕榈油期货开盘录得跌停，情绪宣泄之后，市场关注点开始逐渐转向商品自身基本面。SPPOMA称马棕1月产量环比降4.29%，产量数据利好一度提振卖压较小的豆菜油回升，但尾盘再受打压。GAPKI称印尼12月棕榈油库存460万吨，对比10月末371万吨增长明显，打压午后马盘大幅回落。然而，按全年产量、出口数据测算，合理库存应在此基础上至少再降200万吨，或正是在市场质疑下，盘后马棕修复跌幅，预计短期将对内盘油脂有所支撑。

　　短期油脂走势仍受疫情担忧情绪的压制，但在各地的严防死守之下，我们对疫情的控制持相对乐观态度，预计餐饮需求受冲击主要在一季度，初步预计冲击引发的油脂需求下滑在50-60万吨左右，因而对油脂后市看得并不悲观。

　　虽需求受到影响，但疫情令物流受限严重，物流及人工成本增加明显，小包装需求旺盛，渠道开启备货，且油厂开机受影响，支撑现货基差强势。短期继续关注疫情的发展态势，以及MPOA对马棕1月产量预估。若按照10%的环比减产保守估计，马棕1月末库存将从201万吨降至170-175万吨，或随后支撑油脂市场逐步回暖，关注油脂尤其是菜油的“挖坑”机会。

【大宗商品公式定价原理】

生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：
1、指定日期的结算价
2、指定周期的平均结算价
定价公式：结算价 = 生意社基准价×K＋C
K：调整系数，包括账期成本等因素。
C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。

　　(文章来源：中信建投)