本月硅锰期货价格震荡上行，现货市场跟随期货盘面宽幅震荡。成本端，锰矿市场挺价情绪增，成交逐步跟进中，化工焦降一轮50元/吨后，后续或存在上涨预期。需求端，铁水产量维持高位，钢厂招标数量环比小幅上升。根据生意社商品行情分析系统的数据显示，本月末硅锰在宁夏地区(规格为FeMN68Si18)的市场报价在5650-5750元/吨左右，市场均价5700.00元/吨，较月初上涨1.10%。

一、影响因素

锰硅产量高位运行

本月内蒙工厂生产波动不大，个别工厂检修持续，个别新增产能在下月将陆续投产；宁夏工厂开工略有波动，个别工厂减产检修；贵州某大厂停产一台，其他厂也存在检修情况，产量有所下降，广西地区个别工厂近期内有复产计划，预计后面产量有增加预期，云南开工继续保持高位，无其他波动。

据调研，硅锰(187家)8月产量90.93万吨，环比7月增加10.9%，同比增加7.4%，9月产量预计高位持稳。9月26日当周，全国187家独立硅锰企业样本开工率44.18%，环比下降1.5%；日均产量20.64万吨，环比下降0.23万吨。

随着近期合金产量持续攀升至高位，合金厂库存开始逐步上行。据不完全统计，截止到9月26日，全国库存量锰硅企业库存量233800吨，环比增34900吨。其中内蒙古41300吨，环比减1500吨；宁夏169000吨，环比增30600吨；广西8000吨，环比增1500吨；贵州5000吨，环比减500吨，(山西、甘肃、陕西)4500吨，环比增4300吨，(四川、云南、重庆)6000吨，环比增500吨。

下游库存方面，钢厂对原料端的补库情绪仍然谨慎，叠加目前钢材利润处于低位，锰硅可用天数小幅增加，总量仍在低位。预计在10月将继续保持低库存状态为主。

锰矿价格探涨

9月至今全球锰矿发货量周度均值约110万吨，较8月均值96万吨增加14.6%，带动国内港口锰矿库存环比略有上行，但同比来看，目前港口总库存约427.2万吨，同比去年同期下降约150万吨。目前港口库存总量处于近年低位，对锰矿现货表现有较强支撑。

当前港口锰矿市场稍显稳挺运行，部分矿种资源偏紧，市场仍有挺价情况，但由于下游已陆续完成一番备库，不足以明显驱动矿价波动，市场价格继续稳中调整运行。数据显示，目前天津港锰矿澳块报40-41.5元/吨度，半碳酸报34-35元/吨度，加蓬块报40-40.5元/吨度；钦州港锰矿澳块报40-41元/吨度，半碳酸报36.5-37元/吨度，加蓬块报40.5元/吨度。

外盘方面，康密劳公布2025年11月对华锰矿装船报价，加蓬块报4.35美元/吨度，较上轮价格涨0.08美元/吨度。CML(联合矿业)公布2025年11月对华锰矿报价，澳大利亚锰矿报价4.65美元/吨度，较上轮价格涨0.08美元/吨度。South 32公布2025年11月对华锰矿报价，其中南非半碳酸锰矿报4.15美元/吨度，较上轮价格涨0.05美元/吨度；澳大利亚锰矿报4.55美元/吨度，较上轮价格涨0.05美元/吨度。

铁水产量增长动力不足

钢厂现货盈利继续下降，高炉处于盈亏平衡附近，电炉谷电也开始小幅亏损，铁水产量在阅兵后出现恢复性增长，但继续增长动力不足。钢联数据显示，9月26日当周，247家样本钢厂日均生铁产量为242.36万吨，环比增加1.34万吨。2025年9月中旬重点钢企粗钢日均产量207.3万吨，旬环比下降0.6%，同比上升4.3%。

代表钢厂招标方面，河北某大型钢厂9月硅铁招标量3151吨，较8月增316吨，硅锰招标17000吨，较8月增量900吨。

在8月价格下跌之后，合金供应端结束了此前连续攀升态势，转为高位震荡。需求端静态看仍然处于高位，但由于钢材库存去化进度暂时偏慢，钢材利润持续压缩，需求进一步增长空间有限，且存在下行风险。

二、后市预测

综合来看，锰硅供应端高位持平，需求端虽然短期也处于高位，但进一步增长空间有限，且存在下行风险。成本端，电价表现坚挺，锰矿库存也明显低于往年，对合金价格有所支撑。生意社分析预计短期内锰硅行情或继续维持窄幅震荡运行。

　　(文章来源：生意社)