“铝”创新高 屡创新高

　　4月中下旬，国内标准铝锭现货价格节节攀高，突破18000元/吨，屡创新高。

　　据生意社数据显示，4月30月国内铝锭华东市场均价18850元/吨，再创近十年新高。仅4月，铝价单月上涨9.11%。

　　两轮政策叠加 行业产能天花板基本形成

　　2017年受供给侧改革政策面影响，电解铝落后产能通过置换或者淘汰等方式逐步退出历史舞台，电解铝合规产能天花板市场初步预估在4400万吨左右。

　　据2021年4月初消息面，国家有关部门研究了《有色金属行业碳达峰实施方案》(下称《方案》)，正在征求行业协会和企业的意见。《方案》初步提出，有色金属行业到2025年力争率先实现碳达峰，2040年力争实现减碳40%，这将比全国的碳达峰时间至少提前5年。”

　　铝行业碳达峰目标，对新增产能和现有产能布局产生重大影响，市场预计电解铝合规产能4500万吨的“天花板’’将逐步形成。

　　从铝锭现货历史价格数来看，铝锭价格受供给侧改革因素影响，在2017年下半年到达高点后，逐步进入下行期，由2017年9月的16000元/吨上方一路波段震荡下行，最低位出现在2020年新冠疫情引发的暴跌期，铝价一度跌至11200元/吨附近，随后回升至14000-15000元/吨震荡筑底，2020年11月下旬铝价重新继续走强，突破2017年高位，开启屡创新高的新局面。虽有短暂回调，但是随着碳达峰、碳中和的政策消息面因素影响，加上资本市场通胀预期等宏观面利好，大宗商品价格看多情绪较浓，铝价节节攀高。

　　长周期铝价走势如下：

　　需求预期抬升

　　一季度下游铝材产量上扬同比增长明显（2020年特殊情况有一定影响），据统计，2021年一季度中国铝材产量1389万吨，同比增加31.1%。其中3月中国铝材总产量536.7万吨，同比增加17.6%。

　　展望第二季度，市场预计国内铝锭消费需求将延续季节性好转。依托的理论依据主要有：一是，海外市场，欧美制造业持续复苏，工业品需求回暖。4月以来，欧、美铝升水分别触及2019年6月、2018年5月以来最高；二是，国内市场4月社会库存数据显示，目前去库明显，且总库存处于近几年来同期偏低水平，在供应受限因素影响下，现货市场供应收紧预期强化。

　　近期上涨逻辑

　　4月行情上涨主要基于3个因素：

　　一是供应端产能“天花板”预期强化，受碳达峰、碳中和影响，近几年对铝产业新增产能有制约，市场预计政策要求或严控电解铝产能4500万吨“天花板”。近期主要表现在贵州、山东等地纷纷出台禁止电解铝等行业违规新增产能项目，新增产能受限。

　　二是，需求端铝消费端支撑强劲，铝社会库存同比相对低位。

　　三是，资本市场通胀预期等宏观面利好，助推大宗商品的金融属性显性化。

　　后市预计

　　总结来说，高价位，高利润下，当前国内电解铝厂基本处于满产状态，开工率增长空间有限，且国内碳中和目标下，随着中国铝行业加快碳达峰目标的实施，地方政府能耗“双控”政策的推进，作为高能耗行业，电解铝产能及产量将受限。近期国内铝锭库存转入下降趋势，传统消费旺季逐渐显现，对铝价支撑较强。

　　(文章来源：生意社，作者：叶建军)