国元期货：春节计划停产检修螺纹铁矿上升驱动减弱

https://www.100ppi.com 2022-01-18 · 国元期货(杨慧丹；范芮)

策略观点

铁矿石：近期巴西雨季持续影响，但澳洲发运恢复，澳巴发运总量小幅增加，而到港却因发运节奏将会出现一定减量。钢厂节前补库基本完成，叠加到冬奥会限产预期的影响，铁矿上升驱动减弱

螺纹钢：目前螺纹钢总库存处于历史季节性低位，部分电炉企业已提前停产放假，叠加冬奥会期间“2+26”城市钢厂将限产，后期产量释放将受到抑制。节前上涨空间有限。节后需求回升，螺纹价格或偏强震动。

一、期货行情数据表格

1 月 17 日，全国主港铁矿石成交 110.1 万吨，环比降 4.7%；237家主流贸易商建材成交 7.20 万吨，环比降 23.1%。螺纹钢主力合约的收盘价为 4553 元/吨。1 月份存在进一步复产的预期，空间主要来自于检修复产和个别高炉点火，但考虑到生产企业整体利润空间不大且临近年关，预计整体复产空间有限；其次，下游资金紧张问题得到缓解后，中部、东部、南部地区项目赶工仍将继续，预计工程结束时间较晚，但北方地区需求的快速下降将影响全国需求量，意味着社会库存将出现累积，不过幅度有限；最后，当前价格在市场可接受范围内，中旬之前，绝大多数钢厂将出台冬储政策，意味着厂内库存难以大幅度累积。

二、期货行情表格数据分析

钢厂库存持续增加，节前补库渐入尾声。本轮价格上涨的原因在于钢厂冬储及春节前补库需求预期，北方地区钢厂持续复产。247 家钢厂样本日均铁水产量 213.69 万吨，环比增加 5.18 万吨，高炉开工率75.77%，环比上周增加 1.56%。但是厂内库存库消比处于相对高位，最新值为 43.15 天，高库消比一定程度上会抑制钢厂继续补库动能。本期钢厂春节补库力度达到顶峰，全国各地区钢厂库存均有不同幅度增加，其中华东钢厂补库力度最为明显，东北钢厂库存创历史新高；日耗方面：随着北方钢厂高炉复产增加，本期进口矿日耗持续上涨，日耗增加主要以北方钢厂为主。

三、行业要闻

1. 据 Mysteel 不完全统计，2022 年 1 月近 50 家钢厂发布检修计划。其中，莱

钢 1 月 1 日开始对 1 座 3200m3 高炉检修，初步计划检修 3 个月，预计影响产量 0.

9 万吨/天。

2. 淡水河谷预计此次米纳斯吉拉斯州的停工将对铁矿石产量和第三方采购量产生大

约 150 万吨的影响。公司已考虑到雨季对所有运营区可能产生的季节性影响，因此重

申，2022 年铁矿石产量指导仍为 3.2 亿吨至 3.35 亿吨。

3. 国家统计局数据显示，2021 年，我国粗钢产量达到 10.3279 亿吨，控产量工作见实

效，同比减少 3%，为 7 年来首次负增长。2021 年 12 月份，中国粗钢日均产量 278.0 万

吨，环比增长 20.3%。

4. 1 月 17 日，央行开展 7000 亿元中期借贷便利（MLF）操作和 1000 亿元公开市

场逆回购操作，当日有 5000 亿元 MLF 和 100 亿元逆回购到期。MLF 操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降 10 个基点，分别降至 2.85%、2.10%。专家称，MLF 利率下降大概率会带动 LPR 下降。