国元期货：需求季节性回落铁矿螺纹反弹或将终结

https://www.100ppi.com 2021-12-28 · 国元期货(杨慧丹；范芮)

策略观点

铁矿石：谨防冲高回落。本周钢厂复产预期有兑现迹象，铁水产量在连续下跌后本周小幅上升。叠加远期现货市场投机需求增加，成交活跃度转好，带动铁矿石价格明显上涨。钢厂节前补库往往会在 1 月中下旬结束。在钢厂补库并未结束的背景下，基于终端需求恢复的预期，铁矿价格仍有较强支撑。但是钢厂实际采购有限，高炉短期复产空间不足，矿价有回落空间。

螺纹钢：目前钢价的支撑在于库存低。当前螺纹钢期货贴水幅度已经明显下降，需求面临下行压力。近期，全国大部分地区将迎来新一波寒潮天气，这对建筑施工会造成影响。目前距离春节还有一个多月，市场或逐步进入需求真空期。从表观需求指标来看，尽管市场仍在消耗库存，但表观需求量已经是连续三周下滑，螺纹钢期货价格或出现回调，警惕高位回落，勿追高。

一、期货行情数据表格

12 月 27 日，全国主港铁矿石成交 76 万吨，环比减 16.9%；237 家主流贸易商建材成交 13.61 万吨，环比减 14.4%。螺纹钢主力合约的收盘价为 4307 元/吨。全国高炉生产企业 12 月预估平均产能利用率为 73.62%，1月份预估平均产能利用率为 76.38%，环比上升 3.23%，同比下降 15%。全国电弧炉生产企业 12 月预估平均产能利用率为 53.4%，1 月份预估平均产能利用率为 41.19%，环比下降 12.21%，同比下降 22.78%。

二、期货行情表格数据分析

展望本周钢铁市场，有望继续呈现震荡运行的态势，主要理由：

一是宏观经济数据弱势企稳，部分地产指标环比有所改善，过度悲观的预期得到适当的修复，美联储议息会议的靴子落地，也基本兑现了利空；二是钢材产量仍维持低位水平，库存保持较高的降幅，部分地区规格短缺，在一定程度上支撑钢价；三是天气逐步转冷，建筑材需求环比趋弱，而供给环比也或有小幅回升，基本面去库力度或有减弱。

三、行业要闻

1. 2022 年稳健的货币政策要灵活适度。综合运用多种货币政策工具，保持流动性合

理充裕，增强信贷总量增长的稳定性，加大对实体经济的支持力度，保持货币供应量和

社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。稳妥实施好房地产金融审慎管理制度，促

进房地产业良性循环和健康发展。

2. 财政部：2022 年积极的财政政策提升效能，更加注重精准、可持续，要重点把握

好包括实施更大力度减税降费等 6 个方面工作。适度超前开展基础设施投资。做好房地

产税试点准备工作。

3. 据调研，市场冬储意愿并不高，主要是对当前冬储价格的担忧。随着铁矿、煤焦

等原料价格的下跌，钢厂螺纹钢成本降至 4000-4100 元/吨，而市场价格尚在 4650-470

0 元/吨，加上冬储资金成本，与钢厂生产成本偏离太大。钢厂延续后结算的冬储政策，

对现货市场保护有限。