国元期货：需求季节性回落 铁矿螺纹上升动力不足

策略观点

铁矿石：谨防冲高回落。本周钢厂复产预期有兑现迹象，铁水产量在连续下跌后本周小幅上升。叠加远期现货市场投机需求增加，成交活跃度转好，带动铁矿石价格明显上涨。钢厂节前补库往往会在 1 月中下旬结束。在钢厂补库并未结束的背景下，基于终端需求恢复的预期，铁矿价格仍有较强支撑。但是钢厂实际采购有限，高炉短期复产空间不足，矿价有回落空间。

螺纹钢：目前钢价的支撑在于库存低。当前螺纹钢期货贴水幅度已经明显下降，需求面临下行压力。近期，全国大部分地区将迎来新一波寒潮天气，这对建筑施工会造成影响。目前距离春节还有一个多月，市场或逐步进入需求真空期。从表观需求指标来看，尽管市场仍在消耗库存，但表观需求量已经是连续三周下滑，螺纹钢期货价格或出现回调，警惕高位回落，勿追高。

一、期货行情数据表格

12 月 24 日，全国主港铁矿石成交 91.5 万吨，环比减 26.7%；237家主流贸易商建材成交 15.90 万吨，环比增 0.3%。螺纹钢主力合约的收盘价为 4519 元/吨。全国高炉生产企业 12 月预估平均产能利用率为73.62%，1 月份预估平均产能利用率为 76.38%，环比上升 3.23%，同比下降 15%。全国电弧炉生产企业 12 月预估平均产能利用率为 53.4%，1月份预估平均产能利用率为 41.19%，环比下降 12.21%，同比下降22.78%。

二、期货行情表格数据分析

展望本周钢铁市场，有望继续呈现震荡运行的态势，主要理由：

一是宏观经济数据弱势企稳，部分地产指标环比有所改善，过度悲观的预期得到适当的

修复，美联储议息会议的靴子落地，也基本兑现了利空；二是钢材产量仍维持低位水

平，库存保持较高的降幅，部分地区规格短缺，在一定程度上支撑钢价；三是天气逐步

转冷，建筑材需求环比趋弱，而供给环比也或有小幅回升，基本面去库力度或有减弱。

          三、 行业要闻

         1.  12 月 23 日，中国宝武钢铁集团首个“公司日”。仪式现场，由宝武资源主导

的澳大利亚 Hardey 铁矿项目完成了“云签约”。

    2.  住房和城乡建设部部长王蒙徽：房地产业规模大、链条长、涉及面广，对经济金

融稳定和风险防范具有重要的系统性影响。将坚决落实中央经济工作会议部署，牢牢坚

持“房子是用来住的、不是用来炒的”定位，不将房地产作为短期刺激经济的工具和手

段，加强预期引导，因城施策促进房地产业良性循环和健康发展。

    3.  央视财经：随着疫情持续反复，港口拥堵今年在全球多国上演。新加坡港拥堵程

度十分严峻，海运船需在港口等待 7-10 天；集装箱的价钱翻了 3-5 倍，有的路线甚至

翻了 10 倍。

    4.  12 月 17 日，波罗的海干散货运价指数下跌 4.8%至 2379 点，为4 月中旬以来最低；上周累计下跌 27.3%，创 2019 年 2 月以来最大单周跌幅。

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