新湖早盘提示（农产品版块）

花生：★☆☆(油厂进入收尾阶段 低位难强)

昨日，国内花生盘面冲高回落。4月合约上涨0.9%，报收10076元/吨。昨日国内花生现货价格稳中偏强。春节临近，市场采购量有所增加。东北产区市场收尾，部分加工厂已处于停工歇业状态。油料成交价格9600-10000元/吨，通货米成交10200元/吨左右，鲁花多数工厂已无到货量，兖州、开封、石家庄益海暂停收购，油厂采购进入收尾阶段。春节后预计进口花生到港较多，但花生盘面下方存在成本支撑。中短期，花生期货预计持续低位弱势运行。

纸浆：★☆☆(年底库存大幅下降，预期价格偏强)

2022年10月国际针叶浆发运量环比下降，同比偏高。成本支撑相对偏强。期货仓单持续减少。近期生活用纸价格持稳，文化纸价格持稳。下游开工方面，生活纸开工维持，双胶纸开工下降，铜版纸开工上升。近期青岛、常熟、高栏、天津和保定地区木浆总库存下降。年底库存大幅下降，预期价格偏强。

豆粕；★☆☆；(内强外弱)

隔夜美豆收于1501.25，跌1.88%，在刚刚结束的周末里，阿根廷的降雨高于预期，引发美国大豆期货下挫，回吐了部分天气升水。不过长期的气象预报显示天气将再度变得干燥。巴西农业产区天气形势依然良好，产量有望达到创纪录的水平，头号产区马托格罗索州的新豆收割工作已经陆续开始，这意味着巴西对中国的大豆销售将会增加，从而降低美国的出口需求。巴西的出口数据显示，12月份大豆出口量为201.9万吨，相比之下，上年同期为271.2万吨。我们维持之前的观点，国内大豆供给的恢复可能仍是一个相对缓慢的过程，不能过于乐观。供给仍是主导当前豆粕行情的因素，而不是由于疫情形势严峻导致的消费低迷。随着未来菜籽、大豆的大量到港，豆粕在现货层面的压力将继续体现，但期货盘面则受制于多种因素仍可能相对抗跌。2月份后大豆到港量仍可能偏低，如果叠加未来阿根廷可能出现的产量问题，仍有可能重演过去两年的1季度基差强势行情。我们认为，粕类仍将暂时维持高位运行的态势，现货压力增加导致近月盘面可能顺势回调，但未来随着期现回归，进一步上行的可能性也是存在的，未来正套可能仍是“结构性”行情，而反套可能还是“节奏性”(季节性)行情。近期价差或高位剧烈波动，博弈加剧。

生猪；★☆☆；(超跌反弹)

上周生猪盘面在短暂反弹后回调，1月合约进入交割月前的几个交易日，出现近月大跌的走势，跟之前到期合约的走势类似，带动远月合约下行，但是远月跌幅稍逊，依然呈现近弱远强的局面，而现货价格本周是有所反弹的。我们依然认为随着各地疫情相继达峰，节前消费旺季或许不及往年，但较目前一定会有增加，各地达峰后的报复性消费很可能出现。抛开上一轮非瘟超级周期不论，本轮猪周期的波动也算得上是历史之最，但是产能的波动其实很小，能繁母猪存栏从高峰到低谷仅相差了387万头或8.5%，生猪存栏的波动也没有多大。之所以价格出现如此大的波动，资本的力量不容小觑，疫情管控放开导致的阶段性消费真空期也起到了推波助澜的作用。目前的生猪产能按照官方统计来看，仍处于回升周期，生猪存栏也在高位运行。近月猪价打得过狠，反而有利于远期猪价，所以生猪期货盘面呈现比较明显的近弱远强的正向市场结构。常规猪周期逻辑近几年被重塑，时间节奏被打乱，参考价值下降。当前盘面可继续关注年前消费支撑下的逢高套保机会，最近价格跌幅很大，预计春节前大概率出现反弹再度入场的机会，且如果节前价格打得过低的话，节后可能会淡季不淡。此外，考虑到疫情管控措施优化，未来经济向好预期下，宏观情绪好转，后续下游猪肉消费端存改善预期，因此亦可关注后续盘面下行周期中的反套机会。