新湖早盘提示（农产品版块）

油脂：★☆☆(政策或令国内到船慢 继续高位运行)

上周五，BMD毛棕盘面冲高回落，8月合约下跌2.94%，报收6347林吉特/吨。印尼新DMO政策数量或计算方法尚未最终确定，不过上周五下午印尼会议后，有消息显示，印尼将暂时发放100多万吨的出口许可，最早下周执行，但同时可能再度上调出口levy。虽然印尼短期将发放一些出口许可证以解短期出口、降库存压力的燃眉之急，但若出口levy如传言上调，将冲减出口许可发放的短期利空效应。此外，关注5月全月马棕出口数据变化，5月马棕库存环比料将下降。从马棕5月库存预期、印尼政策预期看，BMD毛棕盘面将继续高位运行。国内方面，上周五国内油脂增仓上行，表现强势，棕油领涨且强于马棕盘面，或因国内6月船期部分船货仍有较预期延迟到港可能。虽然上周五马棕盘面午后重挫，但CBOT豆类盘面夜盘强势，国内油脂夜盘低开高走。技术看，国内豆油及棕榈油2209合约日线均已涨至前高一线，技术表现依旧强势。上周，国内大豆压榨量仍偏高，豆油库存预计仍趋增加。棕榈油6月进口到港量或低于此前预期，本周关注印尼出口许可发放进度及数量。上周，国内据悉有9月船期新增买船，棕油现货基差再度走强至09+4000元/吨左右。国产菜籽即将上市，预计同比增产。因榨利较好，预计今年不少国产菜籽进入大榨，国内菜油供给将增加。短期，油脂预计延续高位运行，技术关注前高附近表现。印尼政策依旧是短期重要扰动因素。操作上，政策不确定性大，谨慎者建议继续观望。

花生：★☆☆(需求转弱出货有松动短期或调整)

上周五，国内花生期货冲高回落，主力10月合约下跌0.93%，报收10476元/吨，持仓继续下降。上周五国内花生价格平稳运行。近期市场成交量有限，大多处于有行无市的局面，部分持货商出货意愿松动，产区报价无明显变化。油厂到货量稳定，鲁花通货米成交价格仍是8200-8800元/吨。正阳鲁花、扶余鲁花、襄阳鲁花相继停机。下游方面，花生油价格相对持稳。虽然市场对花生油价格依旧看好，但终端需求较弱，限制成交。目前国内压榨一级普通花生油均价仍在17500元/吨。小榨浓香型花生油市场报价不一，主流报价20000元/吨。油厂需求转弱，花生价格或有调整。

纸浆：★☆☆(国际供应有限，短期高位震荡)

2022年3月全球针叶浆发运量同比偏低。外盘供应相对有限，成本支撑偏强。期货仓单高位。近期生活用纸价格上调，文化纸价格持稳。下游开工方面，生活纸开工下降，双胶纸开工下降，铜版纸开工维持。近期青岛、常熟、高栏、天津和保定地区木浆总库存增加。国际供应有限，短期高位震荡。

豆粕；★☆☆；(挤升水后止跌反弹)

隔夜大豆7月合约收于1732.5，涨0.35%。市场预期北部平原的降雨将会耽搁当地播种工作,气象预报显示明尼苏达州、北达科他州和南达科他州的降雨可能导致播种工作推迟到6月份。对于美豆来说，除非俄乌大局已定，否则恐慌采购的买家仍将支撑美豆价格在1600美分/蒲式耳以上。操作上，我们延续上周的观点，目前连粕找不到看跌的理由，在豆粕期现货挤出去一些不合理升水之后，基于目前偏低的饲企豆粕库存天数，市场在偏低位置仍可能会吸引一波买盘。对于当前我国的疫情形势，上海已经全力执行动态清零政策，未来会越来越好，也就是说疫情对于消费的消极影响将转淡。影响美豆的大环境-地缘政治没有大的变化，最近甚至更为紧张。因此近期蛋白粕期价的每一次回落都可能孕育着多单入场的时机。但上方空间受到美豆的限制。

生猪；★☆☆；(回调可能延续)

9月合约在20000位置遇阻回落。有关部门表态，截至4月末能繁母猪存栏为4177万头，而上月末的数据为4185万头，也就是说能繁环比降幅仅为0.2%，上个月的环比降幅为1.94%。均衡线为4100万头。能繁母猪产能去化趋缓。此外发改委表态，粮食生产连年丰收，生猪产能充足，有条件、有能力、有信心保持物价平稳运行。在官方数据及表态的打压下，9月合约在20000附近被打压跳水，可能继续回落。去年7月以后能繁母猪存栏开始下降，向前推10个月，也就是在今年的4-5月份理论生猪出栏数量开始下降，这也是我们认为2季度本轮猪周期将筑底的重要依据，但目前看持续较长时间的周期性大涨行情较难出现，原因是产能去化仍不到位，疫情对消费的长期冲击仍然存在。操作上，本轮期货回调可能延续，暂时观望。

玉米：★☆☆(饲用稻谷连续投放供应增加)

国内方面，近两周定向稻谷拍卖，每周投放200万吨，全部成交，近期东北自然干粮源上市供应，叠加稻谷定向重启，阶段性供应有所增加，个别企业下调报价。华北受麦收腾库影响，当地企业厂前到货量近日波动较大，报价调整相对明显。近期俄罗斯副外长表示，俄罗斯准备为乌克兰运送粮食的船只提供一个人道主义走廊，条件是西方要取消一部分对俄制裁。俄罗斯对乌克兰粮食出口的制约松动，缓解了全球谷物供应紧张的担忧，利空全球谷物市场价格，但随后英美等国表示不会放松制裁，黑海谷物出口预期再次下降。5月23日商务部的新闻稿称，中国海关总署与巴西农业部签署了巴西玉米输华植物检疫要求议定书的修订版。巴西农业部发布的一份声明称，巴西和中国已经完成了对华出口玉米的一些关键谈判。不过中国何时允许进口巴西玉米仍然不明确。但整体来看我国进口巴西玉米的预期增加，影响偏空。加之宏观因素扰动，连盘玉米回调。据美国农业部周一发布的作物周报显示，截至5月22日，美国玉米播种工作完成了72%，一周前为49%，上年同期为89%，五年平均79%。玉米播种延误或促使美国农民改种更多的大豆，支撑CBOT玉米，目前美玉米进口完税价估算较内贸玉米价格高出300元/吨以上，内贸玉米的低价替代品难觅，短期预计盘面仍以高位震荡为主。