新湖早盘提示（黑色版块）

螺纹：★☆☆(钢厂复产，需求低迷，偏弱运行)

冬奥会结束唐山、邯郸等地区复产高炉数量较多，电炉钢厂由于利润不佳，生产积极性不高，螺纹产量整体处于正常回升阶段。从库存来看，目前仍在累库，不过速度较慢，预计接下来一两周将达到库存拐点，预计高点跟18/19年差不多，低于去年水平。需求恢复情况不甚乐观，表需绝对值按农历对比，处于除2020年以外的最低水平，环比仅增24.4万吨，明显慢于往年节后回升速度，在一定程度上表明今年一月以来对基建和地产的乐观预期有很大的证伪可能。螺纹两大下游，地产受制于资金链紧张，基建尽管已加快开工但效果如何，以及地方政府财政能否支撑还是未知数。供给端开始复产，需求端不见好转态势，基本面偏空，近期盘面预计偏弱运行。

热卷：★☆☆(需求表现尚可，关注多卷空螺套利)

随着华北高炉复产，热卷产量一改往年下行态势，近两周产量回升较快。往年同期热卷社会库存都在增加，而今年在产量快速增加的情况下，热卷厂库和社库反而下降，表明制造业需求开始启动，且好于市场预期。螺纹表现较弱代表地产和基建未转势，白色家电和工程机械难有明显起色，因此我们推测可能与汽车带来的需求好转有关。近日中汽协发布1月汽车产销同比小幅增长，环比有所下滑，存在春节因素的影响，符合预期。目前渠道库存仍处于较低水平，将带汽车钢需求继续修复，建议关注多卷空螺套利。

铁矿石：★☆☆(铁矿石短期利空出尽，等待需求启动)

现货端山东主港PB粉涨4至874，超特粉545平，现货成交一般；近期05合约基差自平水逐步走阔至小贴水，进口利润倒挂。供应方面，全球发运低位持续，澳巴发运总量低位小幅回升；到港量环比继续下滑至2073万吨偏低位，当前2月周均到港环比1月均值下滑277万吨/周。需求方面，限产阶段性放松，铁水产量小幅回升至208万吨/天；未来3月中下旬钢厂端限产解除，在钢厂利润尚可叠加旺季消费到来情况下预计保有一定复产预期，由此或将带来2月矿石端的补库需求。库存方面港口库存小幅降库至1.59亿吨，其中北方六港贸易矿量在6400万吨左右的历史高位，若能按照有关部门要求释放，预计可以满足补库需求。有关部门调控下目前港口堆存费将要提高、贸易商方面将释放过高库存；短期铁矿石利空出尽，需求端采货或将在未来一周逐步启动，重点观察需求启动情况。

焦炭：★☆☆(首轮提涨逐步落地，终端需求不及预期，盘面宽幅震荡)

昨日成材需求不及市场预期，盘面跟随回落。现货方面，焦企首轮提涨200元/吨逐步落地，涨后厂库仓单约3150，焦企仍有续涨意愿，港口报价3150(+50)，港口贸易商多惜售。贸易商采购热情不减，但采购计划受制于库容。钢厂提产逐步落实，本周铁水日产208.85万吨(+5.84)，供需预计逐步转为平衡偏紧。库存方面，焦企库存大幅去化，钢厂主动补库，港口投机库存上升。现货价格预计维持偏强运行。不过短期刚性供需矛盾不是特别突出，成材表需仍差，旺季兑现前现货上涨空间在三轮左右，涨势基本反应现货预期，盘面预计高位宽震荡。

焦煤：★☆☆(终端需求不及预期，盘面宽幅震荡)

昨日焦煤盘面跟随终端短暂回落。现货方面产地维持上涨趋势。供给端没有太大变化，煤矿产量维持季节性回升，进口端蒙煤维持低位运行，近期当地新增确诊下降，预计四月才有显著回升可能。需求端焦钢厂采购签单维持积极，煤矿仍有续涨意愿。本周库存。焦煤现货预计偏强运行。不过政策难测，政府近期对上涨过快的大宗商品关切度提高，终端表需不及预期，如表需差至无法支撑225-230区间以上的铁水，焦煤也将面临回落风险，盘面预计高位宽震荡。

动力煤：★☆☆(政策扰动，合约流动性低，建议区间操作。)

上一交易日，受有关部门开会稳价，督导指数发布，已经公布新煤价合理区间等多重消息影响，动力煤05合约跌2.41%，夜盘趋稳，涨0.12%。稳价背景下，产地700元/吨限价令执行到位。港口仍需观察是否跟进新指导规定，下调下水煤价格。供应端生产恢复到高位，根据日前政府公告，煤炭日产再达1200万吨以上。印尼出口放开，涨价缩量，除个别点卡品种有报价，其余大部分品类竞争力下降。新指导价格发布，下游观望情绪或再度回归，需观察是否重新执行刚需采购策略。用电企业求转强，化工建材等非电下游采购需求依然偏强。月末气温进入快速上行阶段，部分减少了日耗攀升的驱动，但产业用电需求的回归填补了供暖用电退出的份额。电厂高位去库，日耗超去年同期，等本轮煤价下调后终端电厂仍有补库驱动。北港调入量较前两日有所回升，吞吐量正常运行，港口库存依然偏低。发改委高规格稳价，盘面或区间震荡。交易保证金及手续费偏高，合约流动性低，可操作性下降，建议根据新指导范围区间操作。