新湖早盘提示（农产品版块）

　　油脂：★☆☆(避险情绪叠加利多暂无震荡持续)

　　昨天，BMD毛棕盘面继续震荡。马棕1月合约下跌0.71%，报收4927林吉特/吨。目前，马棕10月供需没有利多驱动，库存预计环比持平，变化不大。印度11月船期棕榈油进口利润继续倒挂，中国进口利润同样较差，CNF市场几乎没有成交。11月开始，东南亚雨季将至，关注拉尼娜下的东南亚地区的降雨。若显著增多，将影响棕榈果的采摘及运输。此外，当前CBOT大豆没有利多驱动。美豆新作上市压力、巴西新作大豆加速播种，中国需求是不多的支撑因素。国内方面，黑色系的政策干预及大幅下跌，导致避险情绪主导油脂，昨天国内油脂减仓下跌，但跌幅不大，日线仍呈震荡之势。夜盘，油脂增仓震荡，资金仍对油脂较为关注。本周国内大豆压榨量可能因限电情况边际好转而显著回升，但豆油提货需求旺，豆油库存回升幅度预计较小。当前，国内外油脂缺乏利多刺激，国内油脂盘面预计高位运行，震荡持续，等待避险情绪进一步缓解。中期，拉尼娜背景下的国际棕榈油减产季、国内限电影响大豆压榨、棕榈油近月进口利润仍差，加上油脂春节前的备货需求，油脂仍有潜在利多可供发酵。但需谨防价格继续上涨后的储备调控风险。操作上，空仓者观望，盘面进一步回调企稳波段做多。前期多单者谨慎持有。

　　白糖：★☆☆(郑糖短期维持区间震荡，逢低买入为主)

　　隔夜原糖小幅回落，主力03合约下跌0.04美分，跌幅为0.2%，收于每磅19.63美分。印度某生产商机构周四表示，印度在10月1日开始的本年度可能生产约3,050万吨糖，较之前的预期低1.6%。印度糖厂协会(ISMA)在6月份表示，糖厂预计将在2021/22年度生产3,100万吨糖。国内最大的压力仍是供给的过剩，糖厂工业库存偏高，累积进口和单月进口仍在高位，进口或在四季度开始回落。市场对于后续的偏多的进口仍有担忧，但由于进口成本在高位，新榨季国内减产和新糖成本的提升，国内短期仍是大区间震荡行情，中长期或通过时间换取空间，价格逐步震荡上行。我国9月份进口食糖87万吨，同比增加33.03万吨，环比增加36.68万吨。2021年9月我国甘蔗糖或甜菜糖水溶液(税则号17029011)进口量为6.37万吨，环比增加0.49万吨。操作上，区间震荡思维下逢低买入，1-5价差维持反套逻辑，1-5价差在-100附近压力较大，继续扩大空间有限。

　　棉花：★★☆(籽棉收购热情有所回落，郑棉短期或偏震荡)

　　昨天美棉大幅上涨，主力12月合约上涨3.02美分，涨幅为2.73%，收于每磅113.65美分。美棉因周度出口数据偏好走强，10月21日止当周，美国2021/2022市场年度棉花出口销售净增36.08万包，较前一周下降8%，但较前四周均值增长6%。其中对中国大陆出口销售18.67万包。美棉较好需求表现，尤其是中国的采购需求，对棉价形成较强支撑。国内新疆籽棉价格继续稳中偏弱，北疆收购接近尾声，南疆在五成左右。新棉成本仍会盘面形成支撑，但抢收带来的价格飙升或告一段落。郑棉交易的核心仍是新疆籽棉价格和美棉的表现，近期美棉走高带动国内上行。国内下游需求仍然偏弱，价格传导不畅，轧花厂和下游对于高价格的新棉成本偏谨慎。郑棉短期维持高位震荡的概率大。操作上，关键支撑位可逢低轻仓试多。

　　花生：★☆☆(供应将增收购意向弱  期价仍趋走弱)

　　昨日，国内花生米期货继续走弱。1月合约下跌0.68%，报收8776元/吨。从各产区情况来看，东北产区持续放晴，辽宁产区上货量逐步增大，贸易商对于目前的报价接受能力偏差，报价短期有所下调。河南产区上货量一般，由于农户普遍低价不认卖，成交量一般。近期贸易商采购较为谨慎。油厂收购意向偏弱，质量指标把控严格。农户低价不认买的心里使得购销较为僵持，但由于目前处于集中上货阶段，难以维持不认卖的心态。中短期，花生上货量将继续增加，供应端将继续承压，反弹空间预计有限。操作上，维持反弹抛空观点。当前收购价45%出油率报7200-7500元/吨，仍远低盘面近远月价格。

　　豆粕；★☆☆；(调整延续，暂时观望)

　　美豆在1200位置暂获支撑，10月供需报告美农上调新作单产的幅度超过预期，美农预计21/22年度美豆单产为51.5蒲式耳/英亩，期末库存为3.2亿蒲式耳，上月预估为1.85亿蒲式耳。美农接连意外调高旧作、新作大豆单产，使得供需形势从偏紧转向中性偏宽松。在美豆的收获季、南美种植季，美豆延续探底走势。综合来看，美豆端暂无题材，目前体现美豆顺利收获上市的压力，而且美豆旧作新作的产量及库存被意外调高，使得美豆新作的供应紧张程度有所缓解。对于连粕来说，我们对于四季度的豆粕消费并不悲观，豆粕此轮调整过后，供应端面临采购不足、南美天气风险，需求端有支撑，关键问题是当前的调整是否充分。我们认为目前的调整可能还不够充分。就目前而言，油的表现还是更可能强于粕。

　　生猪；★☆☆；(现货止跌反弹，盘面短期趋强)

　　生猪期价主力1月自底部上了三个台阶，目前在17000位置。当前现货猪价不太稳定，昨日再度上涨。这波反弹现货价格的反弹幅度要明显超过期货价格。市场对于远期猪价还是持相对谨慎的态度。我们认为，一旦现货涨势遇阻的话，大量套保盘可能会马上入场。我们依然认为，猪周期的底部一般不会只有一个，至少有两个，目前不是周期性上涨，只是超跌反弹，最近几个月母猪产能的下降仅仅是淘汰低效率母猪，高效率母猪并没有淘汰，大概率明年上半年还会至少有一个周期性底部。操作上，盘面短期可能偏强，但高度有限。