新湖早盘提示（黑色版块）

　　螺纹：★☆☆(基本面偏强，注意短期气象及宏观数据风险)

　　上海现货5530元，较前一日+70。8月底至9月上旬以来，能耗双控政策不断落地，尤其是江苏、两广等地，电炉和高炉生产都受到明显约束，众多钢厂在此时进行逆季节性检修，螺纹钢产量出现拐点。本周需求恢复情况超预期，厂库和社库库存降幅明显。需求转好主要原因在于进入旺季刚需增加，同时频繁的限产消息推动盘面上涨，贸易商囤货意愿增加。展望后期，由于施工面积绝对值保持高位，资金面趋向宽松，四季度需求无大幅下降的基础，而供给侧的能耗和环境问题将长期贯穿在政府工作中，限产放松的可能性较低，因此依然看好四季度螺纹价格。但需注意的是本周宏观地产数据可能不及预期以及台风造成华东需求下降造成盘面回调。

　　热卷：★☆☆(需求端不温不火，跟随螺纹波动)

　　上海现货5900元，较前一日+100。因部分钢厂热轧产线检修结束，叠加南方限产后铁水优先流向高利润的板材，热卷产量上升。热卷成交情况依然较好，表需稳步上升，厂库和社库库存下降，总库存降幅明显。相比螺纹，热卷消息面偏弱。8月挖掘机销量同比下降13.7%，环比上升4.21%，重卡8月销量环比下降19%，同比下滑52%，一方面是因为去年同期基数较高，另一方面，受到社融增速环比回落，地方政府专项债发行缓慢导致工程需求下降，钢材涨价导致部分工程施工出现观望、延期等诸多因素影响，随着专项债加速发行四季度有望好转。而汽车钢方面，由于缺芯问题持续，乘用车零售145.3万辆，同比下降14.7%，环比下降3.3%，预计这部分需求恢复速度将晚于预期。

　　铁矿石：★☆☆(短期随材上涨空间有限，中期适当做内外盘收缩)

　　上周五山东主港PB粉跌15至955元/吨，超特粉跌12至628元/吨，混合粉690元/吨平，01合约基差在150-200区间内，近期美元市场成交有小幅好转。基本面上上周247家钢厂日均铁水产量下降至227.5万吨/天，环保组行动之下后续仍有下行空间；45港口和247家钢厂库存均变化不大。传统金九迎来环保组督察加严，钢厂方面对于后市有不确定预期，原料库存总体保持在较低水平，采货谨慎。不过考虑到部分钢厂场内库存已经在极低水平，中秋和国庆节前的确存在一定的小幅补库动力，短期对于矿石价格会有一定支撑，但当下铁矿相较焦炭要利润能力弱，矿价随材上涨空间不可高估。中期看，用焦成本高企使得中品澳矿性价比显现，中低品价差难以修复，可适当关注内外盘比值(内盘/外盘)做收缩。

　　焦炭：★☆☆(供给减量略大于需求，逢低短多)

　　现货10轮200元/吨提涨基本落地，个别钢厂有抵触情绪，本周预计仍会提出11轮提涨。港口准一价格4100，01仓单约4460，10轮后厂库仓单约4300。上周五夜盘焦炭小幅反弹。库存方面，样本总库存小幅下降，市场反应采销供需仍偏紧。供给端山东地区限产继续走严，如按以煤定产落实日产量预计进一步下降3万吨。需求端粗钢压减持续，预期铁水产量下降，关注各地提前压减的情况。成本端焦煤供给仍偏紧，但政策再次压价。焦炭自身供需双弱偏紧延续，短期供给减量略大于需求，续涨驱动尚未消退，现货仍预计稳中偏强；中长线看煤炭端国内保供难见增量，供需逆转更大概率为粗钢压减导致，钢厂短期限产或加剧，即便短期压减力度不足，四季度也存在集中压减预期，焦炭现货难长期维持高位，建议区间操作。当前01盘面贴水偏高，现货未见拐头信号，仍建议背靠贴水逢低短多。环保仍间歇性扰动焦企生产，中长线仍建议逢低做多焦化利润等待驱动。

　　焦煤：★☆☆(供需仍偏紧，但政策风险大，观望为主)

　　现货稳中偏强，仓单约3500，上周五夜盘焦煤低位反弹。供给端陕西迎全运会榆林地区暂停售，部分煤矿停产，发改委会议基本确定四季度难有大增量。蒙古新增确诊仍高，进口仍低，关注口岸商讨中国司机入境蒙古国拉煤的后续发展。发改委、煤炭运销协会与市场监管总局发言控价，现货上方空间受压制。另外竞拍出现高价煤流标现象，市场恐高或带来负面影响。样本库存数据转为增库，市场反馈供需虽有缓和但仍偏紧，叠加政策压力，焦煤现货预计稳中偏强；粗钢压减压力力度增大偏利空，盘面需给出01合约一定程度贴水，建议区间操作。目前贴水偏高，虽适合逢低短多，但政策压制力度大，建议观望。

　　动力煤：★☆☆(政策风险大，观望为主)

　　上周末01合约震荡下行4.56%；夜盘回调高开高走，涨4.85%。北港现货秦皇岛Q5500市场价报价延续高位，贸易商恐高，采购偏少。主产地主要品种坑口价涨跌互相，参与保供稳价煤企响应发改委及市场监管总局要求维持售价与7月水平相当。陕西受全运会影响产量走低，其余产地煤矿产销整体良好；增供产能显现，增速仍不及下游需。各部委增供政策累计涉及产能3亿吨/年，受环保影响，大部分落地仍需要时间协调。海外疫情延烧，外煤价格再次普涨，国际运价上调，竞争力下行。北港铁路调入低位运行，贸易商恐高且普遍存在价格倒挂，减少采购；港口交易量走低，去库加速，港口库存低于历史记录；秋初叠加台风影响，沿海气温即加速下行，水电输出走强，火电厂日耗走低；下游电厂长协为主，刚需采购，受益日耗微降，小幅被动垒库。近期动力煤受政策扰动较大，发改委及环保部介入较大，长期增供效果需要重估，盘面或高位震荡，建议观望为主。