中粮期货：02.24加速新高 减持油脂多单

上周棕榈油市场关注点在于第一大棕榈油进口国印度再次下调进口关税，将毛棕榈油进口关税由 7.5%下调至5%，有效关税由 8.25%下调至 5.5%。市场预期来自印度的需求将会在近期有所增加,市场反馈由于棕榈油保持强势状态目前装货船只需要排队到 3 月第一周，出口端数据好于上月同期，但是产量端恢复预期制约上方空间使得盘面波动加剧，下半周俄罗斯-乌克兰局势动荡重回大众视野，市场关注原油价格对于生物柴油端的影响。当前时间节点对于 3 月起全马开放国家边境政策的提议尚无信息更新。

美豆油受到美豆下跌影响，大幅震荡，在美豆企稳后再度走强。本月 NOPA 披露美国 1 月大豆压榨量 1.82216 亿蒲式耳，低于市场预期但仍然创下同期第二记录高位。美盘油粕比高位反复，管理基金持仓方面最新一期大豆豆粕增加，豆油下降。目前仍然在南美大豆天气炒作阶段，巴西目前需要关注帕拉纳州及南里奥格兰德州，阿根廷圣塔菲和圣地亚哥埃尔斯特罗地区。

在开年后第一个交易日内盘油脂集体冲高回落，盘整一星期之后本周重启上行趋势。继上周菜油拍卖，以及上周的豆油抛储传言利空情绪消化后，本周市场重新聚焦油脂目前的强现实。内盘油脂间相对强弱未发生变化，依旧表现为棕榈油最强，菜油最弱。棕榈油国内库存小幅回升，豆油略降，菜油小幅回升，三大油脂合计库存小幅上扬。

套利方面，豆棕价差近两日大幅下跌，目前已至历史极低值-900附近，棕榈强势格局不改，价差短期大幅回归难度较大，可关注低于-1000后价差变动情况，后续跟踪可联系我们团队。

（数据来源：中粮期货研究院，Wind）

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