南华期货丨农产品期市早餐2022.08.04

https://www.100ppi.com 2022-08-04 · 南华期货

农产品早评

白糖：持续下跌

国际方面，洲际交易所(ICE)原糖期货周三从近期触及的一年低位继续反弹。印度政府周三发布声明称，内阁已批准，在始于10月1日的下一年度，将糖厂必须支付的甘蔗收购价底价上调至每100公斤305卢比，高于此前的290卢比。

国内方面，郑糖昨日夜盘开盘高开低走，延续跌势，09合约下跌超1%，期价逼近5600。现货方面，南宁中间商站台报价5840元/吨，昆明报价5700-5810元/吨。

操作上，短期糖价延续跌势，短期或快速向5500目标挺近。

苹果：纸袋嘎啦价格松动

产区情况看，陕西乾县近期高温天气导致纸袋嘎啦上色不佳，目前红度10-20%，成交价格下滑。合阳热度尚可，8月10日下树好货订购结束，70起步4.5-4.7元/斤。山东招远早熟纸袋秦阳预定价格提高，70起步4-4.2元/斤，高于此前的3.9-4元/斤。

销区情况看，西瓜等时令水果需求较高，库存富士走货略有放缓。

盘面情况看，昨日苹果价格延续弱势，早熟果虽然火爆，但盘面仍不买账，短期仍受库存果价格影响，同时受商品价格整体承压影响。短期走势受消费淡季影响压制，而受新果减产支撑。近期早熟苹果对市场有明显支撑作用。操作上短期波动偏弱，存在下破120日均线可能，不排除先跌一波的可能性。

红枣：保持震荡

产区方面，生理落果期已结束，受高温影响，部分环割较晚的枣树落果现象明显，较前年来看，整体有所减产，后续还需密切关注产区大风及降雨情况。

销区方面，下游客商采购积极性略有好转，市场整体走货一般，河北崔尔庄市场到货8车，如意坊市场到货4车。

郑商所仓单为12342张，昨日红枣小幅下跌，短期预计保持区间震荡。

棉花：弱势震荡

洲际交易所（ICE）期棉高位震荡后走低，下跌0.75%，市场在等待下周即将公布的供需报告。当下得州旱情依然非常严峻，且预计八月高温天数将更多，一些地区的地下水容量已经低于2011年水平，灌溉棉田用水需求也难以满足，弃耕率或将进一步提高，有棉农认为目前来看西得州最终产量可能只有前期估计的15-20%。

昨日夜盘，郑棉高开震荡走低，小幅上涨。目前仍处纺织行业的传统淡季，下游订单稀缺，开工率仍未有起色，整体购销冷清，纱布厂去库缓慢，经营压力较大，全棉纱整体报价维持平稳，销量集中在32s、40s。昨日棉花储备棉成交率60%，成交均价15779元/吨，成交价格小幅下滑。

短期需求仍未有好转，预计郑棉将保持弱势震荡走势。

油脂油料：避险暂时结束，依旧悲观

油料：隔夜美联储官员重新表达抗通胀信心带动美元指数，影响美豆走势；此外天气预报同样边际好转主产州预期迎来有利降水；国内蛋白粕跟随美豆走势略有向下。观察隔夜持仓变动，豆粕及菜粕均出现增仓下行，预计前期避险空头重新入场。基本面方面，随着天气预期开始转凉，水产预期复苏，在豆菜粕替代方面，当前现货以及01合约的期货已经给出了一定的替代利润，因此在消费边际好转时，01的豆菜粕价差有一定的收缩空间。策略方面前期豆粕11-1做扩建议继续持有，豆菜粕01价差的做缩继续持有。

油脂：近期印尼不断释放利好出口政策消息，先后调低DMO比例及CPO参考价格，出口态度表现积极，打压全球植物油价格水平；宏观方面消费的持续弱势与加息信心的增强利空商品价格。因此对于油脂后市，棕榈油方面当前随着产地出口预期的不断增强，前期的买船陆续发货，预期09合约前国内棕榈油库存将会得到明显的补充，后市总体中国棕榈油供给将表现充裕。而当前随着棕榈油的性价比逐渐显现，下游的调和油消费端有货的工厂已经率先修改调和食用油的配方，棕榈油对豆油的替代重新出现，在未来棕榈油大量到港后，预期棕榈油的食用消费将会最先回温，相应的豆棕间的价差将会有修复的空间；菜油方面，新季节加拿大菜籽的预计丰产和大量到港对远月菜油供给形成压制，菜油继续上行的压力将会较大，预计同样存在价差缩小的空间。策略上建议关注做缩豆棕、豆菜、菜棕间的价差机会或单边菜油01做空机会。

生猪：震荡延续，近月观望为主

昨日期货价格跌穿20543元/吨的支撑线，收于20530元/吨，跌幅较前一日下跌1.25%，仓差仍为负，但减量有所收缩。现货端来看全国生猪均价为21.64元/公斤，上涨0.06元/公斤，增幅有限。其中河南、湖南、辽宁、四川、广东五省生猪均价分别为21.22元/公斤、21.88元/公斤、20.82元/公斤、22.04元/公斤、24.52元/公斤，河南、辽宁下跌0.04、0.08元/公斤，四川持平、湖南、广东上涨0.2、0.76元/公斤，南北方价格走势相反，北方价格回落、南方延续涨势。

供应端来看，生猪近期的供应量变化不大，养殖场压栏及二次育肥比例相对偏低，七月末集中出栏前期二次育肥的大猪对整体均重抬升影响有限，说明养殖端压栏、育肥较为理性，利好远月。需求端来看，消费低迷始终压制价格的上行，昨日屠宰企业开工率23.09%，较昨日略微上涨，白条肉价格为27.44元/公斤，略微下跌，仍处以高位。如今三伏天对猪肉的需求较低，这个价格消费者较难接受。

总体来说，这轮行情的主逻辑还未发生改变，八月之后随着天气的转凉，消费也将逐渐好转，仍可逢低做多远月合约；近月供需矛盾依旧较大，近期保持震荡走势，昨日跌破支撑位后需关注今日价格的走势以及60日均线的支撑，观望为主。

以上评论由分析师边舒扬（Z0012647）及助理分析师周昱宇（F03091976）、陈嘉宁（F03094811）提供。

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