豆粕期货策略：供需局面短期难改 豆粕行情低位震荡

　　期货：豆粕2009周五低位横盘，收2702(涨5)，总减仓3.3万余手，成交量大降。前二十名资金流向：多头分散减仓为主，持仓量降低，集中度减弱；空头部分集中减仓，持仓量降低，集中度减弱。美豆播种同比大幅加快，美粕低位震荡，未来新增大豆进口让市场对后续供应压力产生担忧，国内豆粕基差持续收窄。豆粕短期或延续低位震荡，注意多空资金积极性、消息影响及市场预期变化。

　　策略分析：欧美虽推动经济重启，但疫情在新兴市场及第三世界国家加速蔓延，宏观因素仍存不确定性。供给方面，此前两个月巴西对华出口大豆创记录、未来到港量巨大，美疫情影响肉食加工企业、施压大豆价格，供应过剩压力持续。需求方面，短期猪肉价格继续回落，对补栏积极性有一定影响，预期三季度生猪出栏环比好转，利于豆粕消费增长，刺激蛋白粕需求正向反馈。操作上参考：远月合约超跌至低价区可布局中长线多单，短期大幅拉涨可短空对冲。

　　行情策略：豆粕2009短期或延续低位震荡，上方压力仍存，注意多空资金积极性、消息影响及市场预期变化。短线操作：持多10%资金仓位，跌破2695平仓，若行情下探2650-2675区企稳可考虑试多，若行情上冲2740-2770区承压可考虑平多试空。波段操作：低位持多15%资金仓位或回落2670附近及下方布局中线多单。短线关键位：2690、2730。

　　市场消息：全球新冠肺炎累超443万，美国确诊超145万，俄超25万；美国部分地区、欧洲部分国家开始逐步放松疫情管控措施。5月13日豆粕成交量仍清淡，总成交3.068万吨，其中现货成交2.638万吨，远期基差成交0.43万吨。一季度中国进口大豆1779.2万吨，增加6.2%；同期中国自美国进口农产品355.6亿元，增长1.1倍，其中进口大豆781.4万吨，增加2.1倍，总价值218.8亿元，中美第一阶段经贸协议逐步落地。INTL FCStone：将巴西2020年大豆出口预估上调至7600万吨，原值为7407万吨；产量预估从1.201亿吨上调至1.206亿吨。