一、走势分析

　　生意社监测数据显示，8月以来，铜价先跌后涨，主要原因是，8月中下旬前期影响价格的两大利空因素—聚焦美超额发债和国内经济复苏缓慢出现较大情绪转变，随之而来的是美元指数走弱及国内稳增长预期强烈，由此也推动铜价出现触底反弹。进入9月传统需求旺季，铜价有种“非涨不可”的预期，但是9月初，反弹趋势有“拐弯”苗头，5日单日下跌0.63%，价格重回6万。

　　宏观情绪反复

　　虽然进入8月中下旬市场开始淡化超额发债的影响，美元指数随之高位回落，另外美联储维系紧缩论调，但美经济韧性但难摆脱衰退预期和通胀虽符合预期但也存反复，9月暂停加息概率几乎确定，但11月或12月加息概率有所走高。国内方面，稳增长基调保持不变，下调存量房贷利率及地产调控等政策陆续落地，提振市场信心。

　　供应宽松

　　铜精矿方面，国内TC报价维系在偏高位，说明国内铜精矿预期仍偏宽松。精铜产量方面，9月粗炼检修增加，但对精炼产能影响较小，铜价及升水走高下或刺激精炼企业维系高产运行，8月电解铜预估产量98.61万吨，环比增加6.5%，同比上升20.34%。

　　进口下降

　　7月精铜净进口同比下降2.35%至25.98万吨，累计同比减少12.52%；7月废铜进口量环比下降12.12%至11.93万金属吨，同比下降3.8%。

　　需求高低不一

　　8月制杆、铜材、铜棒开工率小幅回落，铜板带箔和电线电缆小幅回升。铜需求依然聚焦在电网电力等工程类订单增量，但地产类需求实际表现仍不佳。

　　LME库存

　　据LME库存显示，近期LME铜库存仍处上涨趋势，处于今年较高位置，抑制铜价上涨。国内精炼铜社会库存月度下降1.1万吨至8.86万吨，保税区库存减少0.98万吨至4.93万吨。

　　铜年度价格对比较

　　据铜年度价格对比图显示，近五年，9月份铜价基本高位震荡走势，没有特别明显上涨走势。

　　综合以上情况看，多家大中型银行官宣下调存量房贷利率，国内又有5城宣布落实“认房不认贷”，楼 市多重利好纷至沓来，对铜价有支撑。LME铜库存处于高位，铜供应仍处于宽松，对铜价承压。通过历年季节淡旺季规律看，9月份铜价没有明显的“金九”上涨特性，铜价上涨会抑制需求，企业不接受高价。预计9月份铜价或以高位震荡走势为主。

　　相关上市企业：江西铜业(600362)、铜陵有色(000630)、云南铜业(000878)。

　　(文章来源：生意社)