期货：豆粕2009周五夜盘冲高回调，收2772(涨18)，总增仓2.7万余手；美豆粕反弹承压，整体延续弱势。前二十名资金流向：多头分散增仓为主，持仓量增加，集中度增强；空头增减调仓，持仓量降低。盘中多头主动增仓推涨，行情冲高后高位抛压加重，部分多头减仓价格走低。豆粕短期或延续支撑性震荡，注意多空资金积极性、消息影响及市场预期变化。

　　宏观及外盘因素：美商务部将奇虎360等33家中国企业/机构列入“实体清单”。证监会：坚决反对美国将证券监管政治化的做法。发改委发布会：加强消费基建加快布局5G等新基建，进一步促进汽车消费和二手车的流通；适当的提高赤字率，发行抗疫特别国债，有助于稳定中国经济的运行。中国新冠疫苗一期临床试验证实安全性，但预存抗体或削弱疫苗效果。欧洲央行会议纪要暗示6月或扩大紧急购债规模。外盘：欧美股市微调，原油承压整理，伦铜小涨，美元指数微调，黄金回调。

　　策略分析：中美关系再度紧张，疫情在巴西加速蔓延、单日新增病例不断新高，宏观因素仍存不确定性。供给方面，此前巴西对华出口大豆创记录、未来到港量巨大，美疫情影响肉食加工企业、施压大豆价格，短期供应过剩压力持续。需求方面，短期猪肉价格触底回升，对补栏积极性有一定影响，预期三季度生猪出栏环比好转，利于豆粕消费增长，刺激蛋白粕需求正向反馈。操作上参考：远月合约超跌至低价区可布局中长线多单，短期大幅拉涨可短空对冲。

　　行情策略：豆粕2009短期或延续支撑性震荡，上方压力仍存，注意多空资金积极性、消息影响及市场预期变化。短线操作：持多15%资金仓位，跌破2765平仓，若行情下探2740-2760区企稳可考虑试多，若行情上冲2790-2810区承压可考虑平多试空。波段操作：低位持多15%资金仓位或回落2700附近及下方布局中线多单。短线关键位：2750、2790。

　　提示：全球新冠肺炎超540万例，美164万例，美国巴西新增病例增加。5月21日豆粕总成交8.823万吨，其中现货成交4.873万吨，远期基差成交3.95万吨，前日豆粕总成交18.455万吨。巴西谷物出口商协会负责人表示，巴西向中国和其他国家的粮食供应不存在因冠状病毒流行而停滞的风险，港口操作是自动化的且已强化，目前港口船舶流量与往年相比创新纪录。INTL FCStone：将巴西2020年大豆出口预估上调至7600万吨，原值为7407万吨；产量预估从1.201亿吨上调至1.206亿吨。截至5月20日，阿根廷5月份对中国排船量共计为85.5048万吨，6月份对中国排船总计为9.25万吨；巴西5月份对中国排船总计为749万吨，6月份排船为161万吨。

　　(文章来源：招金期货，作者：农产品事业部孙经理)