8 月国内沥青走出一轮强势上行行情，现货、期货同步拉升，成本抬升、供应收缩、历史低位库存、旺季预期四大逻辑共振推涨价格。

1. 现货：国内重交沥青主流均价上行至4593 元 / 吨，月环比上涨约 2%，同比大涨 25.8%；山东产区领涨，报价 4555 元 / 吨，环比涨幅接近 4%。
2. 期货：沥青主力合约 8 月自 4100 一线持续冲高，全月累计涨幅超 15%，涨幅显著强于原油，体现基本面额外溢价。

1️⃣ 成本端：地缘扰动推高原油底部

中东美伊局势僵持，霍尔木兹海峡航运风险上升，布伦特原油维持高位运行；稀释沥青、重质原油原料紧缺，炼厂生产成本抬升，形成刚性成本支撑东方财富网。

2️⃣ 供应端：炼厂开工持续低迷，排产偏弱

沥青生产效益弱于汽柴油，炼厂主动降负转产；8 月国内沥青炼厂产能利用率仅21.7%‑23.5%，周产量最低至 36.1 万吨，同比大幅下滑；9 月提前公布排产数据同比仍明显走低，市场形成中长期供应偏紧预期。

3️⃣ 库存持续去化，处于多年低位

厂库、社会库存连续去库，社会库存同比降幅接近 50%，低库存下炼厂、贸易商挺价意愿极强，现货弹性放大，小幅缺货即可快速拉涨报价新浪财经。

4️⃣ 需求预期：金九银十旺季临近

8 月现货实际开工偏弱，南方降雨拖累施工，下游多按需采购；但北方传统修路窗口临近，基建、养护备货预期升温，资金提前交易旺季逻辑，带动期货走强。

整体呈现供需双弱，但预期偏强格局：

• 利多：原油波动偏强、炼厂减产、库存极低、9‑10 月施工旺季；
• 利空：现货高价抑制下游采购、地方项目资金偏紧、油价一旦回调将带来估值压力、台风降雨阶段性压制施工。

后市展望

9 月进入传统施工旺季，供应增量有限、库存低位的基本面仍对沥青形成支撑，行情大概率高位震荡偏强。 风险关注点：中东地缘与原油波动、北方道路实际开工兑现力度、地炼复产节奏、高价带来的终端负反馈。

　　(文章来源：生意社)