一、核心观点

本周液化天然气(LNG)市场经历“过山车”式行情，价格先暴涨后急跌，市场情绪由极度乐观迅速转向理性回调。周初受地缘冲突引发的供应中断恐慌推动，价格一度冲高至4926元/吨；但周后期随着国际市场情绪降温及下游对高价接受度下降，价格承压回落，3月11日全国基准价收于4426元/吨，单日跌幅达10.15%。整体来看，本周LNG市场呈现“强预期、弱现实”的特征，地缘冲击仍是主导价格走势的核心变量。

二、价格走势回顾

国际市场：

截至3月6日当周，欧洲TTF价格周环比上涨56.3%，亚洲JKM价格周环比上涨46.5%，中国LNG到岸价周环比飙升86.8%。地缘冲突带来的供应恐慌推动国际气价创下2022年能源危机以来最大周度涨幅。值得注意的是，美国HH价格同期下跌3.5%，主要因美国本土需求偏弱且出口设施已达满负荷运转。

国内市场：

本周国内LNG市场呈现典型的“脉冲式”行情：

前半周(3月9日-10日)：价格连续拉升。3月9日单日报价4926元/吨，较前一日暴涨37.67%，当周累计涨幅达47.66%。截至3月5日，全国LNG出厂成交周均价为3685.73元/吨，较上期上涨255.34元/吨。3月6日，天然气行业估价指数单日涨幅逼近10%，领涨能源化工品类。

后半周(3月11日起)：价格大幅回调。3月11日全国基准价收于4426元/吨，较前一日下跌10.15%。区域表现分化：内蒙地区出厂价4200-4800元/吨。

三、驱动因素分析

本周市场剧烈波动的根源在于中东地缘冲突升级。霍尔木兹海峡作为全球能源运输咽喉，承载着卡塔尔、阿联酋等国绝大部分LNG出口任务。冲突导致全球最大LNG出口设施——卡塔尔拉斯拉凡工厂停产并宣布不可抗力，出口船只连续多日无法离港。

受影响的LNG供应占全球总量的约20%。若中断持续，相当于每天有三船卡塔尔LNG货物无法出口。摩根士丹利若停产延续超过一个月，全球LNG市场将迅速从预期过剩转为供应短缺。

国际传导：

供应中断引发全球“抢气战”。船舶追踪数据显示，自冲突爆发以来，至少有八批原定运往欧洲的货物改道运往亚洲。韩国率先寻找替代货源，部分买家要求提前交付LNG船货。上周全球LNG进口总量较前一周下降26%，供应量下降16%。

印度、孟加拉国等价格敏感型买家在现货市场招标中面临“高价无市”困境，部分招标因缺乏卖家或价格过高而未能授标。Rystad Energy分析师指出，美国和澳大利亚目前均已满负荷运转，几乎没有提升产能的空间。

国内反应：

截至3月6日，中国LNG到岸价周环比飙升86.8%。成本的急剧攀升迅速传导至国内现货市场，进口商惜售、控量现象普遍。国内接收站实施控量销售策略，部分炼厂库存低位且装置降负，加剧了市场货源紧张局面。元宵节后工业复工节奏加快，下游刚需恢复明显。

四、后市展望

短期走势：

预计下周LNG价格将进入高位震荡期。地缘局势仍不明朗，市场对供应中断的担忧难以快速消退。但国内库存相对充裕、需求进入淡季过渡期等因素将制约上涨空间。金联创分析师认为，华东、华南等高度依赖进口LNG的地区出厂价将面临上行压力，但整体影响可控。

五、结论

本周LNG市场在地缘冲击下经历剧烈震荡，价格“过山车”式走势凸显当前市场的高敏感度与强预期特征。短期来看，市场仍将围绕地缘局势波动，但国内相对充裕的库存和多元化的供应渠道为市场提供了缓冲垫。建议市场参与者密切关注中东局势演变、欧美供应补充能力以及国内补库节奏，关注情绪退潮与高位波动风险。

　　(文章来源：生意社)