在“种植面积调减”的强烈政策预期推动下，国内棉价在过去两个月内经历了一轮显著上涨，1月行情触及阶段高点，创下近一年半来的新高。据生意社商品行情分析系统，截至1月30日3128B级皮棉现货价格在16197元/吨，较月初上涨4.16%。期货方面，截至1月30日郑棉主力合约结算价在14770元/吨，较月初上涨0.48 %。

核心上涨驱动因素分析

本轮棉花期货上涨，是供需、成本和市场预期等多重因素叠加共振的结果。同时，市场对下年度种植面积缩减的预期等其他因素，也增强了市场对后市的看多情绪。

强烈的政策预期：2026年新疆棉花种植面积调减的政策预期是推动本轮行情的核心驱动力。据新疆棉花企业及相关部门透露，2026/27年度新疆棉花目标种植面积已明确划定为3600万亩，较2025年实际规模大幅缩减500-700万亩，压缩幅度超10%，这也是近年来新疆棉花种植规模最大力度的一次调控。

下游节前补库需求：虽然终端消费复苏平缓，但临近春节，部分纺织企业仍有一定的刚性补库需求，对棉价形成阶段性拉动。据国家棉花市场监测系统调查数据显示，截至2026年1月22日，全国新棉销售率为62.7%，同比提高24.1个百分点，较过去四年均值提高28.2个百分点。

棉价上行制约因素：

供应充足：随着新疆棉花加工进入尾声，供应端的压力逐步凸显，截至1月29日，2025年度全国棉花公证检验量为722.98万吨。

内外棉价差扩大：国内棉价大涨导致内外价差走扩至历史高位(约3200元/吨)，令进口棉纱极具价格优势，严重抑制国产棉需求。

产业链传导遇阻：近期棉花市场呈现“上游热、下游冷”的分化格局。虽然棉花价格走势较强，但下游需求持续遇冷，高价原料难以向棉纱、坯布环节顺畅传导。随着春节临近，沿海服装、印染、织造企业陆续减产放假，纱布采购自1月下旬起逐步走弱，棉纺厂原料补库意愿受抑。

下游需求疲软：目前纱厂开机率总体平稳，纺企以交付前期订单为主，新接单量下降，物流运力减少，下游备货收缩，市场整体趋淡。尽管纱厂利润空间仍受挤压，但纱线库存压力尚不明显，尚未对上游形成显著的负反馈压力。

国际棉价区间震荡

1月ICE期棉主力合约呈现明显的区间震荡格局，受宏观情绪与下游需求制约，上方存在明显阻力。1月来，ICE期棉在63-65美分之间震荡，需求未出现显著回暖，棉价预计仍将维持震荡筑底的格局。

美国农业部1月棉花供需预测报告中，全球产量下调7.62万吨。消费量上调6.53万吨，2025/26年度全球棉花期末库存下调32.66万吨。本次报告最显著的变化是调低了全球产量，这标志着全球供应扩张周期迎来拐点。为市场提供了强支撑，但需求端复苏缓慢，主要增量源于中国上调了10.9万吨的消费预估，但全球终端纺织消费依然疲软，抑制了棉价的上涨空间。

总结展望：当前供应宽松现实与下游需求变化形成博弈。2026年种植面积调整周期预期给予托底，但临近春节，下游补库需求减缓，棉价在创下阶段新高后年前或将转入震荡。关注新疆种植面积调减等政策的具体细则何时明确以及兑现程度，同时也需要关注年后下游纺织行业的实际订单和利润恢复情况。

　　(文章来源：生意社)