1.2020年硅锰行情分析

图表1 2019-2020年国内硅锰市场价格走势情况

　　由图表1看出硅锰6517#市场价格在2019年下半年强势下跌之后，2020年基本属于成本支撑型走势。国内锰硅市场走势受消息面影响较大，市场表现“昙花一现”，走出了近几年少见三个“A”型走势。硅锰价格大幅波动，主要受成本端锰矿影响，3-4月份疫情影响锰矿进口，推升硅锰价格大幅上涨，随着锰矿的进口恢复，硅锰、锰矿进入双过剩的阶段，硅锰价格也大幅下行，四季度在供应扰动的影响下，开始企稳反弹。

　　第一阶段：(2020年1月-3月)2020年开年，随着1月钢招的落定，硅锰上冲动力逐步减缓，且随着春节假期来临，市场参与者减少，硅锰市场盘整运行，随着春节期间国内疫情全面爆发，运输紧张，节后硅锰价格冲高至7000元/吨以上，2月钢招随之上涨近600元/吨，但随着运输缓解及累积库存较多，2月中后旬市场零售价格阶梯回落至节前，个别为求回笼资金，报价甚至低于节前，逐步又接近生产成本。

　　第二阶段：(2020年3月-8月)3-4月分海外疫形式严峻，国外疫情持续发酵，锰矿价格为此疯狂上涨；在成本直线飙升的情况下，加之期货连番飘红，钢材市场逐渐恢复，硅锰合金行情强势上行，价格再次冲上7000元/吨以上。但随着海外封锁情况的缓和，国内投机市场观点及外盘锰矿报盘均处于下滑通道，导致国内硅锰出现大幅下滑，价格再次冲高回落。

　　第三阶段：(2020年8月-11月)8下初至8月下旬国内硅锰合金再次呈现止跌回升之势，由于市场低价资源的热销，使得市场现货消耗较快，而10月海外矿山对华锰矿报价止跌回升，导致国内现货锰矿价格同样出现止跌，各方对于后期硅锰成本走高预期增加，低价资源惜售，叠加下游钢厂端需求较好，使得8月硅锰价格呈现止跌回升之势，但整体上冲幅度一般，高点价格6150元/吨，主要由于硅锰自身供应较大。随着港口大量到港，库存以每周十几二十万吨的速度猛增，9月中硅锰心态出现松动，成交价格转为下探。这一阶段硅锰价格受到多方的压力，未脱离弱势区间，但成本支撑显现。

　　第四阶段：(2020年11月-12月末)11月开始宁夏环保政策、内蒙限电、南方主厂区电价上调等一系列政策，一定程度上压制锰硅厂家的开工生产，导致现货供应紧张。同时原料端锰矿、焦炭等原料价格稳中上涨，使得锰硅价格开始止跌回升，钢招价格再次回到7000元/吨，脱离弱势区间。

　　2.硅锰产量、进口量及开工率情况

图表2 2020年硅锰月产量统计情况

　　2020年1-10月份，锰硅进口量为1.67万吨，相比2019年同期上涨了0.23万吨，上涨1.60%；1-10月锰硅出口量为1.94万吨，相比2018年上涨了1.5万吨，涨幅为341%。

　　2020年1-11月份，全国硅锰产量927.92万吨，同比2019年同期减少26.71万吨，跌幅2.80%。据目前的增减产情况预估，市场整体供应量于去年相比将略有下降，前20大硅锰生产企业合计年产能为727万吨，占全球产能的28%，整体仍处于产能过剩状态，且硅锰产能过剩的情况大于建筑钢材市场产能过剩情况。

　　一季度受疫情影响，部分企业开工不稳，叠加南方高电费，抑制了南方部分中小企业的复工，而矿价在二季度初大幅走高，同样抑制了中小企业复产的步伐，但进入二季度后，随着成本的推升，硅锰市场给出了一定的利润，叠加南方进入枯水期，厂家开工增加，导致较多企业不惜订购高价锰矿生产，而二季度末及三季度初随着硅锰供大于求现象以及锰矿价格的回落，不少企业进入了新一轮的亏损，减停现象有所增加。三季度末，随着锰硅库存量的减少，厂家开工增加，锰硅产量上升。第四季度，随着宁夏环保限产，内蒙限电，广西电价调整等限产政策，锰硅产量再次减少。

图表3 2020年硅锰主产地区产量

　　2020年新增量投放较少，主因一季度受疫情影响，二季度受矿价大幅波动影响，新增产能均未有很好的投入市场，且不少企业也趁着混乱的市场检修炉子及改造炉型，侧面给予下半年供应给予较大的压力。2020年新增产能选择在11月开炉，届时亏损较小，后期则扭亏为盈。我们对产能进行了梳理，宁夏地区总共增加50000吨/月；内蒙古地区总共增加44500吨/月。通过对市场调研，目前获悉，2021年宁夏地区准备择期入市的新进产能17000吨/月，投产时间根据市场而定。

　　目前来看，由于矿价的大幅下滑，部分有新投产意愿的企业后期持矿成本与现存企业对比，将是一个较大的优势，据统计，全国新增区域仍以内蒙古、重庆、贵州、广西、宁夏、陕西等产区为主。

　　内蒙古区域为部分现存企业新增炉子为主，炉数10台左右，而重庆企业与内蒙古某企业的租赁合作，南方企业进军北方区域，同样可能打破内蒙古区域现有格局。

　　重庆与贵州区域上半年开工建设的50万吨体量合金项目预计下半年暂不会全面投产，但对于年末乃至2021年南方市场的供应仍有不小的影响。

　　宁夏及广西区域同样有现存企业新建炉型存在，但部分为生产高硅硅锰合金及现存炉型的淘汰改造升级为主，而宁夏某大型电解锰生产企业由铬铁炉改造硅锰炉，是选择生产高硅硅锰还是选择生产普通硅锰，其体量也不可小觑。

　　硅锰产业产能较为充裕，而后期新增产量在目前矿价下行的格局下将握有一定的优势，且能在目前微利的情况下仍选择进入硅锰市场，侧面也说明该企业握有一定的特殊优势，所以下半年硅锰合金存量市场仍将受新增量的冲击及影响。

图表4 2020年主产地区硅锰厂家开工率情况

图表5 2020年各地区锰硅库存量

　　从图表中可以看出，国内四大产区开工率，2020年上半年北方产区整体呈现冲高回落之势，而南方产区二季度由于电费的变化以及国产矿等优势，开工有所增加，整体全国综合开工率53.7%同比下降6.87%。下半年以来硅锰厂家开工率大幅增加，新产能不断投放，导致硅锰供应一度过剩，南方高成本工厂进入亏损状态，北方工厂也有限产。

　　3.上游锰矿库存持续高位

　　锰矿作为硅锰生产的主要原料，2020年的锰矿供应在经历南非封国的影响后，重归过剩的状态，国内锰矿价格也经历了“过山车”式的涨跌。2020年，锰矿价格仍将由需求端主导，锰矿呈供给相对宽松的状态，从国外锰矿的成本由低至高以此为澳矿、加蓬矿、南非矿、巴西矿、非主流矿。

图表6 2020年天津港锰矿Mn46%澳块价格走势

　　2020年锰矿价格较为惨淡，年初价格才从19年年末的阴霾中走出，而后价格开始有所缓和，4月份南非由于全国封锁的原因导致南非锰矿到港量大幅下降，虽然其他锰矿出口国抬高了发货量，但是也未能弥补南非的减量，在此基础上，锰矿库存经历了一定的去化，锰矿价格有一定的拉涨。

　　而后，随着南非的解禁，全球锰矿供应开始放量。在疫情影响了海外锰矿需求的情况下，锰矿价格开始进入熊市，锰矿库存也开始大幅累增。时至12月份，锰矿库存出现拐点开始去化，海外矿山远期报价也开始有所上抬。

图表7 2020年我国锰矿进口量

　　截止2020年1-11月中国进口锰矿总量2843.77万吨，同比2019年累积值减少7.5%，基本与2018年同期持平，首次打破了历年锰矿进口量增幅20%以上的格局，占我国锰矿使用量的95%以上。

图表8 沿海港口进口锰矿库存量

　　2020年上半年国内库存总量呈现持续走低态势，但降幅并未达到各方预期，天津港库存仍维持280万高位，钦州港持续在120万吨高位运行，从天津港上半年历史库存均值来看2018年(189万吨)、2019(233万吨)，同比仍处于高位，且由于曹妃甸等港口同样有零散锰矿的库存，对于锰矿价格仍有较大压力。

　　三季度由于国内企业持矿成本较高，且由于海外矿山对华7-8月期货锰矿报盘下滑严重，导致各方对于硅锰价格降幅提前体现，较多合金企业陷入亏损，7-8月有锰硅开始减产，对于锰矿消耗下滑，叠加到港现货较多，港口库存累积，对于现货价格形成一定的压力。进入6月后，中国进口锰矿量环比增加，对于港口现货价格有所冲击。

　　4.2020年硅锰6517#河钢集团招标价格及采购量

　　硅锰合金的下游较为单一，全部消费集中在钢铁行业，近一半的产量用于下游螺纹钢生产，螺纹需求相对有支撑，螺纹产量将继续正增长，制造业与出口继续强势，也有望带动总体粗钢产量增加，预计2021年粗钢产量同比增3%。

　　今年虽然粗钢产量再创新高，但钢厂对锰硅的主动补库意愿并不强烈，无论是从月度钢招数量上还是钢厂厂内库存水平来看均低于去年。钢厂利润空间今年也被进一步压缩，月度钢招价格处于近年来的低位水平。

图表9 2020年河钢硅锰6517#招标价及采购量

　　跟踪河钢集团1-12月硅锰采量累积值290030吨(二季度唐山中厚板不计入采量内)，2020月均采量为24169吨，同比减10.91%；1-12月采价均值6565元/吨，同比降12.24%.

　　从采购量也可以看出，由于3-4月硅锰价格出现攀升，河钢集团采用拖延减量招标来应对，而5月由于前期累积采量较少，库存有所吃紧，导致提前较多时间采购，但从采价来看，今年除了受疫情影响采价有所波动，其他采价均贴合厂家生产成本，给予市场供应方较大的压力。

　　5.2021年硅锰行业展望

　　硅锰行业是典型的资源在外，需求在内，自身行业产能又严重过剩，其价格驱动主要来自锰矿成本，阶段性的供需错配，也会导致放大行业利润。由于2021年国内外钢铁产量都将处于增加的状态，进而带动锰矿需求走强，锰矿过剩的局面可能有阶段性缓解，另外焦炭、电力价格的上涨，也抬升了硅锰的成本底部，预计2021年硅锰价格将维持重心抬升、宽幅震荡的走势。

　　总的来说，粗钢需求稳中有增，而供应在利润回暖刺激下将会有所抬升，在对锰矿价格有一定涨幅带来的成本抬升情况下，预计锰硅价格中枢有望回到7500左右。从节奏上看，随着海外需求的复苏，上半年锰矿仍将以涨价去库为主，锰硅价格在成本抬升的作用下，预计将会回到8000左右。下半年，由于前期社会库存的累增，锰硅价格将会回落至7000~8000范围内波动，而成本的支撑预计较为稳固，价格较难跌破7000。

　　(文章来源：生意社)