【午评】近月大涨7.7%焦煤激活双焦 螺纹铁矿全线重挫

金融板块

今日早盘大小指数再度分化，两市近2800只个股下跌，上证50指数跌1.47%。盐湖提锂、芯片、军工等景气赛道再度受资金追捧。从盘面上，大飞机、盐湖提锂、在线教育等板块涨幅前列，氢能源、煤炭、煤化工、有机硅等板块跌幅居前。沪股通早盘净流出40.89亿，深股通早盘净流出32.33亿。截至收盘，沪指跌0.71%，3大股指回调，IH下跌逾1.2%。

最新公布的7月经济、金融数据全面不及预期，经济下行压力显现。盘面上，近期白酒、保险等大消费板块中的可选消费，持续走弱，亦是重要体现，考虑到其权重占比，仍将继续压制IF、IH反弹空间。另一方面，经济下行压力显现，流动性宽松的预期升温，货币政策宽松信号较强。但即便7月经济和金融数据较差，政策定力仍然较强，地产和地方政府仍然以化解风险、维持正常运行为主，故需关注政策节奏。经济结构升级和政策发力方向确定，科技与高端制造行业景气度仍具持续性，新能源、电子、医药等成长板块仍具备配置价值。故，偏成长风格的IC，有望维持涨势，偏多思路对待。

能化板块

受美联储释放可能开始放慢购债影响，原油市场忽视EIA原油超预期去库大跌，今日上午能化各品种整体跟跌为主，相较上个交易日收盘，原油sc下跌3.43%，低硫燃料油下跌2.96%，燃油下跌2.74%，沥青下跌2.98%，LPG下跌1.49%，PVC上涨0.16%，塑料下跌1.73%，PP下跌1.51%，乙二醇下跌1.58%，甲醇下跌1.09%，PTA下跌2.55%，苯乙烯下跌2.96%，纯碱下跌0.22%，短纤下跌0.73%。IEA和OPEC月报中IEA因疫情影响对下半年需求增速下调逾50万桶/天，OPEC相对乐观，保持需求增长预测不变。原油后市来看，供应端欧佩克在预期内增产，重点关注伊朗黑天鹅事件，谈判预计在9月后进行。需求端短期在三季度旺季预期下，受到疫情因素扰动，目前数据表现疫苗接种率高地区住院和重症增幅相对有限,部分地区疫苗接种率增幅有限，整体看边际需求转弱，国内疫情相对有所控制，情绪有所缓解，EIA数据显示原油去库323.3万桶，汽油累库69.6万桶，精炼油去库269.7万桶，产量进一步上调至1140万桶/天，库存表现尚可。

宏观方面，美国就业市场在回暖，美联储表示年内可能缩债，美元指数走强对原油上涨存在一定抑制作用。基本面近期多空交织，边际需求有所转弱，短期基本面缺少驱动因素，宏观因素扰动较大，投机性净多头有一定下降，但下半年去库预期仍存，部分地区疫情有所控制后仍存补库需求，我们认为不宜过度悲观，较大可能延续宽幅震荡走势。

沥青方面，近月合约延续交易交割逻辑，9-12价差最终从贴水转为升水结构，主力合约切换到12合约，远月合约依然要关注需求端情况，中石化周一重庆前沿库价格下调140元/吨，原油下挫后，现货市场价格有所跟跌，此前上半年沥青价格受限于天气和资金制约，表现不温不火，目前天气制约走弱，但资金表现仍不佳，市场偏向预期下半年地方债发放速度加快带动需求回升，预计原油震荡过程中，远月合约在弱现实和强预期中摇摆，本周数据开工减少1.6%%，厂库增加0.2%，社库减少1.1%，库存压力犹存，如果旺季需求逐渐恢复，市场可能重回对稀释沥青远月缺失的关注，形成独立行情，但目前沥青高库存拐点仍未出现，现货情况仍偏弱。

农产品板块

【棉花】郑棉期货价格冲高回落，近期下游纱线市场行情较前期有所转弱，纯棉纱市场交投情况仍然不甚理想，下游订单情况不佳,布厂谨慎采购原料库存。多单谨慎持有。

【白糖】当前价格下即使没有补贴印度也能出口600万吨，原油持续回落，地缘政治危险在加剧，巴西天气引发的减产影响支撑多头信心仍在，美糖在20美分附近整理，需求和贸易方面因疫情的反复并不乐观，关注宏观面资金倾向和巴西天气，库存和销售压力同比增加的主因是外部供应增多，当前市场支撑主要来自外糖，套保资金压力在增加，中长期看,后期销量和不断增加的进口将成为重点。多单谨慎持有。

【生猪】全国疫情防控形势再次收紧，未来猪肉消费或将再现旺季不旺的被动局面。从供给的角度看,毛猪价格经过前期持续震荡后再度破位下跌，击碎了养殖端部分主体惜售待涨的心理防线，养殖端出栏情绪明显好转,预计规模企业8月出栏量环比有所增加。空单继续持有。

【苹果】早熟苹果逐步上市，由于整体好货数量偏少，对旧季富士苹果形成提振，旧季富士走货良好以及价格稳中偏强，为期价提供支撑，不过整体库存水平偏高以及新季产量预期变化不大，仍然对期价构成压力，目前苹果市场依然缺乏方向性的指引因素，更多的是供需预期的相对博弈，10合约整体延续区间波动预期。

【红枣】旧作交易方面，减产预期发酵令本年度中秋节备货提前,近期走货较前期好转。据了解，沧州市场受疫情影响各冷库加工厂管控升级,外来客商进出销区市场受限,需谨防疫情防控政策将对红枣消费产生利空影响。现货价格涨幅明显弱于期货,目前09合约升水现货较大，且即将进入交割月，期价有回落风险。新作方面，期初库存的增加可弥补部分减产带来的供给减少,根据业内人士对新作开秤价预期来看，目前减产预期或已超额体现，期价有回落风险。多单建议逢高平仓。

【油脂】8月1-15日马来西亚棕榈油单产增加8 61%，出油率增加0.38% ,产量增加10.61% ,对盘面形成利空;需求端来看，船运调查机构ITS公布的数据显示，马来西亚8月1-15日棕榈油出口环比下降23.9% ,其中对印度的出口延续弱势,而对欧盟和中国的出口增速相较前10日骤降，显示高价对马棕需求端的抑制，供需两端边际转弱压制市场人气。多单逢高平仓。

有色板块

今日国内有色金属多数飘绿，截止午间收盘，沪铜跌2.35%，沪铝跌1.53%，沪铅涨0.78%，沪锌跌1.04%，沪镍跌2.25%，沪锡涨0.15%。镍方面，近日东南亚疫情愈加严重，市场对供应担忧再起，不仅影响矿及镍铁产出，而且镍铁新增产能投产进度不及预期，物流速度放缓和货运成本增加，镍矿及铁价格均较为坚挺。

新能源方面，7月国内新能源汽车延续火爆销售，环比增长5.1%，同比增长202.9%，7月中国新能源汽车累计产销值已超过去年全年，对硫酸镍将继续保持强劲需求，并将进一步带动镍豆的消耗，促进整体电解镍库存的下滑，在印尼高冰大量供应之前硫酸镍原料依旧处于结构性短缺状态。不锈钢方面，不锈钢减产预期下300系不锈钢影响量较低，对镍原料的需求保持高位。在不锈钢与新能源两大消费链条的同时支撑下，下游消费持续向好。

目前国内精炼镍库存处于历史低位，LME镍库存亦持续下滑，全球精炼镍显性库存连续17周下降，低库存状态下对短期镍价形成支撑。整体来看，当前进入钢厂备货节点，镍铁供应偏紧，叠加受海运费和镍矿价格支撑，铁价居高难落；近期受疫情影响，港口严格检测，延长船只停泊时间，装卸缓慢导致海运费一路上涨，铁厂成本较高，预计镍价将维持高位震荡运行。

黑色板块

【焦煤焦炭】近月偏强运行，远月暂观望：

1、山西冶金焦市场强势维稳。焦炭四轮落地后受焦煤高价影响焦企利润仍在低位徘徊，且部分有亏损情况，焦价上涨情绪依然浓厚；从整体供需层面来看，焦化企业在当前涨价情绪带动下生产积极性偏高，开工维持高位；需求层面钢厂成材端仍有利润，对目前高价焦炭尚有接涨空间，后期需关注高炉限产的实质性影响。

2、焦煤方面，近期产地煤持续大涨，低硫主焦品种已至3350-3410元/吨的成交区间，而产地其余煤种也跟随上涨，长治、临汾、晋中及吕梁等煤价整体上涨160-450元/吨不等，焦煤高价下供应瓶颈依然难以缓解，从而也对焦炭利润造成大幅挤压，短期市场仍有涨价预期。

【螺纹钢】2201合约反弹开空思路，5104一线空单离场：

1、受7月房地产数据不佳影响，钢市需求担忧再起。最近处于钢材需求淡季，杭州、青岛等地的土地流拍情况相继出现，市场对房地产市场需求的悲观预期再起。

2、本周供需双增，需求回升较大下库存重新开始去库，但产量的回升扰动了对限产执行力度的预期；

3、短期疫情带来的需求疲软依旧存在，成交脉冲式放量后重新走弱。

【铁矿石】铁矿2201合约空头趋势，反弹开空，关注上方800一线缺口压力：

1、受7月房地产数据不佳影响，钢市需求担忧再起。最近处于钢材需求淡季，杭州、青岛等地的土地流拍情况相继出现，市场对房地产市场需求的悲观预期再起。

2、7月中旬以来，粗钢压产预期再度发酵，粗钢产量出现明显降幅，引发市场对后续炉料端需求的悲观预期。

3、需求下降状态下钢厂采购策略的转变：今年自6月开始，国内钢厂进口矿库存持续降库，而钢厂采购心态也随之而然发生转变，根据Mysteel统计的247家钢厂进口矿库存数据显示，截至8月12日钢厂进口矿库存总量10740.50万吨，累计降库959.78万吨。

贵金属板块

贵金属承压回落，白银盘中创出新低。此前美联储发布的上月会议记录显示，多数与会官员认为可以在今年开始减码，不过决策者未就何时缩减量化宽松计划下的资产购买规模达成共识。

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