国泰君安期货：逐渐与油价分化 逢低做多 EB2109

　　过去一周，EB整体维持震荡市，周五夜盘跟随全能化板块背离油价大幅走强。我们认为EB与油价保持高度共振的时段已经过去，7月下旬起走势或将逐步分化，油价走势也不再是影响EB走势的核心。在单边走势上，不建议冒然看空，关注EB2109逢低多配机会，理由如下：第一，在OPEC+分歧逐步明朗、油价回吐前期部分涨幅后，短期油价波动继续放大的概率大幅减小，或维持震荡。这种情况下，因油价暴涨暴跌造成的包括E B在内的全化工品剧烈波动的概率大幅降低；第二，三季度是化工品板块需求由淡季逐步过度到旺季的关键节点。考虑到今年商品市场整体较为激进的资金多配节奏，不排除提前交易这一利好预期；第三，过去几周苯乙烯开工率持续下滑，累库或放缓。本周国内炼厂供应继续下滑，其中辽通化工、中化弘润停车，江阴利士德降负荷，浙石化及镇利化学短停。考虑到产能扩张的利空市场有所提前消化，谨防产业上游情绪过度悲观造成的阶段性供需错配风险。整体来看，由于OPEC+内部分歧较大以及Delta病毒扩散下社交隔离解除进度的不确定性，油价短线大跌并拖累EB等化工品的概率依然存在，只是随着时间推移越来越小。虽然短期需求依旧疲弱，但市场利空情绪有出尽的苗头，我们本周观点较上周相比修正为偏乐观。随着时间的推移和需求的修复，未来2个月EB走势与油价的分化将愈加明显。长期来看，我们对于四季度终端下游的需求依旧保持乐观，对于EB2109逢低多配价值从未质疑过，只是当前暂时不是很好的买点。详情点击：

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