新湖早盘提示（农产品版块）

油脂：★☆☆(供需存差异 暂时震荡)

昨天，BMD毛棕探底回升。12月合约上涨0.26%，报收3878林吉特/吨。虽然昨日美元指数走弱，原油等大宗商品也是偏弱运行，但昨日CBOT豆油盘面表现强势，CBOT豆油午后震荡回升，12月合约上涨2.16%，报收66.7美分/磅，日线暂时维持区间震荡。10月仍是国际棕榈油增产高峰期，印尼棕榈油供需充裕、库存压力预期大幅缓解，但马棕库存仍趋继续回升，中期国际棕榈油基本面无利多驱动。短期，关注印尼零levy政策延长能否兑现。国内方面，昨天国内商品普跌，油脂跟随下挫，粕类更弱。国内豆油10月供需非常紧张，华东一级豆油现货基差仍在01+1900元/吨左右。上周大豆压榨量依旧偏低，豆油最新库存下降，中短期仍有小幅下行空间。美国密西西比河水位偏低影响美湾大豆发运，短期仍无改善迹象，国内11、12月大豆预估到港量或需下调。短期，美湾地区将有降雨，近两日Y11-1价差及Y15大跌；国内华东三级菜油现货报01+2650元/吨。当前国内进口菜油供需非常紧张，11月进口将显著增加。但考虑四季度储备菜油轮入需求，年底沿海进口菜油库存或30-40万吨；国内棕榈油上周库存继续大幅增加，已回升至60万吨以上。国内外供需看，棕榈油仍将是三个油脂中的偏弱品种，预计底部区间震荡，豆油及菜油仍显偏强。操作上，棕油暂观望。Y15回调企稳仍可尝试做多。

花生：★☆☆(需求提振不强 短期有所走弱)

昨天，国内花生盘面低开低走，减仓下跌，1月合约下跌1.98%，报收10864元/吨，日线跌破前期顶部震荡小区间。昨日，国内花生产区河南及山东现货价格继续平稳，东北整体需求有限，加之产区水分偏高，部分地区花生价格小幅回落0.05-0.10元/斤。河北产区需求有限，市场接受度偏低，下调0.1元/。昨日，部分油厂收购价有下调，新乡鲁花及费县中粮43%含油花生价格下调100元/吨。油厂到货量稳定，整体较为有限。昨天部分山东花生油价格再度上调至18000元/吨。但油厂成交暂无明显好转。产区供应量陆续增加，但大油厂并未全面入市，价格上行缺乏支撑。短期可能延续高位震荡或偏弱走势。

纸浆：★☆☆(供应回升，预期价格震荡偏弱)

2022年9-10月国际针叶浆发运量同比回升，后期进口将增加。成本支撑相对偏强。期货仓单持续减少。近期生活用纸价格持稳，文化纸价格持稳。下游开工方面，生活纸开工下降，双胶纸开工上升，铜版纸开工上升。近期青岛、常熟、高栏、天津和保定地区木浆总库存增加。供应回升，预期价格震荡偏弱。

豆粕；★☆☆；(内强外弱)

隔夜美豆11月收于1384，涨0.02%。美国农业部发布的周度出口检验报告显示，截至10月13日当周，美国大豆出口检验量从一周前的976,877吨增加到188万吨，几乎翻了一番，但落后于上年同期的近250万吨。报告显示，在截至10月13日的一周内，美国向中国装运了近135万吨美国大豆。美国全国油籽加工商协会的数据显示，9月份美国大豆压榨量降至一年来的最低水平，且未达到大多数分析师的预期，而豆油库存降至两年来的最低水平。9月份NOPA的会员压榨了1.58109亿蒲大豆，较8月份的1.65538亿蒲减少4.5%，但是比2021年9月份的1.538亿蒲增长2.8%。根据美国全国海洋和大气管理局(NOAA)最新72小时累积降水云图显示，本周二至周五期间五大湖区以外几乎没有降雨。未来8至14天的气象预测显示，在10月24日至10月30日期间，中西部和大平原地区将会恢复季节性多雨天气，而东半部的温度可能高于正常水平。农业咨询机构AgRural在一份研究报告中称，上周巴西农民加快了大豆播种步伐。截至上周四，大豆播种工作完成了24%，高于一周前的10%，相比之下，上年同期为22%。

尽管10月供需报告是利多的，当前美豆自身的基本面仍是偏空的，并已经体现在了盘面上。但若落实到国内粕类市场上，内外盘可能仍是一个撕裂的局面。节前粕类强势正套表现主要来源于到港进度慢，从10月到港量不足延续到11月压榨量可能仍然不足。而近期中国对于美豆的买船仍然较为克制，从未来国内大豆的买船、到港计划来看，并没有太大改观。况且从汇率角度来看，美指再度走强，人民币汇率起码仍是一个高位震荡局面，美豆虽然回落，但汇率因素部分冲抵，对于国内粕类来说，成本端仍有较强支撑。此外，近日国内生猪现货价再度大涨，对于下游养殖户及二次育肥户来说，猪价涨意味着对于饲料高价的容忍度也在抬升。我们认为，粕类仍将暂时维持高位震荡的走势。

生猪；★☆☆；(回调幅度有限)

近两周生猪现货价格大幅上涨，带动节后连盘跳高开盘，接连上行，但盘面涨幅仍不及现货，基差持续走强。生猪现货价格上涨主因二次育肥热情高涨，抢占猪源挤压供给，据某分析机构数据显示，二次育肥分流出栏比例为20%左右。天气转凉，利好大肥消费，大肥偏强运行，价格明显高于标猪，市场压栏现象普遍，出栏体重继续增加，同时养殖利润也在大幅攀升，自繁自养及外购仔猪的养殖利润均在1200元/头左右。但屠宰企业开始亏损，压栏及二次育肥现象普遍，加大屠企收购难度，收购成本增加，而下游对高价猪肉接受意愿偏低，进而压缩屠企利润。四季度淹腊季需求旺季提振现阶段压栏及二次育肥热情，但也相应增加了1-2个月后的猪肉供应，现货端预计在本轮二次育肥生猪释放前，价格走势仍坚挺，而盘面主力合约对应本轮二次育肥释放后的阶段，盘面上行动力预计阶段性难及现货。预计盘面仍高位运行为主，此外关注政策调控力度。

玉米：★☆☆(东北新季上市延期，提振连盘)

隔夜美盘基准合约收低0.9%，美国农业部盘后发布的作物周报显示，截至10月16日，美国玉米收割完成45%，略低于市场预测，但高于五年平均水平40%。最近美农发布的周度出口销售报告显示，截至2022年10月6日的一周，美国玉米出口净销售总量为26.07万吨，其中2022/23年度的玉米净销售量为200,200吨，2023/24年度净销售量为60,500吨。该数字再次低于市场预期。短期来看，单产下降、收割偏慢及运费增加，对美玉米支撑较强，不过美玉米正值收获上市阶段，且高价亦影响其出口需求，叠加宏观经济衰退担忧加剧，黑海出口前景担忧扰动，预计将限制其价格涨幅。国内方面，华北地区近期基层购销活跃，价格有所下调。东北地区近日多地降雪天气，影响收割，预计将进一步推迟当地粮源上市供应时间，支撑粮价，近日北港玉米收购价累计上调约50元/吨，但产地粮源暂时仍无集港价格优势，深加工企业收购报价仍据当地报价高点，锁定粮源。部分地区粮库启动轮换收购，收购主体增加，种植户挺价意愿比较坚决，叠加企业库存低位，补库需求预期增加，预计仍将对现货玉米价格存较强支撑。东北新作上市延期预期升温，进一步推动连盘上行，目前连盘主力合约已创近三个月新高，盘面价格再次回到相对合理的价格中枢水平，预计在东北新作批量上市供应前盘面价格相对坚挺，但现阶段点位追多风险逐步增加，且此后在季节性压力下盘面在节奏上预计存一定幅度的回调风险，上市延期加上今年农历新年较早，可供基层节前售粮变现时间缩短，因而在前期利多兑现后，盘面将接受供应压力测试，以及验证企业和贸易环节的采购力度，且近日外媒消息称，我国可能最早从12月开始从巴西进口玉米，因而年底前巴西玉米进口利空因素亦有望炒作。11月和12月仍有两次美联储议息会议，后续美联储大幅加息预期仍较高，年底前外围市场偏空影响因素扰动可能增加。但另一方面，今年玉米种植成本涨幅较大，基层惜售情绪明显增加，供应压力亦存在后移风险，进而继续推升上市前半程玉米价格，因此后续将重点关注基层售粮节奏。短期来看盘面在东北集中上市前走势仍将维持坚挺，前期多单建议可择时逢高减仓，关注集中上市阶段基层售粮进度，短期思路仍相对偏多，暂不建议做空。